Tùy chọn: Ý nghĩa, Loại giá trị cát

Sau khi đọc bài viết này, bạn sẽ tìm hiểu về: - 1. Ý nghĩa của lựa chọn 2. Các loại tùy chọn 3. Các mô hình định giá khác nhau 4. Người mua và người bán 5. Hồ sơ tùy chọn 6. Giá trị 7. Ứng dụng 8. Chiến lược.

Ý nghĩa của lựa chọn:

Tùy chọn là một hợp đồng, cho phép người mua (chủ sở hữu) quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán số lượng cụ thể của tài sản cơ bản, với giá (đình công) cụ thể vào hoặc trước một thời điểm cụ thể (ngày hết hạn). Cơ sở có thể là hàng hóa vật chất như lúa mì / gạo / bông / vàng / dầu hoặc các công cụ tài chính như cổ phiếu / chỉ số chứng khoán / trái phiếu, v.v.

Các loại lựa chọn:

1. Tùy chọn cuộc gọi:

Tùy chọn cuộc gọi cung cấp cho chủ sở hữu (người mua / một người gọi dài); quyền mua số lượng quy định của tài sản cơ bản với giá thực hiện vào hoặc trước ngày hết hạn. Tuy nhiên, người bán (một người gọi ngắn) có nghĩa vụ bán tài sản cơ bản nếu người mua tùy chọn cuộc gọi quyết định thực hiện tùy chọn mua của mình.

Thí dụ:

Một nhà đầu tư mua một tùy chọn cuộc gọi châu Âu trên Infosys với giá thực hiện là R. 3 500 với mức phí bảo hiểm là Rs. 100. Nếu giá thị trường của Infosys vào ngày hết hạn là hơn R. 3500, tùy chọn sẽ được thực hiện. Nhà đầu tư sẽ kiếm được lợi nhuận khi giá cổ phiếu vượt qua R. 3600 (Giá thực hiện + Premium tức là, 3500 + 100).

Giả sử giá cổ phiếu là Rs. 3800, tùy chọn sẽ được thực hiện và nhà đầu tư sẽ mua 1 cổ phiếu Infosys từ người bán quyền chọn với giá 3500 Rupee và bán nó trên thị trường với giá Rs. 3800 tạo ra lợi nhuận của RL. 200 {(Giá giao ngay - Giá thực hiện) - Premium}.

Trong một kịch bản khác, nếu tại thời điểm hết hạn, giá cổ phiếu giảm xuống dưới R. 3500, giả sử, nó chạm vào R. 3000, người mua tùy chọn cuộc gọi sẽ chọn không thực hiện tùy chọn của mình. Trong trường hợp này, nhà đầu tư mất phí bảo hiểm (100 rupee), được trả sẽ là lợi nhuận mà người bán tùy chọn cuộc gọi kiếm được.

2. Đặt tùy chọn:

Tùy chọn Đặt cho chủ sở hữu (người mua / một người đã đặt lâu), quyền bán số lượng cụ thể của tài sản cơ bản với giá thực hiện vào hoặc trước ngày hết hạn. Tuy nhiên, người bán quyền chọn bán (một người đặt ngắn) có nghĩa vụ mua tài sản cơ bản với giá thực hiện nếu người mua quyết định thực hiện quyền chọn bán của mình.

Thí dụ:

Một nhà đầu tư mua một tùy chọn Đặt Châu Âu vào Reliance với giá thực hiện là R. 300 / -, với mức phí bảo hiểm là Rs. 25 / -. Nếu giá thị trường của Reliance, vào ngày hết hạn là ít hơn R. 300, tùy chọn có thể được thực hiện vì nó là 'bằng tiền'.

Điểm hòa vốn của nhà đầu tư là R. 275 / (Giá thực hiện - trả phí bảo hiểm) tức là, nhà đầu tư sẽ kiếm được lợi nhuận nếu thị trường giảm xuống dưới mức 275. Giả sử giá cổ phiếu là Rup. 260, người mua tùy chọn Đặt ngay lập tức mua cổ phần Reliance trên thị trường với tỷ giá R. 260 / - & thực hiện tùy chọn bán cổ phần Reliance của mình tại R. 300 cho người viết tùy chọn do đó tạo ra lợi nhuận ròng của RL. 15 {(Giá thực hiện - Giá giao ngay) -Premium đã trả}.

