Các yếu tố chính ảnh hưởng đến quyết định cổ tức là gì?

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến quyết định cổ tức như sau:

Các yếu tố doanh nghiệp, thể chế và pháp lý ảnh hưởng đến quyết định cổ tức của một công ty bao gồm sự tăng trưởng và lợi nhuận của vị thế thanh khoản của công ty, chi phí và sự sẵn có của các hình thức tài chính thay thế về sự kiểm soát của công ty, sự tồn tại của bên ngoài hạn chế phần lớn pháp lý) và tác động của lạm phát dòng tiền.

Hình ảnh lịch sự: emeraldinsight.com/content_images/fig/0240200902011.png

Tăng trưởng và lợi nhuận:

Mức tăng trưởng mà một công ty có thể duy trì và lợi nhuận của nó có liên quan đến các quyết định cổ tức của công ty, miễn là công ty đó (do áp đặt quản lý đối với các ràng buộc thị trường bên ngoài) không thể phát hành thêm vốn chủ sở hữu.

Các công ty có triển vọng tăng trưởng mạnh duy trì tỷ lệ xuất chi thấp. Trên thực tế, tất cả các công ty có tốc độ tăng trưởng trên trung bình dự kiến ​​sẽ có tỷ lệ chi trả cổ tức thấp vì theo lý thuyết cổ tức còn lại, sẽ có nhiều cơ hội đầu tư sinh lời hơn (những thứ khác tương đương với nhu cầu lớn hơn giữ lại thu nhập.

Mối tương quan này giữa sự tăng trưởng của công ty, lợi nhuận của nó và các quyết định đầu tư, tài chính và cổ tức của công ty có thể được nhấn mạnh quá mức.

Thanh khoản:

Vị thế thanh khoản của một công ty thường là một xem xét quan trọng trong các quyết định cổ tức. Vì cổ tức đại diện cho một dòng tiền mặt, theo đó, vị thế tiền mặt và thanh khoản tổng thể của công ty càng tốt, khả năng thanh toán (và duy trì) cổ tức của công ty càng lớn.

Một công ty đang phát triển, có lợi nhuận có thể không thanh khoản, vì nó cần tiền cho chi tiêu vốn mới và để xây dựng vị thế vốn lưu động vĩnh viễn.

Tương tự như vậy, các công ty trong các ngành công nghiệp theo chu kỳ có thể gặp thời gian khi họ thiếu thanh khoản do điều kiện kinh tế chung. Do đó, mức độ thanh khoản là một biến số đáng quan tâm khi chính sách cổ tức của một công ty đang được đánh giá.

Chi phí và sự sẵn có của các hình thức tài chính thay thế:

Khả năng một công ty huy động tiền từ bên ngoài sẽ có ảnh hưởng trực tiếp đến mức cổ tức trả cho các cổ đông. Rõ ràng, một công ty dễ dàng tiếp cận thị trường vốn và có thể huy động vốn một cách thuận tiện và kinh tế theo một số cách khác nhau, sẽ có độ trễ lớn hơn trong việc thiết lập chính sách cổ tức so với một công ty phải phụ thuộc nhiều vào việc giữ thu nhập làm nguồn tài chính.

Về bản chất, câu hỏi chính là liệu một công ty có thể (nếu có nhu cầu) tài trợ cho các khoản thanh toán cổ tức của mình ra bên ngoài hay không. Những người có khả năng thiết lập mức cổ tức cao hơn những người không thể.

Hai khía cạnh có xu hướng hoạt động chống lại cách tiếp cận này đối với thanh toán cổ tức là chi phí tài chính và chi phí phát hành. Cổ tức tài chính từ bên ngoài có thể có công miễn là chi phí tài chính tương đối thấp.

Tuy nhiên, khi lãi suất tăng, ý tưởng tài trợ cổ tức bắt đầu mất đi sức hấp dẫn. Hơn nữa, chi phí phát hành và chi phí tuyển nổi khác sẽ làm giảm tỷ lệ xuất chi mong muốn, vì chúng làm tăng chi phí tài chính.

Điều này đặc biệt đúng khi số tiền tài trợ bên ngoài có liên quan khá nhỏ, vì chi phí tuyển nổi có liên quan nghịch với quy mô của vấn đề và có xu hướng tăng nhanh khi quy mô của vấn đề giảm.

