Khả năng chuyển đổi tiền tệ: Lợi thế, lợi ích và điều kiện tiên quyết cho khả năng chuyển đổi tài khoản vốn

Khả năng chuyển đổi tiền tệ: Lợi thế, lợi ích và điều kiện tiên quyết cho khả năng chuyển đổi tài khoản vốn!

Đối với sự tăng trưởng nhanh chóng của thương mại thế giới và dòng vốn giữa các quốc gia, khả năng chuyển đổi của một loại tiền tệ là mong muốn. Nếu không có sự chuyển đổi tự do và không hạn chế của tiền tệ sang thương mại ngoại hối và dòng vốn giữa các quốc gia không thể diễn ra suôn sẻ.

Do đó, để đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế cao hơn và do đó để cải thiện mức sống thông qua dòng vốn và thương mại lớn hơn, nhu cầu chuyển đổi tiền tệ của các quốc gia khác nhau đã được cảm nhận rất nhiều. Theo hệ thống Bretton Woods, hệ thống tỷ giá hối đoái cố định đã được áp dụng bởi các quốc gia khác nhau.

Để duy trì tỷ giá hối đoái của đồng tiền của họ về đồng đô la hoặc vàng, nhiều quốc gia đã áp đặt một số biện pháp kiểm soát đối với việc sử dụng ngoại hối. Điều này đòi hỏi một số hạn chế trong việc sử dụng ngoại hối và phân bổ giữa các mục đích sử dụng khác nhau, tiền tệ của một quốc gia đã được chuyển đổi thành ngoại hối trên cơ sở tỷ giá hối đoái cố định chính thức.

Khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào năm 1971, các quốc gia khác nhau đã chuyển sang hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi. Theo hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi hoặc linh hoạt, tỷ giá hối đoái giữa các loại tiền tệ quốc gia khác nhau được phép xác định thông qua nhu cầu thị trường đối với và cung của chúng. Tuy nhiên, các quốc gia khác nhau vẫn áp đặt các hạn chế đối với khả năng chuyển đổi miễn phí của các loại tiền tệ của họ trong bối cảnh tình hình thanh toán khó khăn của họ.

Ý nghĩa của khả năng chuyển đổi tiền tệ:

Trước tiên chúng ta hãy giải thích chính xác những gì có nghĩa là chuyển đổi tiền tệ. Theo khả năng chuyển đổi của một loại tiền tệ, chúng tôi có nghĩa là tiền tệ của một quốc gia có thể được tự do chuyển đổi thành ngoại hối theo tỷ giá hối đoái được xác định theo thị trường, đó là tỷ giá được xác định bởi nhu cầu và cung ứng tiền tệ.

Ví dụ, khả năng chuyển đổi của đồng rupee có nghĩa là những người có ngoại hối (ví dụ: đô la Mỹ, Pound Sterlings, v.v.) có thể chuyển đổi chúng thành rupee và ngược lại theo tỷ giá hối đoái được xác định trên thị trường. Dưới sự chuyển đổi của một loại tiền tệ, có các đại lý ủy quyền của ngoại hối tạo thành thị trường ngoại hối.

Các nhà xuất khẩu và những người khác nhận được đô la Mỹ, Pound Sterlings, v.v. có thể đến các đại lý nói chung là các ngân hàng và nhận đô la của họ đổi lấy rupee theo tỷ giá hối đoái được xác định trên thị trường. Tương tự, theo khả năng chuyển đổi tiền tệ, các nhà nhập khẩu và những người khác yêu cầu ngoại hối có thể đến các ngân hàng kinh doanh ngoại hối này và nhận rupee chuyển đổi thành ngoại hối.

Tài khoản vãng lai và tài khoản vốn chuyển đổi tiền tệ:

Một loại tiền tệ có thể được chuyển đổi trên tài khoản hiện tại (nghĩa là xuất khẩu và nhập khẩu hàng hóa và bất khả xâm phạm). Một loại tiền tệ có thể được chuyển đổi trên cả tài khoản hiện tại và vốn. Chúng tôi đã giải thích ở trên khả năng chuyển đổi của một loại tiền tệ chỉ trên tài khoản hiện tại.

