Công cụ bên ngoài để kiểm soát rủi ro ngoại hối
Bài viết này đưa ra ánh sáng về bốn công cụ bên ngoài để kiểm soát rủi ro ngoại hối. Đó là: 1. Sử dụng bảo hiểm rủi ro cho thị trường chuyển tiếp 2. Bảo hiểm rủi ro với thị trường tiền tệ 3. Bảo hiểm rủi ro với các tùy chọn tiền tệ 4. Bảo hiểm rủi ro với tương lai tiền tệ.
Công cụ bên ngoài # 1. Sử dụng bảo hiểm rủi ro cho thị trường chuyển tiếp:
Trong quá trình kinh doanh thông thường, một công ty sẽ có một số lần tiếp xúc hợp đồng bằng nhiều loại tiền tệ khác nhau đáo hạn vào các ngày khác nhau. Sự tiếp xúc ròng trong một loại tiền tệ nhất định tại một ngày nhất định chỉ đơn giản là sự khác biệt giữa tổng số dòng tiền và tổng số dòng tiền được giải quyết vào ngày đó.
Do đó, giả sử Công ty ABC có các mục nổi bật sau:
Tiếp xúc ròng của nó bằng USD sau 60 ngày là:
(800.000 + 300.000) - (200.000 + 250.000) = + 650.000 USD
Trong khi đó, nó có mức phơi nhiễm ròng trong NLG là -1.000.000 sau 90 ngày.
Việc sử dụng các hợp đồng kỳ hạn để phòng ngừa rủi ro giao dịch tại một ngày là khá đơn giản. Một dòng tiền ngoại tệ hợp đồng được bán ra phía trước và một dòng chảy ròng hợp đồng được mua về phía trước.
Điều này loại bỏ tất cả sự không chắc chắn về giá trị nội tệ của khoản phải thu hoặc phải trả. Do đó, trong ví dụ trên, để phòng ngừa rủi ro USD trong 60 ngày, Công ty ABC có thể bán tiếp 650.000 USD trong khi đối với tiếp xúc với NLG, công ty có thể mua 1.000.000 NLG trong 90 ngày.
Điều gì về phơi nhiễm vào ngày khác nhau? Một giải pháp rõ ràng là phòng ngừa từng rủi ro riêng biệt với một hợp đồng mua bán chuyển tiếp như trường hợp có thể. Do đó, trong ví dụ, công ty có thể phòng ngừa rủi ro USD trong 60 ngày với giao dịch kỳ hạn và tiếp xúc USD 180 ngày với giao dịch mua kỳ hạn.
Công cụ bên ngoài # 2. Bảo hiểm rủi ro với thị trường tiền tệ:
Các công ty, có quyền truy cập vào thị trường tiền tệ quốc tế để vay ngắn hạn cũng như đầu tư, có thể sử dụng thị trường tiền tệ để phòng ngừa rủi ro giao dịch.
Ví dụ: Giả sử một công ty ABC của Đức có khoản phải thu của Hiệp hội Hà Lan trong 90 ngày là 10.000.000 NLG. Nó có quyền truy cập vào thị trường tiền gửi Euro trong DEM cũng như NLG.
Để che dấu sự phơi bày này, nó có thể thực hiện chuỗi giao dịch sau:
1. Vay NLG trong thị trường euro-NLG trong 90 ngày.
2. Chuyển đổi điểm sang DEM.
3. Sử dụng DEM trong các hoạt động của mình, ví dụ, để trả hết khoản vay ngân hàng ngắn hạn hoặc hàng tồn kho tài chính.
4. Khi khoản phải thu được giải quyết, sử dụng nó để trả hết khoản vay NLG.
Giả sử tỷ lệ như sau:
Điểm NLG / DEM: 101025/35
Chuyển tiếp 90 ngày: 1.1045 / 65
Lãi suất Euro NLG: 5¼ / 5½
Lãi suất Euro DEM: 4¾ / 5, 00
So sánh bìa trước so với bìa thị trường tiền tệ. Với vỏ bọc phía trước, mỗi NLG được bán sẽ cung cấp một luồng DEM (1 / 1.064) = DEM 0.9038, 90 ngày sau đó. Giá trị hiện tại của điều này (ở mức 4, 74%) là
0, 9038 / [1+ (0, 0485 / 4)] = DEM 0, 8931
Để sử dụng thị trường tiền điện tử, đối với mỗi NLG phải thu, hãy vay NLG 1 / [1 + (0, 055 / 4)]
= NLG 0.9864, bán vị trí này để nhận DEM (0.9864 / 1.1035)
= DEM 0, 8939
Trả hết khoản vay NLG khi khoản phải thu đáo hạn. Do đó, thị trường tiền điện tử bao trùm; có khoản lãi ròng DEM 0, 0008 mỗi NLG khoản phải thu hoặc DEM 8000 cho khoản phải thu 10 triệu đồng.
Đôi khi, hàng rào thị trường tiền điện tử có thể trở thành lựa chọn kinh tế hơn vì một số hạn chế do chính phủ áp đặt. Ví dụ, các công ty trong nước có thể không được phép truy cập vào thị trường Euro bằng tiền tệ tại nhà hoặc người không cư trú có thể không được phép truy cập vào thị trường tiền trong nước.
Điều này sẽ dẫn đến sự khác biệt đáng kể giữa lãi suất thị trường tiền tệ và thị trường tiền tệ trong nước cho cùng một loại tiền tệ. Vì tiền lãi / chiết khấu có liên quan đến chênh lệch lãi suất trên thị trường Euro giữa hai loại tiền tệ, nên sự không hoàn hảo như vậy sẽ mang lại cơ hội tiết kiệm chi phí.
Ví dụ, một công ty Đan Mạch đã nhập máy tính trị giá 5 triệu đô la từ một nhà cung cấp ở Mỹ. Hạn thanh toán trong 180 ngày.
Giá thị trường như sau:
Điểm giao dịch DKK / USD: 5.5010 / 20
Chuyển tiếp 180 ngày: 5.4095 / 5.4110
Đô la Euro: 9 ½ / 9
Euro DKK: 6¼ / 6½
DKK trong nước: 5¼ / 5½
Chính phủ Đan Mạch đã áp đặt lệnh cấm tạm thời đối với những người không cư trú vay trong thị trường tiền điện tử trong nước. Đối với mỗi đô la phải trả, bảo hiểm chuyển tiếp liên quan đến một khoản chi ra của DKK 5.4110.180 ngày kể từ bây giờ.
Thay vào đó, với mỗi đô la phải trả, công ty có thể vay DKK 502525 ở mức 5, 5%, kiếm được 0, 9547 đô la trên thị trường giao ngay và đầu tư vào 9, 50% vào một khoản tiền gửi Eurodollar để tích lũy thành một đô la để thanh toán khoản phải trả. Nó sẽ phải hoàn trả DKK 5.3969 [= 5.2525 * 1.0275], 180 ngày sau. Điều này thể hiện việc tiết kiệm 0, 0141 DKK cho mỗi đô la phải trả hoặc 70.500 DKK trên 5 triệu đô la phải trả.
Từ ví dụ trên, rõ ràng theo thời gian, cơ hội tiết kiệm chi phí có thể phát sinh do một số điều kiện thị trường không hoàn hảo hoặc thị trường tự nhiên, mà một thủ quỹ cảnh báo có thể khai thác để kiếm lợi nhuận lớn. Khi đã quyết định phòng ngừa rủi ro, tất cả các lựa chọn thay thế có sẵn để thực hiện hàng rào phải được kiểm tra.
Tùy chọn:
Theo hợp đồng kỳ hạn hoặc hợp đồng tương lai, việc giao hợp đồng hoặc đảo ngược hợp đồng theo giá hiện hành là rất cần thiết và vì vậy bất kỳ chuyển động thuận lợi nào của chỉ số giá sẽ không có lợi cho người mua / doanh nghiệp. Để khắc phục tính năng thiết yếu này, các tùy chọn đã được phát minh, trong đó người mua có tùy chọn mua hoặc bán cơ sở mà không có bất kỳ nghĩa vụ nào.