Trong một kịch bản khác, nếu tại thời điểm hết hạn, giá thị trường của Reliance là 320 Rupi / -, người mua tùy chọn Put sẽ chọn không thực hiện tùy chọn bán của mình vì anh ta có thể bán trên thị trường với mức giá cao hơn. Trong trường hợp này, nhà đầu tư mất phí bảo hiểm đã trả (tức là 25 / -), đó sẽ là lợi nhuận kiếm được từ người bán quyền chọn bán.

Sự khác biệt đáng kể trong Tương lai và Tùy chọn như sau:

1. Hợp đồng tương lai là các thỏa thuận / hợp đồng mua hoặc bán số lượng cụ thể của tài sản cơ bản với mức giá được thỏa thuận bởi người mua và người bán, vào hoặc trước một thời điểm xác định. Cả người mua và người bán đều có nghĩa vụ phải mua / bán tài sản cơ bản. Trong trường hợp lựa chọn, người mua được hưởng quyền & không phải là nghĩa vụ, để mua hoặc bán tài sản cơ bản.

2. Hợp đồng tương lai có hồ sơ rủi ro đối xứng cho cả người mua cũng như người bán, trong khi các lựa chọn có hồ sơ rủi ro bất đối xứng. Trong trường hợp Tùy chọn, đối với người mua (hoặc chủ sở hữu quyền chọn), nhược điểm được giới hạn ở phí bảo hiểm (giá quyền chọn) mà anh ta đã trả trong khi lợi nhuận có thể không giới hạn.

Tuy nhiên, đối với người bán hoặc người viết tùy chọn, nhược điểm là không giới hạn trong khi lợi nhuận được giới hạn ở mức phí bảo hiểm mà anh ta đã nhận được từ người mua.

3. Giá hợp đồng tương lai bị ảnh hưởng chủ yếu bởi giá của tài sản cơ sở. Tuy nhiên, giá của các tùy chọn bị ảnh hưởng bởi giá của tài sản cơ sở, thời gian còn lại khi hết hạn hợp đồng & biến động của tài sản cơ sở.

4. Chi phí không có gì để giao kết hợp đồng tương lai trong khi có chi phí để ký kết hợp đồng quyền chọn, được gọi là Premium.

Tùy chọn 'Trong tiền', 'Tại tiền' & 'Hết tiền':

Một tùy chọn được gọi là 'at-the-money', khi giá thực hiện của tùy chọn bằng với giá tài sản cơ bản. Điều này đúng cho cả đặt và gọi. Một tùy chọn cuộc gọi được gọi là bằng tiền khi giá thực hiện của quyền chọn thấp hơn giá tài sản cơ bản.

Ví dụ: tùy chọn cuộc gọi Sensex với giá thực hiện là 3900 là 'bằng tiền', khi Sensex giao ngay ở mức 4100 vì tùy chọn cuộc gọi có giá trị. Người giữ cuộc gọi có quyền mua Sensex ở mức 3900, bất kể giá thị trường giao ngay đã tăng bao nhiêu. Và với mức giá hiện tại là 4100, lợi nhuận có thể được tạo ra bằng cách bán Sensex ở mức giá cao hơn này.

Mặt khác, một tùy chọn cuộc gọi là hết tiền khi giá thực hiện lớn hơn giá tài sản cơ bản. Sử dụng ví dụ trước về tùy chọn cuộc gọi Sensex, nếu Sensex giảm xuống 3700, tùy chọn cuộc gọi không còn có giá trị tập thể dục tích cực. Người giữ cuộc gọi sẽ không thực hiện tùy chọn mua Sensex ở mức 3900 khi giá hiện tại là 3700.

Tùy chọn đặt là bằng tiền khi giá thực hiện của quyền chọn lớn hơn giá giao ngay của tài sản cơ sở. Ví dụ: Sensex đặt tại cuộc đình công 4400 là bằng tiền khi Sensex ở mức 4100. Khi gặp trường hợp này, tùy chọn đặt có giá trị vì người nắm giữ có thể bán Sensex ở mức 4400, số tiền lớn hơn Sensex hiện tại là 4100.

Tương tự như vậy, một tùy chọn đặt ra là hết tiền khi giá thực hiện thấp hơn giá giao ngay của tài sản cơ sở. Trong ví dụ trên, người mua tùy chọn Sensex put sẽ không thực hiện tùy chọn khi vị trí ở mức 4800. Giá trị đặt không còn có giá trị thực hiện tích cực. Các tùy chọn được cho là có nhiều tiền (hoặc hết tiền) nếu giá thực hiện chênh lệch đáng kể với giá tài sản cơ bản.