Bằng khả năng chuyển đổi tài khoản vốn, chúng tôi có nghĩa là đối với dòng vốn, nghĩa là dòng vốn đầu tư, dòng vốn đầu tư trực tiếp, dòng vốn vay và cổ tức và lãi phải trả cho chúng, một loại tiền tệ có thể tự do chuyển đổi thành ngoại hối và ngược lại tại thị trường xác định tỷ giá hối đoái.

Do đó, bằng cách chuyển đổi rupee trên tài khoản vốn có nghĩa là những người mang ngoại hối để mua cổ phiếu, trái phiếu trên thị trường chứng khoán Ấn Độ hoặc đầu tư trực tiếp vào các dự án điện, nhà máy thép đường cao tốc, vv có thể được chuyển đổi tự do thành rupee mà không cần xin phép chính phủ.

Tương tự như vậy, cổ tức, lãi vốn, lãi nhận được từ cổ phiếu đã mua, vốn chủ sở hữu, vv lợi nhuận thu được từ đầu tư trực tiếp có được đồng rupee chuyển đổi thành đô la Mỹ, Pound Sterlings theo tỷ giá hối đoái thị trường giữa các loại tiền này và hồi hương chúng.

Do khả năng chuyển đổi vốn là rủi ro và làm cho tỷ giá hối đoái biến động hơn, chỉ được đưa ra một thời gian sau khi giới thiệu khả năng chuyển đổi trên tài khoản hiện tại khi tỷ giá tiền tệ của một quốc gia tương đối ổn định, thâm hụt cán cân thanh toán được kiểm soát tốt và đủ nước ngoài dự trữ trao đổi có sẵn với Ngân hàng Trung ương.

Khả năng chuyển đổi của Rupee Ấn Độ:

Trong những năm bảy mươi và tám mươi, nhiều quốc gia đã chuyển sang chuyển đổi tự do tiền tệ của họ sang ngoại hối. Đến năm 1990, 70 quốc gia trên thế giới đã giới thiệu khả năng chuyển đổi tiền tệ trên tài khoản hiện tại; 10 quốc gia khác đã tham gia cùng họ vào năm 1991.

Là một phần của cải cách kinh tế mới được khởi xướng vào năm 1991, đồng rupee đã được chuyển đổi một phần từ tháng 3 năm 1992 theo chương trình Quản lý tỷ giá tự do của Hiệp hội trong đó 60% tất cả các khoản thu trên tài khoản hiện tại (ví dụ, xuất khẩu hàng hóa và biên lai vô hình) có thể được chuyển đổi tự do vào đồng rupee theo tỷ giá hối đoái được xác định bởi các đại lý ủy quyền, trong khi 40% trong số đó sẽ được giao cho Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ theo tỷ giá hối đoái cố định chính thức.

40% biên lai trao đổi trên tài khoản hiện tại là để đáp ứng nhu cầu của Chính phủ đối với ngoại hối và tài trợ cho nhập khẩu các mặt hàng thiết yếu. Do đó, khả năng chuyển đổi một phần của đồng rupee trên tài khoản hiện tại có nghĩa là một hệ thống tỷ giá hối đoái kép.

Khả năng chuyển đổi một phần của đồng rupee trên tài khoản hiện tại đã được thông qua để nhập khẩu thiết yếu có thể được cung cấp với tỷ giá thấp hơn để đảm bảo giá của chúng không tăng nhiều. Hơn nữa, khả năng chuyển đổi hoàn toàn của đồng rupee ở giai đoạn đó được coi là rủi ro trong bối cảnh thâm hụt lớn trong cán cân thanh toán trên tài khoản hiện tại.

Vì ngay cả sau khi chuyển đổi một phần giá trị ngoại hối của đồng rupee vẫn ổn định, khả năng chuyển đổi hoàn toàn trên tài khoản hiện tại đã được công bố trong ngân sách cho năm 1993-94. Từ tháng 3 năm 1993, đồng rupee đã được chuyển đổi cho tất cả các giao dịch hàng hóa. Vào tháng 3 năm 1994, ngay cả tiền lẻ và kiều hối từ nước ngoài cũng được phép tự do chuyển đổi thành đồng rupee theo tỷ giá hối đoái xác định trên thị trường. Tuy nhiên, trên tài khoản vốn rupee vẫn không thể chuyển đổi.