Các tùy chọn chuyển giao quyền mua hoặc bán một lượng hàng hóa tiền tệ đã thỏa thuận trên giá trị chỉ số, với giá thỏa thuận, mà không có nghĩa vụ phải làm như vậy.
Vì vậy, lựa chọn là một quyền không phải là một nghĩa vụ.
Người giữ quyền chọn hoặc người mua sẽ thực hiện quyền chọn (mua hoặc bán) trong trường hợp giá thị trường di chuyển bất lợi và sẽ cho phép hợp đồng quyền chọn mất hiệu lực trong trường hợp giá thị trường thuận lợi hơn giá quyền chọn.
Mặt khác, người bán quyền chọn, thường là ngân hàng hoặc tổ chức tài chính hoặc trao đổi có nghĩa vụ giao hợp đồng, nếu được thực hiện theo giá thỏa thuận, nhưng không có quyền thu hồi / hủy bỏ tương tự.
Tùy chọn được giao dịch trong các sàn giao dịch, trong đó đối tác là Sàn giao dịch quyền chọn.
Tùy chọn trao quyền mua ở một mức giá cố định vào hoặc trước một ngày cố định được gọi là tùy chọn Cuộc gọi, trong khi các tùy chọn trao quyền bán ở một mức giá cố định hoặc trước một ngày cố định được gọi là Tùy chọn Đặt.
Giá mà tùy chọn có thể được thực hiện và tài sản cơ bản được mua hoặc bán được gọi là Giá thực hiện hoặc Giá thực hiện.
Chi phí của tùy chọn, thường được trả trước cho người mua tùy chọn, được gọi là phí bảo hiểm. Đây là phí để mua hợp đồng quyền chọn (gần giống với phí bảo hiểm). Ngày cuối cùng mà tùy chọn có thể được thực hiện, được gọi là ngày đáo hạn hoặc ngày hết hạn.
Trong tiền:
Khi giá thực hiện thấp hơn giá giao ngay, trong trường hợp tùy chọn cuộc gọi hoặc khi giá thực hiện cao hơn giá giao ngay trong trường hợp Tùy chọn Đặt, tùy chọn sẽ bằng tiền, mang lại lợi ích cho người mua tùy chọn để thực hiện giống nhau.
Tại tiền:
Khi giá thực hiện bằng với giá giao ngay, tùy chọn được cho là ở mức tiền không để lại lãi hay lỗ để sử dụng quyền chọn.
Hết tiền:
Giá thực hiện thấp hơn giá giao ngay trong trường hợp quyền chọn bán và cao hơn giá giao ngay trong trường hợp quyền chọn mua, quyền chọn được cho là hết tiền. Tốt hơn là để tùy chọn hết hạn mà không sử dụng, trong trường hợp tùy chọn hết tiền.
Tùy chọn có hai loại, khi nhìn từ góc phân phối / hết hạn:
1. Tùy chọn của Mỹ có thể được thực hiện vào bất kỳ ngày nào trước và bao gồm (ngày hết hạn).
2. Tùy chọn châu Âu chỉ có thể được thực hiện vào ngày đáo hạn (ngày cố định).
Hợp đồng quyền chọn đảm bảo cho người mua chống lại trường hợp xấu nhất và cho phép anh ta tận dụng bất kỳ chuyển động thuận lợi nào trong tỷ giá giao ngay. Tùy chọn là cả sản phẩm OTC cũng như giao dịch trao đổi, phổ biến nhất là tùy chọn tiền tệ, được giao dịch trên nhiều sàn giao dịch trên thế giới. Các tùy chọn khác là tùy chọn cổ phiếu, tùy chọn hàng hóa, tùy chọn chỉ mục, v.v.