Các cuộc gọi được bảo hiểm và trần truồng:

Vị trí tùy chọn cuộc gọi được bao phủ bởi một vị trí đối diện trong công cụ cơ bản (ví dụ: cổ phiếu, hàng hóa, v.v.), được gọi là cuộc gọi được bảo hiểm. Viết các cuộc gọi được bảo hiểm liên quan đến việc viết các tùy chọn cuộc gọi khi các cổ phần có thể phải được giao (nếu người giữ quyền chọn thực hiện quyền mua của mình), đã được sở hữu.

Ví dụ: Một nhà văn viết một cuộc gọi về Reliance và đồng thời nắm giữ cổ phần của Reliance để nếu cuộc gọi được thực hiện bởi người mua, anh ta có thể giao cổ phiếu.

Các cuộc gọi được bảo hiểm ít rủi ro hơn nhiều so với các cuộc gọi trần trụi (nơi không có vị trí đối nghịch trong cơ sở), vì điều tồi tệ nhất có thể xảy ra là nhà đầu tư bắt buộc phải bán cổ phiếu đã sở hữu dưới giá trị thị trường của họ.

Khi một cuộc gọi thực tế không được phát hiện / cuộc gọi trần được chỉ định một bài tập, người viết sẽ phải mua tài sản cơ bản để đáp ứng nghĩa vụ cuộc gọi của mình và tổn thất của anh ta sẽ vượt quá giá mua so với giá thực hiện của cuộc gọi giảm do phí bảo hiểm nhận được để viết cuộc gọi.

Đặt cuộc gọi chẵn lẻ:

Việc mua đồng thời một cuộc gọi và bán quyền chọn bán với cùng một mức giá thực hiện (trừ các cuộc đình công tiền) có thể dẫn đến hai loại viz tùy tiện. chênh lệch chuyển đổi và chênh lệch đảo ngược. Một tình huống như vậy sẽ không được phép khai thác bởi những người tham gia thị trường.

Trọng tài chuyển đổi tạo ra một vị trí ngắn tổng hợp trong tài sản cơ bản bằng cách mua tương tự trên thị trường tiền mặt và sau đó bán Cuộc gọi và mua Đặt trên đó. Trọng tài Reversal tạo ra một vị trí tổng hợp dài trên cơ sở bằng cách bán nó trên thị trường tiền mặt và sau đó mua một cuộc gọi và bán một lệnh trong cùng một cuộc đình công.

Hai chênh lệch giá này có thể được loại bỏ nếu chênh lệch giữa giá thực hiện và giá giao ngay của cơ sở được thực hiện bằng với chênh lệch giữa phí bảo hiểm cuộc gọi và phí bảo hiểm. Hiện tượng này được gọi là Đặt cuộc gọi chẵn lẻ.

Thí dụ:

Hãy để chúng tôi nói rằng chúng tôi mua tài sản cơ bản ở mức 1.000 rupee trên thị trường tiền mặt. Chúng tôi cũng bán hết một cuộc gọi tiền với một cuộc đình công ở mức 10 rupee và kiếm được phí bảo hiểm là 5, 5 rupee. Đồng thời, chúng tôi cũng mua một khoản tiền mà người Mỹ đặt ở mức 10 rupee bằng cách trả phí bảo hiểm là Rup. 8. Dòng chảy ròng trên tài khoản của hai tùy chọn là (-8 + 5 = -3).

Tuy nhiên, chúng tôi có thể ngay lập tức thực hiện lệnh Đặt bán cơ bản ở mức 10, 15 Rupee và kiếm được lợi nhuận là Rup. 5 (105-100 Rupee). Do đó, lợi nhuận ròng của chúng tôi là Rs. 2 (5 - 3). Đây là một vị trí chênh lệch giá rõ ràng trên thực tế là sự khác biệt giữa tiền tố quyền chọn và chênh lệch giữa giá thực hiện và giá giao ngay không bằng nhau. Nếu chúng bằng nhau, một trọng tài như vậy là không thể.