Ưu điểm của khả năng chuyển đổi tiền tệ:

Khả năng chuyển đổi của một loại tiền tệ có một số lợi thế mà chúng tôi thảo luận ngắn gọn:

1. Khuyến khích xuất khẩu:

Một lợi thế quan trọng của khả năng chuyển đổi tiền tệ là nó khuyến khích xuất khẩu bằng cách tăng lợi nhuận của họ. Với khả năng chuyển đổi lợi nhuận của xuất khẩu tăng vì tỷ giá hối đoái thị trường cao hơn tỷ giá hối đoái cố định chính thức trước đó. Điều này ngụ ý rằng từ xuất khẩu nhất định, các nhà xuất khẩu có thể nhận được nhiều rupee hơn so với ngoại hối (ví dụ: đô la Mỹ) kiếm được từ xuất khẩu. Khả năng chuyển đổi tiền tệ đặc biệt khuyến khích những mặt hàng xuất khẩu có cường độ nhập khẩu thấp.

2. Khuyến khích thay thế nhập khẩu:

Vì tỷ giá hối đoái tự do hoặc thị trường xác định cao hơn tỷ giá hối đoái cố định chính thức trước đó, nhập khẩu trở nên đắt hơn sau khi chuyển đổi của một loại tiền tệ. Điều này không khuyến khích nhập khẩu và tăng cường thay thế nhập khẩu.

3. Ưu đãi gửi kiều hối từ nước ngoài:

Thứ ba, chuyển đổi đồng rupee cung cấp các ưu đãi lớn hơn để gửi kiều hối ngoại hối của công nhân Ấn Độ sống ở nước ngoài và bởi NRI. hơn nữa, nó làm cho việc chuyển tiền bất hợp pháp như 'tiền hawala' và buôn lậu vàng trở nên kém hấp dẫn.

4. Cơ chế tự cân bằng:

Một ưu điểm quan trọng khác của khả năng chuyển đổi tiền tệ nằm ở cơ chế tự cân bằng. Khi cán cân thanh toán bị thâm hụt do tỷ giá quá cao, dưới khả năng chuyển đổi tiền tệ, tiền tệ của quốc gia mất giá sẽ thúc đẩy xuất khẩu bằng cách giảm giá một mặt và không khuyến khích nhập khẩu bằng cách tăng giá.

Theo cách này, thâm hụt cán cân thanh toán sẽ tự động được điều chỉnh mà không cần sự can thiệp của Chính phủ hoặc ngân hàng trung ương. Điều ngược lại xảy ra khi cán cân thanh toán thặng dư do tỷ giá hối đoái dưới giá trị.

5. Chuyên môn hóa theo lợi thế so sánh:

Một ưu điểm khác của khả năng chuyển đổi tiền tệ đảm bảo mô hình sản xuất của các quốc gia giao dịch khác nhau phù hợp với lợi thế so sánh và nguồn lực tài nguyên của họ. Chỉ khi có khả năng chuyển đổi tiền tệ, tỷ giá hối đoái thị trường mới thực sự phản ánh sức mua của tiền tệ của họ dựa trên giá cả và chi phí của hàng hóa được tìm thấy ở các quốc gia khác nhau.

Vì giá cả trong môi trường cạnh tranh phản ánh rằng giá của những hàng hóa đó thấp hơn trong đó quốc gia có lợi thế so sánh, điều này sẽ khuyến khích xuất khẩu. Mặt khác, một quốc gia sẽ có xu hướng nhập khẩu những hàng hóa đó trong sản xuất mà nó có nhược điểm tương đối. Do đó, chuyển đổi tiền tệ đảm bảo chuyên môn hóa và thương mại quốc tế trên cơ sở lợi thế so sánh mà tất cả các nước đều có được lợi ích.

6. Hội nhập kinh tế thế giới:

Cuối cùng, chuyển đổi tiền tệ mang lại sự thúc đẩy cho sự hội nhập của nền kinh tế thế giới. Vì dưới khả năng chuyển đổi tiền tệ có thể dễ dàng tiếp cận ngoại hối, nó giúp ích rất nhiều cho sự tăng trưởng của dòng chảy thương mại và vốn giữa các quốc gia. Việc mở rộng thương mại và dòng vốn giữa các quốc gia sẽ đảm bảo tăng trưởng kinh tế nhanh chóng trong các nền kinh tế trên thế giới. Trên thực tế, khả năng chuyển đổi tiền tệ được cho là điều kiện tiên quyết cho sự thành công của toàn cầu hóa.

