Hai vấn đề chính trong việc xây dựng chính sách vốn lưu động

Hãy để chúng tôi thảo luận về hai vấn đề này một cách chi tiết:

1. Tài sản hiện tại liên quan đến bán hàng:

Nếu công ty có thể dự báo chính xác mức độ và mô hình bán hàng, thời gian mua hàng tồn kho, tỷ lệ sử dụng hàng tồn kho, mức độ và mô hình sản xuất, thời gian chu kỳ sản xuất, phân chia giữa doanh số tiền mặt và doanh số tín dụng, thời gian thu và các yếu tố khác ảnh hưởng đến vốn lưu động các thành phần, đầu tư vào tài sản hiện tại có thể được xác định duy nhất.

Trong trường hợp không chắc chắn, phần ngoài của tài sản hiện tại sẽ bao gồm một thành phần cơ bản có nghĩa là đáp ứng các yêu cầu thông thường và một thành phần an toàn có nghĩa là để đối phó với các yêu cầu và yêu cầu bất thường. Thành phần an toàn phụ thuộc vào mức độ bảo thủ hay tích cực của chính sách tài sản hiện tại của công ty. Nếu công ty theo đuổi chính sách tài sản hiện tại rất bảo thủ, nó sẽ mang một mức độ cao của tài sản hiện tại liên quan đến doanh số. (Điều này xảy ra vì Thành phần an toàn là đáng kể).

Nếu công ty áp dụng chính sách tài sản hiện tại vừa phải, công ty sẽ mang một mức độ vừa phải của tài sản hiện tại liên quan đến doanh số. Cuối cùng, nếu công ty tuân theo chính sách tài sản hiện tại rất tích cực, công ty sẽ mang mức độ thấp của tài sản hiện tại liên quan đến doanh số. Mối quan hệ giữa tài sản hiện tại và doanh số theo các chính sách tài sản hiện tại khác nhau này được thể hiện trong hình trên.

Một chính sách tài sản hiện tại bảo thủ có xu hướng giảm rủi ro. Các tài sản hiện tại thặng dư theo chính sách này cho phép công ty đối phó khá dễ dàng với các thay đổi trong doanh số, kế hoạch sản xuất và thời gian mua sắm. Hơn nữa, thanh khoản cao hơn liên quan đến chính sách này làm giảm khả năng mất khả năng thanh toán kỹ thuật. Tuy nhiên, việc giảm rủi ro cũng đi kèm với lợi nhuận dự kiến ​​thấp hơn.

Một chính sách tài sản hiện tại tích cực, tìm cách giảm thiểu đầu tư vào tài sản hiện tại khiến công ty gặp rủi ro lớn hơn. Công ty có thể không thể đối phó với những thay đổi không lường trước được trên thị trường và điều kiện hoạt động. Hơn nữa, nguy cơ mất khả năng thanh toán kỹ thuật trở nên lớn hơn. Tất nhiên, bồi thường cho rủi ro cao hơn là lợi nhuận kỳ vọng cao hơn.

2. Tỷ lệ tài chính ngắn hạn so với tài chính dài hạn:

Tài sản hiện tại của một công ty được hỗ trợ bởi các khoản nợ hiện tại tự phát (chủ nợ và dự phòng thương mại), tài chính ngân hàng ngắn hạn và các nguồn tài chính dài hạn (chính là nợ và vốn chủ sở hữu). Giả sử rằng mức độ nợ phải trả tự phát được xác định bởi các yếu tố ngoại lai (thực tiễn thương mại, lịch trình thanh toán thuế thu nhập, v.v.) câu hỏi liên quan trong tài chính hiện tại là tỷ lệ tương đối của tài chính ngân hàng ngắn hạn một mặt và các nguồn tài chính dài hạn, mặt khác?

Hai lựa chọn chính sách rộng lớn về mặt này là:

(i) chính sách tài chính hiện tại bảo thủ và

(ii) một chính sách tài chính hiện tại tích cực.

Một chính sách tài chính hiện tại bảo thủ phụ thuộc ít hơn vào tài chính ngân hàng ngắn hạn và nhiều hơn vào các nguồn dài hạn như nợ. Thật vậy, một chính sách tài chính hiện tại rất bảo thủ sẽ tìm cách thay thế ngay cả nợ dài hạn bằng vốn chủ sở hữu. Mặt khác, chính sách tài chính tài sản mạnh mẽ, phụ thuộc rất nhiều vào tài chính ngân hàng ngắn hạn và tìm cách giảm sự phụ thuộc vào tài chính dài hạn.

Chính sách tài chính hiện tại thận trọng giúp giảm rủi ro rằng công ty sẽ không thể trả hoặc thay thế nợ ngắn hạn theo định kỳ. Tuy nhiên, nó tăng cường chi phí tài chính bởi vì các nguồn tài chính, nợ và vốn chủ sở hữu dài hạn, có chi phí cao hơn - liên quan đến chúng.

Một chính sách tài sản hiện tại tích cực, phụ thuộc nhiều hơn vào tài chính ngân hàng ngắn hạn, có xu hướng có tác động ngược lại. Nó làm cho công ty gặp phải một mức độ rủi ro cản trở, nhưng làm giảm chi phí tài chính trung bình.

Lựa chọn chính sách vốn lưu động:

Chính sách vốn lưu động chung được công ty áp dụng có thể rộng rãi là bảo thủ, vừa phải hoặc tích cực. Chính sách vốn lưu động chung bảo thủ có nghĩa là công ty chọn chính sách tài sản hiện tại bảo thủ cùng với chính sách tài chính hiện tại bảo thủ.

Chính sách vốn lưu động tổng thể vừa phải phản ánh sự kết hợp giữa chính sách tài sản hiện tại bảo thủ và chính sách tài chính hiện tại mạnh mẽ hoặc kết hợp chính sách tài sản hiện tại tích cực và chính sách tài chính hiện tại bảo thủ.

Chính sách vốn lưu động tổng thể tích cực bao gồm chính sách tài sản hiện tại tích cực và chính sách tài chính hiện tại tích cực. Hình dưới đây cho thấy một cách trực quan các cách kết hợp các chính sách riêng lẻ, liên quan đến tài sản hiện tại và tài chính hiện tại, thành một chính sách vốn lưu động tổng thể.

Một chính sách vốn lưu động bảo thủ tổng thể làm giảm rủi ro và mang lại lợi nhuận thấp. Một chính sách vốn lưu động vừa phải tổng thể mang lại lợi nhuận vừa phải đi kèm với rủi ro vừa phải. Một chính sách vốn lưu động tích cực tổng thể cung cấp một gói rủi ro cao và lợi nhuận cao. Việc lựa chọn một chính sách vốn lưu động tổng thể sẽ phụ thuộc vào quyết định rủi ro của quản lý.