3. Tùy chọn chỉ số chứng khoán:

Tùy chọn chỉ mục chứng khoán là các tùy chọn trong đó tài sản cơ bản là Chỉ số chứng khoán, ví dụ: Tùy chọn trên S & P 500 Index / Tùy chọn trên BSE Sensex, v.v. Tùy chọn chỉ mục được giới thiệu lần đầu tiên bởi Chicago Board of Options Exchange (CBOE) vào năm 1983 trên S & P 100 của Index '. Trái ngược với các lựa chọn trên các cổ phiếu riêng lẻ, các tùy chọn chỉ số cho nhà đầu tư quyền mua hoặc bán giá trị của một chỉ số đại diện cho nhóm cổ phiếu.

Sử dụng các tùy chọn chỉ mục:

Tùy chọn chỉ mục cho phép các nhà đầu tư tiếp cận với một thị trường rộng lớn, với một quyết định giao dịch và thường xuyên với một giao dịch. Để có được mức độ đa dạng hóa tương tự bằng cách sử dụng cổ phiếu riêng lẻ hoặc tùy chọn vốn chủ sở hữu riêng lẻ, nhiều quyết định và giao dịch sẽ là cần thiết.

Vì, có thể đạt được mức độ tiếp xúc rộng với một giao dịch, chi phí giao dịch cũng được giảm bằng cách sử dụng Tùy chọn chỉ mục. Theo tỷ lệ phần trăm của giá trị cơ bản, phí bảo hiểm của các tùy chọn chỉ mục thường thấp hơn so với các tùy chọn vốn chủ sở hữu vì các tùy chọn vốn chủ sở hữu có nhiều biến động hơn so với Chỉ số.

Tùy chọn chỉ mục đủ hiệu quả để thu hút nhiều người dùng, từ các nhà đầu tư bảo thủ đến các nhà giao dịch thị trường chứng khoán tích cực hơn. Các nhà đầu tư cá nhân có thể muốn tận dụng các ý kiến ​​thị trường (tăng, giảm hoặc trung lập) bằng cách hành động theo quan điểm của họ về thị trường rộng lớn hoặc một trong nhiều lĩnh vực của nó.

Các chuyên gia thị trường tinh vi hơn có thể tìm thấy sự đa dạng của các hợp đồng tùy chọn chỉ số là công cụ tuyệt vời để tăng cường các quyết định về thời gian thị trường và điều chỉnh hỗn hợp tài sản để phân bổ tài sản. Đối với một chuyên gia thị trường, quản lý rủi ro liên quan đến các vị thế vốn chủ sở hữu lớn có thể có nghĩa là sử dụng các tùy chọn chỉ số để giảm rủi ro của họ hoặc để tăng mức độ tiếp xúc thị trường.

4. Tùy chọn kỳ lạ:

Các công cụ phái sinh có số tiền chi trả phức tạp hơn so với các cuộc gọi và đặt hàng tiêu chuẩn của Châu Âu hoặc Châu Mỹ được gọi là Tùy chọn Kỳ lạ.

Một số ví dụ về các tùy chọn kỳ lạ như dưới đây:

tôi. Tùy chọn rào cản:

Trường hợp mức chi trả phụ thuộc vào việc giá của tài sản cơ bản có đạt đến một mức nhất định trong một khoảng thời gian nhất định hay không. CAPS được giao dịch trên CBOE (được giao dịch trên S & P 100 và S & P 500) là những ví dụ về Tùy chọn rào cản trong đó thanh toán được giới hạn để không thể vượt quá $ 30.

Một cuộc gọi CAP được tự động thực hiện vào một ngày khi chỉ số đóng hơn $ 30 so với giá thực hiện. Một lệnh đặt vốn được tự động thực hiện vào một ngày khi chỉ số đóng hơn $ 30 dưới mức giới hạn.

ii. Tùy chọn nhị phân:

Đây là những lựa chọn

5. Tùy chọn lãi suất :

Tùy chọn Lãi suất về cơ bản có hai loại, Giới hạn và Sàn. Cap là một tùy chọn lãi suất trong đó người mua quyền chọn, với ý định tự khóa trần với chi phí lãi suất cho khoản vay của mình, có quyền nhận chênh lệch lãi suất trên một khoản nợ gốc trong trường hợp lãi suất về khoản vay cơ bản tăng cao hơn mức trần mà anh ta đã chọn trong các khoảng thời gian định trước đã thỏa thuận trong một thời gian đáo hạn nhất định.