Khả năng chuyển đổi tài khoản vốn của Rupee:

Như đã giải thích ở trên, theo Khả năng chuyển đổi tài khoản vốn, bất kỳ công ty Ấn Độ hoặc Ấn Độ nào cũng có quyền tự do chuyển từ Rupee sang một loại tiền tệ khác để chuyển đổi tài sản tài chính Ấn Độ thành tài sản tài chính nước ngoài và trở lại, theo tỷ giá hối đoái được cố định bởi thị trường ngoại hối chứ không phải bởi RBI .

Theo một cách nào đó, khả năng chuyển đổi tài khoản vốn sẽ loại bỏ tất cả các hạn chế đối với các luồng quốc tế trên tài khoản vốn của Ấn Độ. Có một sự khác biệt cơ bản giữa khả năng chuyển đổi tài khoản hiện tại và khả năng chuyển đổi tài khoản vốn. Trong trường hợp chuyển đổi tài khoản hiện tại, điều quan trọng là phải có một giao dịch - nhập khẩu và xuất khẩu hàng hóa, mua và bán dịch vụ, chuyển tiền vào hoặc ra, v.v. liên quan đến thanh toán hoặc nhận một loại tiền so với loại tiền khác. Trong trường hợp chuyển đổi tài khoản vốn, một loại tiền tệ có thể được chuyển đổi thành bất kỳ loại tiền tệ nào khác mà không cần bất kỳ giao dịch nào.

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã bổ nhiệm vào năm 1997, Ủy ban về chuyển đổi tài khoản vốn với ông SS Tarapore, cựu Phó thống đốc RBI làm chủ tịch. Ủy ban Tarapore định nghĩa chuyển đổi tài khoản vốn là quyền tự do chuyển đổi tài sản tài chính địa phương bằng tài sản tài chính nước ngoài và ngược lại theo tỷ giá hối đoái xác định trên thị trường.

Nói một cách đơn giản, khả năng chuyển đổi tài khoản vốn cho phép bất cứ ai có thể tự do chuyển từ nội tệ sang ngoại tệ và quay lại. Mục đích của chuyển đổi vốn là cung cấp cho các nhà đầu tư nước ngoài một thị trường dễ dàng di chuyển vào và chuyển đi và gửi một thông điệp mạnh mẽ rằng nền kinh tế Ấn Độ đủ mạnh và Ấn Độ có đủ dự trữ ngoại hối để đáp ứng bất kỳ chuyến bay vốn nào từ nước này đến bất kỳ mức độ nào .

Lợi ích của khả năng chuyển đổi tài khoản vốn:

Ủy ban Tarapore đã đề cập đến những lợi ích sau đây của việc chuyển đổi tài khoản vốn sang Ấn Độ:

1. Có sẵn các quỹ lớn để bổ sung nguồn lực trong nước và từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

2. Cải thiện khả năng tiếp cận thị trường tài chính quốc tế và giảm chi phí vốn.

3. Ưu đãi cho người Ấn Độ mua và nắm giữ chứng khoán và tài sản quốc tế, và

4. Cải thiện hệ thống tài chính trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu.

Theo đó, Ủy ban Tarapore khuyến nghị áp dụng chuyển đổi tài khoản vốn.

Theo hệ thống chuyển đổi tài khoản vốn do ủy ban này đề xuất, các tính năng sau đây đáng được đề cập:

(a) Các công ty Ấn Độ sẽ được phép phát hành trái phiếu bằng ngoại tệ cho các nhà đầu tư địa phương, đầu tư vào trái phiếu và tiền gửi đó, để phát hành Biên lai gửi tiền toàn cầu (GDR) mà không cần RBI hoặc Chính phủ chấp nhận cho vay thương mại bên ngoài trong một số giới hạn nhất định, v.v.

(b) Cư dân Ấn Độ sẽ được phép có tiền gửi bằng ngoại tệ với các ngân hàng ở Ấn Độ, để chuyển vốn tài chính sang các quốc gia khác trong một số giới hạn nhất định, để vay từ những người không phải là họ hàng và những người khác lên tới mức trần 1 triệu đô la, v.v.