Bây giờ chúng ta có thể thấy hoạt động của một tùy chọn, trong ví dụ về tiền tệ như dưới đây:
Ví dụ :
Nói trong trường hợp USD / Re vào ngày 1.10, 09, một nhà xuất khẩu có khoản phải thu 1 triệu USD trị giá 6 tháng, tức là 1.4.10. USD / Re giao ngay là 45, 00.
Bây giờ do thị trường không chắc chắn, anh ta cảm thấy rằng đồng rupee có thể suy yếu sau sáu tháng đi xuống và anh ta không cho rằng nó phù hợp để khóa cơ hội của mình cho bất kỳ sự tăng giá nào, bằng cách đặt trước hợp đồng. Mặt khác, thị trường có thể đi theo con đường khác, nếu dòng vốn lớn tiếp tục. Anh ta có thể nhận được quyền chọn mua USD với giá 45, 50 trị giá 1, 4, 10 với mức phí 0, 05 paise mỗi USD. Do mâu thuẫn trong quan điểm này, anh cảm thấy rằng nên thận trọng khi mua Tùy chọn Đặt với giá thực hiện là 45, 50, với mức phí 5 paise mỗi USD, thay vì đặt trước hợp đồng chuyển tiếp ở mức 45, 50.
Vào ngày hết hạn, tức là 1.4.10 USD / Re giao ngay là 46, 05, anh ta cho phép tùy chọn hết hạn và bán USD của mình trên thị trường ở mức 46, 05 nhận 50 paise (sau khi điều chỉnh chi phí cao cấp).
Do đó, anh ta đã tận dụng cơ hội để tăng giá bằng cách chịu một khoản chi phí nhỏ dưới dạng phí bảo hiểm, và do đó bảo đảm giá trị thu nhập USD của anh ta ở mức 45, 45 (45, 50 - 0, 05) một mặt và được giữ lại để tận dụng lợi thế của bất kỳ động thái thị trường có lợi cho mình vượt quá tỷ lệ đình công.
Giá của phí bảo hiểm tùy chọn dựa trên một số yếu tố. Có một số phương pháp định giá các lựa chọn như lý thuyết Binomial, lý thuyết Cox-Rubentstein, lý thuyết Garman và Kohlagen, và mô hình Black-Scholes là mô hình phổ biến nhất trong tất cả.
Giá quyền chọn sẽ phụ thuộc vào các khía cạnh sau:
1. Gọi và đặt tùy chọn
2. Số tiền (Cho dù là lô thị trường hay lô nhỏ)
3. Giá đình công
4. Loại - Mỹ hoặc Châu Âu
5. Tỷ giá giao ngay
6. Chênh lệch lãi suất
7. Tỷ lệ hoán đổi (chênh lệch chuyển tiếp)
8. Biến động giá của cơ sở.
Vấn đề khó khăn về định giá quyền chọn rất phức tạp do ảnh hưởng của một số yếu tố được liệt kê ở trên, vì việc tính toán giá tùy chọn như vậy được thực hiện bình thường trên cơ sở các mô hình máy tính.
Tuy nhiên, biến động giá cơ bản là tính năng quan trọng nhất và giá quyền chọn bị ảnh hưởng trực tiếp bởi cùng, nghĩa là biến động càng cao, giá sẽ càng cao.
Tùy chọn được sử dụng rộng rãi trên thị trường ngoại hối, nơi có cả tùy chọn giao dịch OTC và trao đổi. Các lựa chọn liên kết vốn và hàng hóa thường chỉ được trao đổi. Tùy chọn cũng có sẵn trên các sàn giao dịch khác nhau để phòng ngừa rủi ro lãi suất.
Tùy chọn cũng có sẵn trên các hợp đồng tương lai, đưa ra một con dao hai lưỡi trong tay người mua. Người mua có một tùy chọn để thực hiện tỷ lệ cố định trong hằng số tương lai, do đó cho phép linh hoạt trong hợp đồng tương lai.
