10 yếu tố quyết định quan trọng nhất của chính sách cổ tức

Một số yếu tố quyết định quan trọng nhất của chính sách cổ tức là: (i) Loại hình công nghiệp (ii) Tuổi của công ty (iii) Mức độ phân phối cổ phần (iv) Cần thêm vốn (v) Chu kỳ kinh doanh (vi) Thay đổi chính sách của chính phủ (vi) vii) Xu hướng lợi nhuận (vii) Xu hướng lợi nhuận (viii) Chính sách thuế (ix) Yêu cầu trong tương lai và (x) Số dư tiền mặt.

Việc tuyên bố cổ tức liên quan đến một số cân nhắc về pháp lý cũng như tài chính. Từ quan điểm pháp lý, quy tắc cơ bản là cổ tức chỉ có thể được trả lãi mà không bị suy giảm vốn dưới bất kỳ hình thức nào. Nhưng các cân nhắc tài chính khác nhau đưa ra một tình huống khó khăn cho ban lãnh đạo để đi đến quyết định liên quan đến phân phối cổ tức.

Những cân nhắc này được thảo luận dưới đây:

(i) Loại hình công nghiệp:

Các ngành được đặc trưng bởi sự ổn định của thu nhập có thể xây dựng một chính sách nhất quán hơn về cổ tức so với các ngành có thu nhập không đều. Ví dụ, các mối quan tâm về tiện ích công cộng ở vị trí tốt hơn nhiều để áp dụng tỷ lệ cổ tức tương đối cố định so với các mối quan tâm công nghiệp.

(ii) Tuổi của công ty:

Các doanh nghiệp mới thành lập đòi hỏi phần lớn thu nhập của họ để cải thiện và mở rộng nhà máy, trong khi các công ty cũ đạt được kinh nghiệm kiếm tiền lâu hơn, có thể xây dựng các chính sách cổ tức cắt giảm rõ ràng và thậm chí có thể tự do trong việc phân phối cổ tức.

(iii) Mức độ phân phối cổ phiếu:

Một công ty được tổ chức chặt chẽ có khả năng nhận được sự đồng ý của các cổ đông về việc tạm dừng cổ tức hoặc theo chính sách cổ tức bảo thủ. Nhưng một công ty có số lượng lớn cổ đông phân tán rộng rãi sẽ gặp khó khăn lớn trong việc đảm bảo sự đồng ý như vậy. Giảm cổ tức có thể bị ảnh hưởng nhưng không phải không có sự hợp tác của các cổ đông.

(iv) Cần thêm vốn:

Mức độ lợi nhuận được đưa vào hoạt động kinh doanh có ảnh hưởng đáng kể đến chính sách cổ tức. Thu nhập có thể được bảo toàn để đáp ứng các yêu cầu gia tăng về vốn lưu động hoặc mở rộng trong tương lai.

(v) Chu kỳ kinh doanh:

Trong thời kỳ bùng nổ, quản lý doanh nghiệp thận trọng tạo ra nguồn dự trữ tốt để đối mặt với cuộc khủng hoảng xảy ra sau thời kỳ lạm phát. Tỷ lệ cổ tức cao hơn được sử dụng như một công cụ để tiếp thị chứng khoán trong một thị trường khác.

(vi) Thay đổi chính sách của Chính phủ:

Đôi khi chính phủ giới hạn tỷ lệ cổ tức được tuyên bố bởi các công ty trong một ngành cụ thể hoặc trong tất cả các lĩnh vực hoạt động kinh doanh. Chính phủ đưa ra các hạn chế tạm thời trong việc thanh toán cổ tức của các công ty vào tháng 7 năm 1974 bằng cách sửa đổi trong Đạo luật Công ty Ấn Độ năm 1956. Các hạn chế đã được gỡ bỏ vào năm 1975.

(vii) Xu hướng lợi nhuận:

Xu hướng lợi nhuận trong quá khứ của công ty nên được kiểm tra kỹ lưỡng để tìm ra vị trí thu nhập trung bình của công ty. Thu nhập trung bình phải tuân theo xu hướng của điều kiện kinh tế chung. Nếu trầm cảm đang đến gần, chỉ có chính sách cổ tức bảo thủ mới có thể được coi là thận trọng.