Để minh họa, hãy để chúng tôi nói rằng chúng tôi đã phát hành một trái phiếu cho R. 100 crore và huy động tiền trên thị trường với tỷ lệ thả nổi 6 Mibor + 50 điểm cơ bản. Và chúng ta hãy giả định rằng chúng ta đã đầu tư tiền với tỷ lệ cố định là 8%. Chúng tôi cũng đã đồng ý trả cho các nhà đầu tư tiền lãi trái phiếu của chúng tôi trong sáu khoảng thời gian hàng tháng và thời gian đáo hạn của trái phiếu là 5 năm.

Điều này có nghĩa là chúng tôi có rủi ro lãi suất trong năm năm tới trong trường hợp Mibor 6m ngày càng cao hơn. Nếu Mibor 6m hiện là 5%, lợi nhuận của chúng tôi là 8 - 5, 5 = 2, 5%.

Tuy nhiên, nếu 6 triệu Mibor sẽ tăng cao hơn tại các thời điểm trong tương lai, lợi nhuận của chúng tôi sẽ giảm xuống dưới 2, 5% cho đến khi lãi suất đạt 7, 5%, khi chúng tôi chỉ hòa vốn. Vượt quá mức 7, 5% trong Mibor, chúng tôi sẽ tạo ra sự lây lan tiêu cực. Để loại bỏ rủi ro này, chúng tôi có thể mua CAP với tỷ lệ 7, 0%.

Điều này có nghĩa là chúng tôi chắc chắn nhận được mức chênh lệch ít nhất 0, 5% trong cấu trúc trên và bất kỳ chuyển động nào trong 6m Mibor vượt quá 1% sẽ dẫn đến việc chúng tôi được bồi thường bởi người bán CAP. Tỷ lệ Mibor 6m được áp dụng cho mỗi 6 ngày thanh toán phiếu lãi hàng tháng và nếu cao hơn 1%, khoản chênh lệch trên tiền gốc danh nghĩa sẽ được trả bởi người bán của CAP.

Tuy nhiên, nếu Mibor 6m nhỏ hơn 1%, chúng tôi chọn không thực hiện tùy chọn và do đó chúng tôi không cần phải trả cho người bán số tiền chênh lệch như thu được trong FRA hoặc IRS. Đây là sự khác biệt lớn.

Các mô hình định giá khác nhau cho các tùy chọn:

Các mô hình định giá tùy chọn lý thuyết được sử dụng bởi các nhà giao dịch quyền chọn để tính giá trị hợp lý của một tùy chọn trên cơ sở các yếu tố ảnh hưởng đã đề cập trước đó. Một mô hình định giá tùy chọn hỗ trợ nhà giao dịch giữ giá của các cuộc gọi và đặt mối quan hệ số thích hợp với nhau và giúp nhà giao dịch thực hiện chào giá và cung cấp nhanh chóng.

Hai mô hình định giá tùy chọn phổ biến nhất là:

Chế độ Scholes Đen / giả định rằng phần trăm thay đổi trong giá của cơ sở tuân theo phân phối bình thường.

Chế độ nhị thức / giả định rằng phần trăm thay đổi giá của cơ sở tuân theo phân phối nhị thức.

Tùy chọn Premium không được sửa bởi Exchange. Giá trị hợp lý / giá lý thuyết của một quyền chọn có thể được biết với sự trợ giúp của các mô hình định giá và sau đó tùy thuộc vào điều kiện thị trường, giá được xác định bởi giá thầu và chào hàng cạnh tranh trong môi trường giao dịch. Phí / giá của một tùy chọn là tổng giá trị nội tại và giá trị thời gian (giải thích ở trên).

Nếu giá của cổ phiếu cơ sở được giữ cố định, phần giá trị nội tại của phí bảo hiểm quyền chọn cũng sẽ không đổi. Do đó, mọi thay đổi về giá của tùy chọn sẽ hoàn toàn do thay đổi giá trị thời gian của tùy chọn.

Thành phần giá trị thời gian của phí bảo hiểm quyền chọn có thể thay đổi để đáp ứng với thay đổi về mức độ biến động của cơ sở, thời gian hết hạn, biến động lãi suất, thanh toán cổ tức và tác động ngay lập tức của cung và cầu đối với cả cơ sở và quyền chọn.