Học tập chính :
1. Tùy chọn:
Hợp đồng trao cho chủ sở hữu quyền mà không có nghĩa vụ phải ký hợp đồng.
2. Phí bảo hiểm:
Trong một hợp đồng quyền chọn thể hiện mức phí được tính bởi người viết tùy chọn.
3. Tùy chọn cuộc gọi:
Tùy chọn trao quyền mua với giá cố định vào hoặc trước một ngày cố định được gọi là tùy chọn cuộc gọi.
4. Đặt tùy chọn:
Tùy chọn trao quyền bán ở một mức giá cố định vào hoặc trước một ngày cố định được gọi là quyền chọn bán.
5. Giá đình công:
Giá mà tùy chọn có thể được thực hiện và tài sản cơ bản được mua hoặc bán được gọi là giá thực hiện hoặc giá thực hiện.
6. Trong tiền:
Khi giá thực hiện thấp hơn giá giao ngay, trong trường hợp tùy chọn cuộc gọi hoặc khi giá thực hiện cao hơn giá giao ngay trong trường hợp tùy chọn đặt, tùy chọn sẽ bằng tiền, mang lại lợi ích cho người mua tùy chọn để thực hiện buôn bán.
7. Tại tiền:
Khi giá thực hiện bằng với giá giao ngay, tùy chọn được cho là ở mức tiền không để lại lãi hay lỗ để sử dụng quyền chọn.
8. Hết tiền:
Khi giá thực hiện thấp hơn giá giao ngay trong trường hợp quyền chọn bán và cao hơn giá giao ngay trong trường hợp quyền chọn mua, quyền chọn được cho là hết tiền.
9. Lựa chọn của Mỹ:
Có thể được thực hiện vào bất kỳ ngày nào trước và kể cả ngày hết hạn.
10. Lựa chọn châu Âu:
Chỉ có thể được thực hiện vào ngày đáo hạn (ngày cố định).
Công cụ bên ngoài # 3. Bảo hiểm rủi ro với các tùy chọn tiền tệ:
Tùy chọn tiền tệ cung cấp một phương tiện linh hoạt hơn để trang trải tiếp xúc giao dịch. Một luồng ngoại tệ có hợp đồng có thể được phòng ngừa bằng cách mua tùy chọn cuộc gọi (hoặc bán quyền chọn bán) trên đồng tiền trong khi dòng tiền có thể được phòng ngừa bằng cách mua tùy chọn đặt. (Hoặc viết một tùy chọn cuộc gọi. Đây là một chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm của Haiti).
Các tùy chọn đặc biệt hữu ích để phòng ngừa các dòng tiền không chắc chắn, nghĩa là các luồng tiền phụ thuộc vào các sự kiện khác.
Các tình huống điển hình là :
(a) Đấu thầu quốc tế:
Dòng vốn ngoại hối sẽ thành hiện thực chỉ khi đấu thầu thành công. Nếu việc thực hiện hợp đồng cũng liên quan đến việc mua vật liệu, thiết bị, v.v. từ các nước thứ ba, thì cũng có những dòng tiền ngoại tệ dự phòng. '
(b) Các khoản phải thu ngoại tệ với rủi ro mặc định hoặc rủi ro chính trị đáng kể, ví dụ, chính phủ sở tại của một công ty con nước ngoài có thể đột nhiên áp đặt các hạn chế đối với việc hồi hương cổ tức.
(c) Đầu tư danh mục rủi ro:
Một nhà quản lý quỹ cho biết ở Anh có thể nắm giữ một danh mục cổ phiếu / trái phiếu nước ngoài hiện có giá trị là 50 triệu DEM, mà ông đang lên kế hoạch thanh lý trong 6 tháng tới. Nếu anh ta bán 50 triệu DEM chuyển tiếp và danh mục đầu tư giảm giá trị do thị trường chứng khoán Đức giảm và lãi suất tăng, anh ta sẽ thấy mình bị bảo hiểm quá mức và thiếu DEM.