(viii) Chính sách thuế:

Thuế doanh nghiệp ảnh hưởng trực tiếp đến cổ tức và gián tiếp trực tiếp, bằng cách họ giảm lợi nhuận còn lại sau thuế cho các cổ đông và gián tiếp, vì việc phân phối cổ tức vượt quá giới hạn nhất định phải chịu thuế. Hiện tại, số tiền cổ tức được tuyên bố là miễn thuế trong tay các cổ đông.

(ix) Yêu cầu trong tương lai:

Tích lũy lợi nhuận trở nên cần thiết để cung cấp chống lại các rủi ro (hoặc rủi ro) của doanh nghiệp, để tài trợ cho việc mở rộng kinh doanh trong tương lai và hiện đại hóa hoặc thay thế các thiết bị của doanh nghiệp. Các khiếu nại mâu thuẫn về cổ tức và tích lũy nên được giải quyết công bằng bởi ban quản lý.

(x) Số dư tiền mặt:

Nếu vốn lưu động của công ty là chính sách tự do nhỏ về cổ tức tiền mặt thì không thể được thông qua. Cổ tức phải có hình thức cổ phiếu thưởng phát hành cho các thành viên thay cho thanh toán bằng tiền mặt.

Sự đều đặn của thanh toán cổ tức và sự ổn định của tỷ lệ của nó là hai mục tiêu chính nhằm mục đích quản lý doanh nghiệp. Họ được chấp nhận như mong muốn cho vị thế tín dụng của tập đoàn và vì phúc lợi của các cổ đông.

Thu nhập cao có thể được sử dụng để trả cổ tức thêm, nhưng việc phân phối cổ tức như vậy nên được thiết kế như là Extra Extra, và cần thận trọng để tránh ấn tượng rằng cổ tức thường xuyên đang được tăng lên.

Một chính sách cổ tức ổn định không nên được coi là một chính sách không linh hoạt hoặc cứng nhắc. Mặt khác, nó đòi hỏi phải trả một tỷ lệ lợi nhuận hợp lý, có tính đến sự tăng trưởng bình thường của kinh doanh và tác động dần dần của các sự kiện bên ngoài.

Một hồ sơ cổ tức ổn định làm cho tài chính trong tương lai dễ dàng hơn. Nó không chỉ nâng cao uy tín của công ty mà còn ổn định giá trị thị trường của chứng khoán đang lưu hành. Niềm tin của các cổ đông trong quản lý doanh nghiệp cũng được củng cố.

Các quy tắc pháp lý chi trả cổ tức:

Trả cổ tức là bất hợp pháp, nếu sau khi thanh toán; vốn sẽ bị suy giảm (giảm). Yêu cầu này có thể được đáp ứng nếu chỉ tồn tại thặng dư vốn. Tuy nhiên, việc đánh giá lại tài sản tăng lên sẽ tạo ra thặng dư vốn, nhưng đồng thời có thể hoạt động như một sự gian lận đối với các chủ nợ và vì lý do đó là bất hợp pháp.

Về cơ bản, luật cổ tức nhằm bảo vệ các chủ nợ và do đó cấm thanh toán cổ tức nếu một công ty mất khả năng thanh toán hoặc nếu việc trả cổ tức sẽ gây ra mất khả năng thanh toán.

Luật doanh nghiệp phải được các giám đốc xem xét trước khi họ tuyên bố cổ tức. Công ty có thể hoãn phân phối cổ tức bằng tiền mặt, có thể được bảo toàn để tăng cường điều kiện tài chính của công ty bằng cách tuyên bố cổ tức bằng cổ phiếu hoặc cổ phiếu thưởng.

Tóm lại, quyết định liên quan đến chính sách cổ tức dựa trên phán quyết của ban quản lý, vì đó không phải là nghĩa vụ hợp đồng như lãi suất. Việc xây dựng chính sách cổ tức đòi hỏi một sự đánh giá tài chính cân bằng bằng cách cân nhắc một cách thận trọng các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến chính sách.