Người Hy Lạp lựa chọn:

Giá của Tùy chọn phụ thuộc vào một số yếu tố nhất định như giá và độ biến động của cơ sở, thời gian hết hạn, v.v ... Tùy chọn Hy Lạp là công cụ đo lường mức độ nhạy cảm của giá quyền chọn đối với các yếu tố nêu trên. Chúng thường được sử dụng bởi các nhà giao dịch chuyên nghiệp để giao dịch và quản lý rủi ro của các vị trí lớn trong các tùy chọn và cổ phiếu.

Những người Hy Lạp lựa chọn này là:

Đồng bằng:

Delta là tùy chọn Hy Lạp đo lường sự thay đổi ước tính trong phí bảo hiểm / giá tùy chọn cho một thay đổi về giá của cơ sở.

Gamma:

Gamma đo lường sự thay đổi ước tính ở Delta của một tùy chọn cho sự thay đổi giá của cơ sở.

Vega:

Vega đo lường sự thay đổi ước tính trong giá quyền chọn để thay đổi mức độ biến động của cơ sở.

Theta:

Theta đo lường sự thay đổi ước tính trong giá quyền chọn để thay đổi thời gian hết hạn quyền chọn.

Rho:

Rho đo lường sự thay đổi ước tính trong giá quyền chọn để thay đổi lãi suất phi rủi ro.

Người chơi trong Thị trường Tùy chọn:

Các ngân hàng, tổ chức phát triển, quỹ tương hỗ, nhà đầu tư tổ chức trong và ngoài nước, nhà môi giới, người tham gia bán lẻ là những người chơi có khả năng trong Thị trường quyền chọn.

Tùy chọn trên cổ phiếu cá nhân:

Hợp đồng quyền chọn trong đó tài sản cơ bản là cổ phiếu vốn, được gọi là Tùy chọn trên cổ phiếu. Họ chủ yếu là các lựa chọn theo kiểu Mỹ tiền mặt được giải quyết hoặc giải quyết bằng giao hàng thực tế. Giá thường được trích dẫn theo phí bảo hiểm trên mỗi cổ phiếu, mặc dù mỗi hợp đồng luôn luôn có số lượng cổ phiếu lớn hơn, ví dụ 100.

với số tiền chi trả không liên tục. Một ví dụ đơn giản sẽ là một lựa chọn trả hết nếu giá của một cổ phiếu Infosys kết thúc cao hơn giá thực hiện của, giả sử, R. 4000 và không trả gì nếu kết thúc dưới cuộc đình công.

Người mua và người bán quyền chọn:

Người mua Tùy chọn thường là người tìm kiếm sự bảo vệ chống lại rủi ro trong khi người bán chấp nhận rủi ro của mình với mức giá được gọi là Premium trên Tùy chọn. Người mua quyền chọn không có nghĩa vụ phải mua (gọi) hoặc bán (đặt) bên dưới trong khi người bán quyền chọn có nghĩa vụ bán hoặc mua cơ sở tùy thuộc vào việc đó là cuộc gọi hoặc đặt tương ứng do anh ta bán.

Người mua quyền chọn có tiềm năng lợi nhuận không giới hạn trong suốt vòng đời của quyền chọn và khoản lỗ tối đa mà anh ta phải chịu được giới hạn ở mức phí bảo hiểm mà anh ta đã trả. Người bán quyền chọn có khả năng mất tối đa trong suốt vòng đời của quyền chọn và lợi nhuận của anh ta được giới hạn ở mức phí bảo hiểm mà anh ta đã nhận được.

Hồ sơ tùy chọn:

Bây giờ chúng ta hãy phân tích tiềm năng lợi nhuận của người mua và người bán Tùy chọn cuộc gọi. Hãy để chúng tôi nói rằng chúng tôi đã mua một tùy chọn cuộc gọi trên một trái phiếu ở mức giá thực hiện là R. 99. Giá thị trường hiện tại của trái phiếu, giả sử, là R. 99 (cuộc gọi tiền).

Phí bảo hiểm được trả cho tùy chọn là R. 5 và thời gian đáo hạn là 3 tháng, American Style (có nghĩa là nó có thể được thực hiện vào bất kỳ ngày làm việc nào trong vòng ba tháng này). Hồ sơ thanh toán sẽ phụ thuộc vào sự biến động giá của trái phiếu nằm ở đây.

Khi giá cơ bản tăng từ 99 đến, giả sử, 100, 101, 102.103, v.v., chúng tôi với tư cách là người mua tùy chọn sẽ không thực hiện tùy chọn này cho đến khi giá của trái phiếu đạt tối thiểu 104 (mức hòa vốn của chúng tôi giá) hoặc cao hơn như chúng tôi đã trả phí bảo hiểm của R. 5.