Ví dụ, vào ngày 1 tháng 6, một công ty của Vương quốc Anh có khoản phải trả 5, 00.000 DEM vào ngày 1 tháng 9. Tỷ giá thị trường như sau:
Điểm DEM / GBP: 2, 8175 / 85
Điểm hoán đổi 90 ngày: 60/55
Các cuộc gọi tháng 9 với mức đình công là 2, 82 (DEM / GBP) có sẵn với mức phí bảo hiểm là 0, 20 paise mỗi DEM. Đánh giá hàng rào chuyển tiếp so với mua tùy chọn cuộc gọi cả có tham chiếu đến một vị trí mở.
(i) Vị trí mở:
Giả sử công ty quyết định để lại các khoản phải trả không được bảo hiểm. Nếu khi đáo hạn, tỷ giá giao ngay bảng Anh / DEM là St, giá trị đồng bảng Anh phải trả là (5, 00.000) St.
(ii) Hàng rào chuyển tiếp:
Nếu công ty mua DEM 5, 00, 000 chuyển tiếp với tỷ lệ cung cấp DEM 2, 8130 / PS hoặc PS0.3557 / DEM, giá trị của khoản phải trả là PS (5, 00.000 * 0, 3557) = PS 1, 77, 850.
(iii) Tùy chọn cuộc gọi:
Thay vào đó, công ty mua các tùy chọn cuộc gọi trên DEM 5, 00.000 cho tổng chi phí bảo hiểm là PS 1000.
Khi đáo hạn, dòng tiền của nó sẽ là:
PS [(5, 00, 000) St + 1025] cho St <= 0, 3546
và PS [5, 00.000) (0, 3546) + 1025]
= PS 178325 cho St> = 0, 3546.
Ở đây, người ta cho rằng chi phí bảo hiểm được tài trợ bằng khoản vay 90 ngày ở mức 10%.
Tương lai :
Một sản phẩm phái sinh phổ biến nhất và được sử dụng rộng rãi là tương lai, được phát triển từ các hợp đồng kỳ hạn. Hợp đồng tương lai có thể được gọi là một phiên bản khác của hợp đồng kỳ hạn giao dịch trao đổi, dựa trên thỏa thuận mua hoặc bán một tài sản ở một mức giá tại một thời điểm nhất định trong tương lai. Hợp đồng tương lai là các hợp đồng được tiêu chuẩn hóa theo số lượng (số tiền) và ngày giao hàng (thời gian) của hợp đồng.
Hợp đồng tương lai truyền đạt thỏa thuận mua một số lượng cụ thể của hàng hóa hoặc công cụ tài chính với mức giá cụ thể vào một ngày quy định trong tương lai. Người mua có nghĩa vụ phải mua công cụ cơ bản và người bán để bán nó, trừ khi hợp đồng được bán cho người / tổ chức khác để thu lợi nhuận hoặc ghi sổ / hạn chế thua lỗ.
Bây giờ chúng ta hãy xem các tính năng chính của các hợp đồng trong tương lai:
1. Nó tiêu chuẩn hóa chất lượng của tài sản cơ bản trên mỗi hợp đồng, được gọi là quy mô hợp đồng. Nó cũng được gọi là Số tiền gốc Notional.
2. Nó chuẩn hóa chuyển động giá tối thiểu cho hợp đồng được gọi là kích thước đánh dấu, giả sử đối với GBP / USD một điểm cơ bản.
3. Thời hạn của hợp đồng cũng được chuẩn hóa - giả sử ba tháng bắt đầu / kết thúc vào quý tháng của tháng ba, tháng sáu, tháng chín và tháng mười hai.
4. Hợp đồng tương lai là hợp đồng giao dịch trao đổi và do đó hợp đồng mua / bán nằm giữa trao đổi tương lai và người mua hoặc người bán và không trực tiếp giữa người mua và người bán. Các sàn giao dịch ở giữa mỗi hợp đồng.