Kiểm soát quản lý:

Trong một số trường hợp, kiểm soát của công ty có thể là một yếu tố cần xem xét khi thiết lập chính sách cổ tức. Giả sử một tỷ lệ khá đáng kể của công ty thuộc sở hữu của một nhóm kiểm soát và phần còn lại của cổ phiếu được nắm giữ công khai. Trong những trường hợp này, tỷ lệ xuất chi càng cao, càng có nhiều khả năng cần có một vấn đề tiếp theo về vốn chủ sở hữu để tài trợ cho chi tiêu vốn.

Những người trong tầm kiểm soát có thể muốn giảm thiểu khả năng chào bán cổ phần để tránh bất kỳ sự pha loãng nào trong vị trí sở hữu của họ.

Do đó, họ sẽ thích một chính sách xuất chi thấp. Mặt khác, một công ty có thể thiết lập tỷ lệ chi trả cổ tức tương đối cao (nếu họ tin rằng đó là điều mà các cổ đông mong muốn) như một cách để giữ cho công ty không bị mua lại trong một vụ sáp nhập hoặc mua lại.

Những trở ngại pháp lý:

Các quy tắc pháp lý đóng vai trò là ranh giới trong đó một công ty có thể tuyên bố cổ tức. Nói chung, cổ tức bằng tiền mặt phải được trả từ thu nhập hiện tại hoặc từ thu nhập trước đó đã được các tập đoàn giữ lại sau khi cung cấp khấu hao. Tuy nhiên, một công ty có thể được phép trả cổ tức trong bất kỳ năm tài chính nào ngoài lợi nhuận của công ty mà không cần khấu hao.

Mặc dù cổ tức phải được trả bằng tiền mặt, nhưng nó không cấm công ty tận dụng lợi nhuận hoặc dự trữ (thu nhập giữ lại) của mình cho mục đích phát hành cổ phiếu thưởng đầy đủ (cổ tức bằng cổ phiếu).

Tiếp cận thị trường vốn:

Một vấn đề khác được ban lãnh đạo xem xét trong việc đưa ra chính sách cổ tức phù hợp là khả năng của công ty để có được tiền mặt trong thông báo tương đối ngắn. Điều này có thể đạt được bằng cách công ty đàm phán về giới hạn thấu chi ngân hàng hoặc có quyền truy cập vào các nguồn vốn ngắn hạn khác.

Tuy nhiên, nếu khả năng phát hành cổ phiếu mới hoặc phát hành nợ của công ty bị hạn chế, có khả năng công ty sẽ giữ tỷ lệ lợi nhuận cao hơn so với công ty đã sẵn sàng tiếp cận nguồn vốn từ thị trường vốn.

Các công ty có thể gặp khó khăn trong việc huy động vốn trên thị trường vốn bao gồm các công ty nhỏ, công ty mới và công ty trong những gì có thể được gọi là lĩnh vực đầu tư mạo hiểm.

Lạm phát:

Lạm phát phải được tính đến khi một công ty thiết lập chính sách cổ tức. Một mặt, các nhà đầu tư muốn nhận cổ tức bằng tiền mặt lớn hơn vì lạm phát.

Nhưng theo quan điểm của công ty, lạm phát khiến nó phải đầu tư đáng kể hơn để thay thế thiết bị hiện có, tài trợ cho chi tiêu vốn mới và đáp ứng nhu cầu vốn lưu động vĩnh viễn. Do đó, trong thời kỳ lạm phát, có thể có xu hướng giữ cổ tức bằng tiền mặt.

Hạn chế bên ngoài:

Các giao ước bảo vệ trong giao kèo trái phiếu hoặc hợp đồng cho vay thường bao gồm một hạn chế trong việc thanh toán cổ tức bằng tiền mặt. Hạn chế này được áp đặt để bảo vệ khả năng phục vụ nợ của công ty.

Những hạn chế này có thể ở dạng tỷ lệ bao phủ, quỹ chìm, v.v ... Sự hiện diện của những hạn chế này buộc một công ty phải giữ lại thu nhập và tuân theo mức chi trả thấp.