Biến động giá vượt quá 104 có thể ở bất kỳ mức nào, thậm chí là 110 hoặc hơn, trong trường hợp đó tiềm năng lợi nhuận của chúng tôi là ở mức giá tối đa của trái phiếu đạt được trong khoảng thời gian ba tháng này.

Mặt khác, nếu giá giảm từ 99 xuống 98, 97, 96, v.v., chúng tôi sẽ không thực hiện tùy chọn này vì chúng tôi cũng có thể mua trái phiếu cơ bản trên thị trường với giá thấp hơn giá thực hiện. Tùy chọn của chúng tôi trong trường hợp này, sẽ không được sử dụng và do đó chúng tôi sẽ mất phí bảo hiểm của chúng tôi là R. 5.

Điều ngược lại là đúng trong trường hợp người bán tùy chọn này. Tiềm năng lợi nhuận của anh ta được giới hạn ở R. 5 mà anh ta đã nhận được như là phí bảo hiểm và tổn thất của anh ta là trong phạm vi giá tối đa của trái phiếu đạt được trong khoảng thời gian ba tháng này.

Giá trị của một lựa chọn:

Giá trị của một tùy chọn được tạo thành từ hai thành phần viz., Giá trị nội tại và Thời gian hoặc Giá trị bên ngoài của nó. Giá trị nội tại của Tùy chọn là chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường hiện tại. Ví dụ: nếu giá thực hiện của tùy chọn cuộc gọi là R. 100 và giá thị trường hiện tại là Rs. 102, giá trị nội tại của nó là R. 2 (102-100).

Vì cuộc gọi này là một lựa chọn bằng tiền, giá trị nội tại của nó là tích cực. Nếu giá thực hiện bằng với giá thị trường hiện tại tức là R. 102, giá trị nội tại của nó bằng 0 (102-102) và nếu giá thực hiện cao hơn giá thị trường hiện tại, giá trị nội tại sẽ âm hoặc không có giá trị nội tại. Điều ngược lại sẽ đúng với tùy chọn Đặt. Do đó, rất dễ để xác định giá trị nội tại của một tùy chọn.

Giá trị thời gian hoặc giá trị bên ngoài của một tùy chọn rất khó xác định. Về cơ bản, nó phụ thuộc vào sự biến động của biến động giá của công cụ cơ bản. Xác suất mà một tùy chọn sẽ được thực hiện đóng vai trò chính trong khi xác định giá trị của tùy chọn. Khá nhiều mô hình định giá đã được thiết kế bởi các kỹ sư tài chính trong đó Black & Scholes, mô hình Binomial khá phổ biến.

Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của quyền chọn (Premium):

Có hai loại yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của phí bảo hiểm tùy chọn:

1. Các yếu tố định lượng:

tôi. Giá cổ phiếu thấp,

ii. Giá thực hiện của quyền chọn,

iii. Sự biến động của chứng khoán cơ sở,

iv. Thời gian hết hạn, và

v. Lãi suất phi rủi ro.

2. Các yếu tố không định lượng:

1. Ước tính khác nhau của người tham gia thị trường về biến động trong tương lai của tài sản cơ bản.

2. Ước tính khác nhau của cá nhân về hiệu suất trong tương lai của tài sản cơ bản, dựa trên phân tích cơ bản hoặc kỹ thuật.

3. Ảnh hưởng của cung & cầu - cả trên thị trường quyền chọn và trên thị trường đối với tài sản cơ bản.

4. Độ sâu của thị trường đối với tùy chọn đó - số lượng giao dịch và khối lượng giao dịch của hợp đồng vào bất kỳ ngày nào.

Giá trị nội tại của một lựa chọn:

Giá trị nội tại của một tùy chọn được định nghĩa là số tiền mà tùy chọn bằng tiền hoặc giá trị thực hiện ngay lập tức của tùy chọn khi vị trí cơ bản được đánh dấu trên thị trường.

Đối với tùy chọn cuộc gọi: Giá trị nội tại = Giá giao ngay - Giá thực hiện Đối với tùy chọn đặt: Giá trị nội tại = Giá thực hiện - Giá giao ngay Giá trị nội tại của một tùy chọn phải là số dương hoặc 0. Không thể âm.