5. Trao đổi tương lai duy trì uy tín tín dụng, bằng cách ký quỹ trên người mua và người bán, được điều chỉnh mỗi ngày.
6. Việc giao hàng theo hợp đồng trong tương lai là không bắt buộc và người mua / người bán có thể đặt ra hợp đồng bằng cách đóng gói số tiền chênh lệch theo tỷ giá / giá hiện tại của cơ sở.
Do đó, Futures là một loại hợp đồng kỳ hạn, nhưng khác với chuyển tiếp theo nhiều cách.
Sự khác biệt giữa hai có thể được liệt kê như dưới đây:
Tương lai:
1. Một hợp đồng giao dịch trao đổi.
2. Tiêu chuẩn số lượng hợp đồng.
3. Khoảng thời gian chuẩn hóa, nói ba tháng, sáu tháng, v.v.
4. Cung cấp cơ bản không cần thiết.
5. Rủi ro hợp đồng trên các sàn giao dịch, tức là hiệu suất được đảm bảo bởi Trao đổi.
6. Hoạt động theo yêu cầu ký quỹ, và được đánh dấu cho thị trường mỗi ngày.
Chuyển tiếp:
1. Một sản phẩm OTC.
2. Có thể được thực hiện cho bất kỳ số tiền lẻ dựa trên nhu cầu.
3. Có thể được thực hiện cho bất kỳ khoảng thời gian kỳ lạ nào, giả sử một tháng rưỡi hoặc 100 ngày, v.v.
4. Giao hàng là cần thiết.
5. Rủi ro tín dụng đối với các đối tác, tức là người mua và người bán.
6. Lợi nhuận không bắt buộc. Không được đánh dấu, tức là để thị trường mỗi ngày.
Quy trình ký quỹ:
Từ những điều trên, có thể thấy rằng xương sống và uy tín tín dụng và khả năng trao đổi để giải quyết các hợp đồng dựa trên cơ chế ký quỹ. Hợp đồng tương lai được đánh dấu để đánh dấu trên cơ sở hàng ngày và do đó tương tự như hợp đồng chuyển tiếp thanh toán hàng ngày. Ba loại lợi nhuận được thu trong hợp đồng tương lai.
1. Biên độ ban đầu:
Khi bắt đầu mỗi hợp đồng mới, tiền ký quỹ ban đầu sẽ được trả cho Sàn giao dịch dưới dạng tiền mặt hoặc bảo đảm thanh khoản được phê duyệt khác (ví dụ: tín phiếu kho bạc, trái phiếu, bảo lãnh ngân hàng). Nó thường là một khoản ký quỹ nhỏ, cho phép người mua là người bán ra lệnh và chơi trong một giá trị lớn của hợp đồng.
Ví dụ: trong biên độ ban đầu của Sàn giao dịch tương lai tài chính quốc tế Luân Đôn (LIFFE) cho quy mô Hợp đồng Euro / Đô la 1 triệu USD chỉ là 500 USD. Do đó, bất kỳ ai chỉ có 500 USD đều có thể chơi / tham gia hợp đồng tương lai có giá trị lớn là 1 triệu USD.
2. Biên độ biến:
Nó được tính toán trên cơ sở hàng ngày, bằng cách đánh dấu để đưa ra thị trường hợp đồng vào cuối mỗi ngày. Tiền ký quỹ này thường chỉ được gửi bằng tiền mặt. Do đó, bất kỳ chuyển động bất lợi nào trong giá trị của tài sản cơ bản sẽ được gửi bằng tiền mặt để bù đắp rủi ro tín dụng gia tăng.
Việc trao đổi thực hiện cuộc gọi ký quỹ, khi xói mòn giá trị của hợp đồng thường được ký gửi và được cung cấp trong tài khoản ký quỹ với việc trao đổi vào sáng hôm sau. Trong trường hợp đánh giá cao về giá trị của hợp đồng, sự khác biệt xảy ra với người mua và tương tự được ghi có bằng cách trao đổi với tài khoản ký quỹ này.