(c) Các ngân hàng Ấn Độ sẽ được phép vay từ thị trường nước ngoài trong thời gian ngắn và dài hạn đến một số giới hạn nhất định, đầu tư vào thị trường tiền tệ ở nước ngoài, chấp nhận tiền gửi và gia hạn các khoản vay bằng ngoại tệ. Các cơ sở như vậy sẽ có sẵn cho các tổ chức tài chính và trung gian tài chính.

(d) Các tổ chức tài chính toàn Ấn Độ đáp ứng một số yêu cầu pháp lý và thận trọng nhất định sẽ được phép tham gia thị trường ngoại hối cùng với các đại lý ủy quyền (AD) hiện đang là ngân hàng. Trong giai đoạn sau, một số NBFC nhất định cũng sẽ được phép hoạt động như một AD trên thị trường ngoại hối.

(e) Các ngân hàng và tổ chức tài chính sẽ được phép hoạt động ở thị trường trong nước và quốc tế và họ cũng sẽ được phép mua và bán vàng một cách tự do và cung cấp các khoản tiền gửi và cho vay bằng vàng.

Điều kiện tiên quyết cho khả năng chuyển đổi tài khoản vốn:

Ủy ban Tarapore khuyến nghị rằng, trước khi áp dụng chuyển đổi tài khoản vốn (CAC), Ấn Độ cần thực hiện ba điều kiện tiên quyết quan trọng:

(i) thâm hụt tài khóa nên giảm xuống 3, 5%. Chính phủ cũng nên thành lập Quỹ chìm hợp nhất (CSF) để giảm nợ của Chính phủ.

(ii) Chính phủ nên khắc phục mục tiêu lạm phát hàng năm từ 3 đến 5%. Điều này được gọi là mục tiêu lạm phát bắt buộc - và trao quyền tự do cho RBI sử dụng vũ khí tiền tệ để đạt được mục tiêu lạm phát.

(iii) Khu vực tài chính Ấn Độ cần được tăng cường. Đối với điều này, lãi suất nên được bãi bỏ hoàn toàn, tổng tài sản không phải trả (NPA) nên giảm xuống 5%, CRR hiệu quả trung bình nên giảm xuống 3% và các ngân hàng yếu nên được thanh lý hoặc sáp nhập với các thế mạnh khác ngân hàng.

Ngoài các điều kiện tiên quyết cần thiết này, Ủy ban Tarapore cũng khuyến nghị rằng:

(a) RBI nên có biên độ tỷ giá hối đoái theo dõi là 5% xung quanh Tỷ giá hối đoái hiệu quả thực (REER) và chỉ nên can thiệp khi RER nằm ngoài biên độ:

(b) Quy mô thâm hụt tài khoản vãng lai phải nằm trong giới hạn có thể kiểm soát được và tỷ lệ dịch vụ nợ sẽ giảm dần từ 25% hiện tại xuống còn 20% thu nhập xuất khẩu.

(c) Để đáp ứng thanh toán dịch vụ nhập khẩu và nợ, dự trữ ngoại hối phải đầy đủ và nằm trong khoảng từ 22 tỷ đến 32 tỷ đô la; và

(d) Chính phủ cần loại bỏ tất cả các hạn chế đối với sự di chuyển của vàng.

Người ta thường đồng ý rằng khả năng chuyển đổi của đồng rupee, cả trên tài khoản hiện tại và tài khoản vốn là một biện pháp đáng hoan nghênh và cần thiết cho sự hội nhập chặt chẽ hơn của nền kinh tế Ấn Độ với nền kinh tế toàn cầu.

Khó khăn lớn với khuyến nghị của Ủy ban Tarapore là nó muốn đạt được khả năng chuyển đổi tài khoản hiện tại trong giai đoạn 3 năm - 1998 đến 2000. Thời gian này quá ngắn và các điều kiện trước và các chỉ số kinh tế vĩ mô không thể đạt được như vậy thời gian ngắn.

Về cơ bản, Ủy ban đã không đánh giá cao sự bất ổn chính trị ở nước này vào thời điểm đó, và hoàn toàn không có ý chí chính trị và tầm nhìn để tiến hành quá trình cải cách kinh tế và tự do hóa kinh tế. Sự bùng nổ của cuộc khủng hoảng tài chính châu Á tại thời điểm này cũng chịu trách nhiệm cho việc từ bỏ khuyến nghị của Ủy ban Tarapore.

