Chi phí vốn: Những lưu ý hữu ích về chi phí vốn

Chi phí vốn là tỷ suất lợi nhuận tối thiểu cần thiết cho các dự án đầu tư để giữ giá trị thị trường trên mỗi cổ phiếu không thay đổi.

Nói cách khác, chi phí vốn chỉ đơn giản là tỷ lệ hoàn vốn mà các quỹ được sử dụng nên tạo ra để biện minh cho việc sử dụng chúng trong công ty dưới ánh sáng của mục tiêu tối đa hóa tài sản.

Chi phí tương lai và chi phí lịch sử:

Người ta thường biết rằng, trong quá trình ra quyết định, các chi phí liên quan là chi phí trong tương lai không phải là chi phí lịch sử. Việc ra quyết định tài chính cũng không ngoại lệ. Đó là chi phí vốn trong tương lai có ý nghĩa trong việc đưa ra các quyết định tài chính.

Chi phí cụ thể và chi phí kết hợp:

Chi phí của từng thành phần vốn (cổ phiếu phổ thông, nợ, v.v.) được gọi là chi phí vốn cụ thể. Chi phí vốn kết hợp hoặc tổng hợp là một khoản bao gồm: chi phí vốn từ tất cả các nguồn. Do đó, đó là chi phí vốn trung bình có trọng số.

Chi phí rõ ràng và chi phí ngầm:

Chi phí vốn rõ ràng là tỷ suất hoàn vốn nội bộ của cơ hội tài chính và phát sinh khi tăng vốn. Việc tiềm ẩn vốn phát sinh khi công ty xem xét sử dụng thay thế các quỹ mưa. Các phương pháp tính toán chi phí cụ thể của các nguồn vốn khác nhau sẽ được thảo luận.

1. Chi phí nợ:

Nó tương đối dễ dàng để tính chi phí nợ, đó là tỷ lệ hoàn vốn hoặc lãi suất quy định tại thời điểm phát hành nợ. Khi một trái phiếu hoặc giấy nợ được phát hành với đầy đủ mệnh giá và được mua lại sau một thời gian, thì chi phí nợ trước thuế chỉ đơn giản là lãi suất thông thường.

Trước chi phí thuế của nợ, Kd = Tiền lãi / Tiền gốc

2. Chi phí vốn ưu đãi:

Việc đo lường chi phí vốn ưu đãi đặt ra một số khó khăn về khái niệm. Trong trường hợp nợ, có nghĩa vụ pháp lý ràng buộc đối với công ty phải trả lãi và tiền lãi là cơ sở để tính chi phí nợ.

Tuy nhiên, khi tham chiếu đến vốn ưu đãi, có thể nói rằng việc trả cổ tức bằng vốn ưu đãi không ràng buộc về mặt pháp lý đối với công ty và ngay cả khi cổ tức được trả, thì đó không phải là một khoản phí trên thu nhập, thay vào đó là phân phối hoặc chiếm dụng thu nhập cho một nhóm chủ sở hữu. Do đó, có thể kết luận rằng cổ tức trên vốn ưu đãi không cấu thành chi phí. Đây không phải là sự thật.

Chi phí vốn ưu đãi là một chức năng của cổ tức mà các nhà đầu tư dự kiến; vốn ưu đãi không bao giờ được phát hành với ý định không trả cổ tức. Mặc dù nó không ràng buộc về mặt pháp lý đối với công ty để trả cổ tức bằng vốn ưu đãi, nhưng nó thường được trả khi công ty kiếm đủ lợi nhuận.

Chia sẻ ưu tiên có thể được coi là bảo mật vĩnh viễn, nó là không thể hoàn trả. Do đó, chi phí của nó được đưa ra bởi phương trình sau đây.

Trong đó Kp là chi phí chia sẻ ưu đãi, Dp đại diện cho cổ tức cố định trên mỗi cổ phần ưu đãi và P là cổ phần giá ưu đãi.

3. Chi phí vốn cổ phần:

Đôi khi người ta lập luận rằng vốn cổ phần tine là miễn phí. Đây không phải là sự thật. Lý do thúc đẩy một lập luận như vậy là vì nó không ràng buộc về mặt pháp lý đối với công ty để trả cổ tức cho các cổ đông phổ thông. Ngoài ra, không giống như lãi suất nợ hoặc tỷ lệ cổ tức trên vốn ưu đãi, tỷ lệ cổ tức cho các cổ đông phổ thông không cố định. Tuy nhiên, các cổ đông đầu tư tiền của họ vào cổ phiếu phổ thông với mong muốn nhận được cổ tức.

Giá trị thị trường của cổ phiếu phụ thuộc vào cổ tức mà các cổ đông dự kiến. Do đó, tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu tương đương với giá trị hiện tại của cổ tức dự kiến với giá trị thị trường của cổ phiếu là vốn đầu tư).

Với mục đích đo lường chi phí vốn cổ phần, vốn chủ sở hữu sẽ được chia thành hai phần a) vốn chủ sở hữu bên ngoài b) thu nhập giữ lại.

a) Vốn chủ sở hữu bên ngoài:

Tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu được yêu cầu cho khoản đầu tư mới, được tài trợ bởi vấn đề mới của cổ phiếu phổ thông, để giữ giá trị thị trường của cổ phiếu không thay đổi là chi phí phát hành cổ phiếu phổ thông mới (hoặc vốn chủ sở hữu bên ngoài).

b) Thu nhập giữ lại:

Các công ty không phải trả bất kỳ khoản cổ tức nào trên thu nhập giữ lại. Do đó, đôi khi quan sát thấy rằng nguồn tài chính này là miễn phí. Nhưng thu nhập giữ lại là cổ tức bị từ bỏ bởi các cổ đông.

Chi phí của thu nhập giữ lại được đo bằng phương trình sau:

K _r = D / P _o + g

Trong đó K _r = Chi phí thu nhập giữ lại

D = Cổ tức

g = tốc độ tăng trưởng

P _o = Giá thị trường của cổ phiếu

4. Chi phí chứng khoán chuyển đổi:

Trong thời gian gần đây, các công ty đang huy động tài chính bằng một công cụ tài chính mới có tên là bảo mật chuyển đổi trực tuyến. Nó có thể là một trái phiếu hoặc một món nợ hoặc chia sẻ ưu tiên. Bảo mật chuyển đổi được coi là một phương tiện của vốn chủ sở hữu hoãn lại, tài chính và chi phí của nó, do đó, nên được đối xử như vậy.

Dòng biên lai dự kiến từ một chứng khoán có thể chuyển đổi sẽ bao gồm lãi / cổ tức cộng với giá chuyển đổi dự kiến. Giá chuyển đổi dự kiến có thể được biểu thị bằng giá thị trường tương lai dự kiến trên mỗi cổ phần tại một số ngày trong tương lai nhân với số lượng cổ phiếu mà chứng khoán có thể chuyển đổi.

Do đó, chi phí của chứng khoán có thể chuyển đổi là tỷ lệ chiết khấu tương đương với lãi suất sau thuế hoặc cổ tức ưu đãi cộng với giá chuyển đổi dự kiến với giá phát hành của chứng khoán có thể chuyển đổi.

Nếu giả định rằng tất cả các nhà đầu tư sẽ chuyển đổi trái phiếu của họ trong cùng một ngày, chi phí của trái phiếu chuyển đổi có thể được tìm thấy theo phương trình sau.