3. Biên độ bảo trì:
Khoản ký quỹ này tương tự như quy định số dư tối thiểu để thực hiện và giao dịch trong trao đổi và phải được người mua / người bán duy trì trong tài khoản ký quỹ với trao đổi. Việc trao đổi cũng được ủy quyền để ghi nợ / ghi có mức ký quỹ thay đổi cho số tiền này vì vậy bên đó cần liên tục tài trợ cho tài khoản trong trường hợp xói mòn liên tục trong giá trị của hợp đồng.
Bây giờ chúng ta hãy xem một ví dụ về một hợp đồng tương lai tại eurodollar để thấy sự chuyển động của lợi nhuận trong hợp đồng tương lai.
Hợp đồng Eurodollar cho số tiền gốc 1 triệu Euro
Đánh dấu kích thước 1 điểm cơ bản, thời gian 3 tháng
Kích thước vé 0, 0001 sẽ tương đương với Euro 25, 00 như dưới đây:
Hiệu trưởng vô cảm x Kích thước đánh dấu x Thời gian (hàng năm)
1000.000 x 0, 0001 x 3/12 = 25, 00 Euro cho mỗi lần di chuyển.
Giả sử hợp đồng là BOT ngày 1.4.04 với giá cơ sở EURO / USD là 1.2700 và tỷ giá tương lai là 1.3000 giá trị 30.6.04.
Người mua đã ký gửi Euro 500 dưới dạng ký quỹ ban đầu và Euro 2000 làm ký quỹ duy trì với tỷ giá (số dư tối thiểu).
Nói ngày 2.4.04, giá giao ngay chuyển sang 1.2690 (chuyển động 10 pips) so với người mua, tài khoản bảo trì của anh ta sẽ được ghi nợ bằng Euro 250.00 (10 pips x 25.00) mà anh ta phải bổ sung để duy trì số dư tối thiểu.
Giá giao ngay chuyển sang 1.2710 vào ngày 3.4.04, sàn giao dịch sẽ ghi có (20 x 25) Euro 500, 00 vào tài khoản ký quỹ của anh ấy và giờ anh ấy có thể rút 250 Euro vượt quá mức tối thiểu trong tài khoản của mình.
Hợp đồng tương lai chủ yếu có thể có bốn loại chính:
a. Hàng hóa tương lai
b. Tương lai tài chính, bao gồm cả tương lai lãi suất
c. Tương lai tiền tệ và
d. Chỉ số tương lai.
Các hợp đồng tương lai được giao dịch lần đầu tiên vào năm 1972 Chicago Mercantile Exchange và thị trường tương lai đã chứng kiến sự tăng trưởng vượt bậc trong những thập kỷ qua, cả về cách sử dụng, số lượng công cụ cũng như về mặt địa lý.
Học tập chính :
Tương lai:
Đó là một hợp đồng được giao dịch trên một sàn giao dịch để thực hiện hoặc giao hàng hóa.
Công cụ bên ngoài # 4. Bảo hiểm rủi ro với tương lai tiền tệ :
Bảo hiểm rủi ro dòng chảy ngoại tệ hợp đồng với tương lai tiền tệ ở nhiều khía cạnh tương tự như phòng ngừa rủi ro với các hợp đồng kỳ hạn. Một khoản phải thu được phòng ngừa bằng cách bán hợp đồng tương lai trong khi khoản phải trả được bảo hiểm bằng cách mua hợp đồng tương lai.
Một hàng rào tương lai khác với một hàng rào phía trước vì các tính năng nội tại của các hợp đồng tương lai. Những lợi thế của tương lai là, nó dễ dàng hơn và có tính thanh khoản cao hơn. Các ngân hàng sẽ ký hợp đồng chuyển tiếp chỉ với các tập đoàn (và trong trường hợp hiếm là cá nhân) với xếp hạng tín dụng cao nhất. Thứ hai, một hàng rào tương lai dễ dàng hơn để thư giãn vì có một sàn giao dịch có tổ chức với doanh thu lớn.