Đối với tùy chọn cuộc gọi, giá thực hiện phải nhỏ hơn giá của tài sản cơ sở để cuộc gọi có giá trị nội tại lớn hơn 0. Đối với tùy chọn đặt, giá thực hiện phải lớn hơn giá tài sản cơ bản để có giá trị nội tại.

Áp dụng lựa chọn:

Một số ứng dụng của các tùy chọn được liệt kê dưới đây:

Bảo hiểm rủi ro:

1. Việc tách tiền mặt và hoàn trả tạo điều kiện cho việc phòng ngừa rủi ro với các hợp đồng quyền chọn. Bảo hiểm rủi ro liên quan đến các lựa chọn để cung cấp sự bảo vệ cho bên tìm cách phòng ngừa khỏi các biến động giá tài sản bất lợi trong khi cho phép tiếp tục tham gia vào các biến động giá thuận lợi.

2. Bảo vệ có cấu trúc.

3. Khả năng điều chỉnh giá thực hiện của quyền chọn cho phép bản chất chính xác của rủi ro phòng ngừa rủi ro được cấu trúc theo kỳ vọng về giá.

4. Đầu cơ.

5. Tương tự như phòng ngừa rủi ro.

6. Khác Việc tách tiền và hoàn trả tạo điều kiện cho việc phòng ngừa rủi ro với các hợp đồng quyền chọn.

7. Tăng cường trở lại.

8. Việc bán quyền chọn đối với một tài sản cơ sở có thể được sử dụng để tăng cường lợi nhuận cho việc nắm giữ cơ sở của tài sản đó.

Chiến lược lựa chọn:

Các tùy chọn Gọi và Đặt có thể được sử dụng riêng lẻ hoặc kết hợp để phòng ngừa và giao dịch các tùy chọn một cách hiệu quả. Chúng ta hãy xem xét một số chiến lược tùy chọn cơ bản.

1. Cuộc gọi dài:

Khi người mua tiềm năng của một công cụ cơ bản rất lạc quan về biến động giá của nó, anh ta mua một tùy chọn cuộc gọi. Như chúng ta đã thấy trước đó, trong hồ sơ thanh toán của một tùy chọn cuộc gọi đơn giản, người mua tùy chọn cuộc gọi có tiềm năng lợi nhuận không giới hạn, nhưng bị lỗ giới hạn trong phí bảo hiểm được trả.

2. Cuộc gọi ngắn:

Vị trí cuộc gọi ngắn hoặc bán tùy chọn cuộc gọi trên công cụ cơ bản được sử dụng khi giá trị của cơ sở có khả năng duy trì ổn định hoặc giảm. Nếu giá trị vẫn ổn định, tùy chọn có thể không được người mua thực hiện và do đó phí bảo hiểm nhận được là lợi nhuận.

3. Phạm vi tỷ lệ chuyển tiếp:

Đây là một loạt các Chuyển tiếp Phạm vi trong đó số tiền chính của cuộc gọi và cuộc gọi khác nhau. Người mua của Ratio Range Forward chia sẻ lợi nhuận với người viết theo tỷ lệ được xác định trước nếu giá trị của các bước di chuyển cơ bản vượt quá mức mục tiêu.

4. Cuộc gọi được bảo hiểm:

Đôi khi, khi các biến động giá thị trường tăng nhẹ nhưng vừa phải, quyền viết hoặc bán tùy chọn cuộc gọi trên công cụ cơ sở thuộc sở hữu có thể được sử dụng để kiếm thêm thu nhập. Chiến lược này được gọi là viết một cuộc gọi được bảo hiểm.

Cần phải lưu ý rằng như tên cho thấy, chiến lược này không nên được sử dụng trừ khi cơ sở thuộc sở hữu của người bán quyền chọn vì nếu không sẽ phải bán khống cơ sở và có thể dẫn đến tổn thất lớn trong trường hợp cuộc gọi được thực hiện.

Ưu điểm của chiến lược này là nó kiếm được một số phí bảo hiểm trả trước cho người viết. Bất lợi phát sinh nếu cuộc gọi được thực hiện do biến động giá cao hơn bất ngờ của cơ sở trong trường hợp đó, sự đánh giá cao về giá trị cơ bản sẽ bị mất cho người viết quyền chọn và lợi nhuận của anh ta sẽ được giới hạn ở mức phí bảo hiểm mà anh ta đã nhận được.