Phần kết luận:

Trong một bài phát biểu tại RBI vào ngày 18 tháng 3 năm 2006, Thủ tướng Tiến sĩ Manmohan Singh tuyên bố: Từ những thay đổi đã diễn ra trong hai thập kỷ qua, có công trong việc chuyển đổi sang tài khoản vốn đầy đủ hơn với một khung minh bạch., do đó, yêu cầu Bộ trưởng Tài chính và RBI xem xét lại chủ đề và đưa ra lộ trình dựa trên thực tế hiện tại. Trực tiếp, trong vòng hai ngày, RBI đã thành lập Ủy ban Chuyển đổi tài khoản Fuller Capital với SS Tarapore một lần nữa làm chủ tịch. Ủy ban Tarapore này đã đệ trình báo cáo vào tháng 9 năm 2006 (thường được gọi là Báo cáo Tarapore thứ hai hoặc II).

Ủy ban Tarapore thứ hai đã vạch ra một lộ trình cho năm 2011 là ngày mục tiêu cho khả năng chuyển đổi vốn đầy đủ hơn của đồng rupee và đề cập rằng các điều kiện khá thuận lợi.

Những điều kiện này là :

1. Nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ của nền kinh tế Ấn Độ

2 Một lượng dự trữ ngoại hối tốt là 165 triệu đô la tồn tại trong năm 2006.

3. Tự do hơn sử dụng ngoại hối đã có.

4. Một hệ thống tài chính tốt hơn để đối phó với dòng vốn bên ngoài

Khả năng chuyển đổi vốn đầy đủ hơn của đồng rupee dường như là mong muốn vào cuối năm 2006 khi ủy ban nộp báo cáo. Tuy nhiên, các sự kiện kinh tế, đặc biệt là cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007-09, đã vượt qua về sự thay đổi của biển trong tình hình kinh tế. Nền kinh tế Ấn Độ sẽ bị ảnh hưởng rất nhiều bởi cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu nếu chúng tôi thực hiện các khuyến nghị của khuyến nghị của Ủy ban Tarapore. Chúng tôi không thể đối phó với mức độ dòng vốn diễn ra trong giai đoạn 2008-09.

Các vấn đề:

Có thể lưu ý rằng khả năng chuyển đổi của tiền tệ có thể làm phát sinh một số vấn đề.

Thứ nhất, do thị trường xác định tỷ giá hối đoái thường cao hơn tỷ giá hối đoái cố định chính thức trước đó, giá hàng nhập khẩu thiết yếu tăng có thể tạo ra lạm phát đẩy chi phí trong nền kinh tế.

Thứ hai, nếu khả năng chuyển đổi tài khoản hiện tại không được quản lý và giám sát đúng mức, tỷ giá hối đoái thị trường có thể dẫn đến sự mất giá của đồng nội tệ. Nếu một loại tiền tệ mất giá mạnh, niềm tin vào nó sẽ bị lung lay và không ai chấp nhận nó trong các giao dịch của nó. Hậu quả là dòng chảy thương mại và vốn trong nước bị ảnh hưởng xấu.

Thứ ba, khả năng chuyển đổi của một loại tiền tệ đôi khi làm cho nó biến động cao. Hơn nữa, hoạt động của các nhà đầu cơ làm cho nó dễ bay hơi hơn. Hơn nữa, hoạt động của các nhà đầu cơ làm cho nó dễ bay hơi và không ổn định. Khi do hoạt động đầu cơ, một loại tiền tệ mất giá và niềm tin vào nó bị lung lay, có một chuyến bay vốn từ nước này như đã xảy ra vào năm 1997-98 trong trường hợp các nền kinh tế Đông Nam Á như Thái Lan, Malaysia, Indonesia, Singapore và Hàn Quốc.

Điều này ảnh hưởng xấu đến tăng trưởng kinh tế của nền kinh tế. Trong bối cảnh đồng tiền mất giá mạnh, không chỉ có dòng vốn mà dòng vốn trong nền kinh tế không được khuyến khích do sự mất giá của lợi nhuận tiền tệ đầu tư trong một nền kinh tế bị ảnh hưởng xấu.