Cổ tức bằng cổ phiếu hoặc cổ phiếu thưởng:

Cổ tức bằng cổ phiếu là việc phân phối thêm cổ phiếu chứng khoán cho các cổ đông hiện hữu trên cơ sở pro-rata, tức là rất nhiều cổ phiếu cho mỗi cổ phiếu nắm giữ. Do đó, cổ tức bằng cổ phiếu 10% sẽ mang lại cho người nắm giữ cổ phiếu ICQ, khi có thêm 10 cổ phiếu, trong khi cổ tức bằng cổ phiếu 250% sẽ cho ông thêm 250 cổ phiếu. Cổ tức bằng cổ phiếu không có hiệu lực ngay lập tức đối với tài sản.

Nó dẫn đến việc chuyển một số tiền từ tài khoản tích lũy hoặc tài khoản thặng dư sang tài khoản vốn cổ phần. Nói cách khác, dự trữ được vốn hóa và quyền sở hữu của họ được chính thức chuyển giao cho các cổ đông.

Vốn chủ sở hữu của các cổ đông trong tập đoàn tăng lên. Cổ tức bằng cổ phiếu không làm thay đổi vị thế tiền mặt của công ty. Họ phục vụ để cam kết thu nhập giữ lại cho doanh nghiệp như là một phần của vốn hóa cố định của nó.

Lý do tuyên bố cổ tức bằng cổ phiếu:

Hai lý do chính thường khiến các giám đốc tuyên bố cổ tức bằng cổ phiếu là:

(1) Họ cho rằng nên giảm giá trị thị trường của cổ phiếu và từ đó tạo điều kiện cho sự phân phối sở hữu rộng hơn.

(2) Công ty có thể có thu nhập nhưng có thể thấy không thể trả cổ tức bằng tiền mặt. Việc tuyên bố cổ tức bằng cổ phiếu sẽ cung cấp cho người nắm giữ cổ phiếu bằng chứng về sự gia tăng đầu tư của họ mà không can thiệp vào vị thế tiền mặt của công ty. Nếu người nắm giữ cổ phiếu thích tiền mặt hơn cổ phiếu bổ sung trong công ty, họ có thể bán cổ phiếu nhận được dưới dạng cổ tức.

Đôi khi, cổ tức cổ phiếu được tuyên bố để bảo vệ lợi ích của những người nắm giữ cổ phiếu cũ khi một công ty sắp bán một vấn đề mới về cổ phiếu (để các cổ đông mới không nên chia sẻ thặng dư tích lũy).

Hạn chế của cổ tức cổ phiếu:

Các cổ phiếu thưởng đòi hỏi phải tăng vốn hóa của công ty và điều này chỉ có thể được chứng minh bằng sự gia tăng tương xứng trong khả năng kiếm tiền của công ty. Các công ty trẻ có thu nhập không chắc chắn hoặc các công ty có thu nhập dao động có thể gặp rủi ro lớn bằng cổ tức cổ phiếu phân phối.

Mỗi cổ tức cổ phiếu đều mang một lời hứa ngụ ý rằng cổ tức tiền mặt trong tương lai sẽ được duy trì ở mức ổn định vì vốn hóa dự trữ vĩnh viễn. Trừ khi ban lãnh đạo công ty có cơ sở hợp lý để giải trí hy vọng này, sự khôn ngoan của cổ tức cổ phiếu lớn luôn là đối tượng của sự nghi ngờ nghiêm trọng.

Sự tồn tại của chế tài pháp lý để phân phối thu nhập hoặc dự trữ tích lũy không đảm bảo vấn đề cổ tức bằng cổ phiếu từ quan điểm thực tiễn tài chính lành mạnh. Cần có các yếu tố điều hòa khác cho vấn đề cổ tức cổ phiếu.

(a) Cổ phiếu thưởng mang lại vốn hóa lợi nhuận chưa phân phối trong các công ty nơi lợi nhuận bắt nguồn và điều này dẫn đến sự phát triển tuyến tính của doanh nghiệp doanh nghiệp và tập trung quyền lực kinh tế lớn hơn.

(b) Bằng cách phát hành cổ tức bằng cổ phiếu - các tập đoàn tước đoạt thị trường vốn của các quỹ 'thứ cấp', nếu không sẽ chảy vào các khoản đầu tư phân tán rộng rãi hơn.

(c) Cổ phiếu thưởng cho phép các công ty thích hợp với lợi nhuận chưa phân phối của chính họ, nếu không, điều đó sẽ dẫn đến sự gia tăng tỷ trọng lao động hoặc giảm giá cho người tiêu dùng.