Quyết định tài chính: Khái niệm và các yếu tố ảnh hưởng đến nó

Đọc bài viết này để tìm hiểu về các quyết định tài chính. Sau khi đọc bài viết này, bạn sẽ tìm hiểu về: 1. Khái niệm về quyết định tài chính 2. Các yếu tố cơ bản ảnh hưởng đến quyết định tài chính.

Khái niệm về quyết định tài chính:

Các quyết định tài chính đề cập đến các quyết định liên quan đến các vấn đề tài chính đối với mối quan tâm kinh doanh. Các quyết định liên quan đến mức độ đầu tư của quỹ để cho phép một công ty hoàn thành mục tiêu cuối cùng, loại tài sản cần mua, mô hình vốn hóa, mô hình phân phối thu nhập của công ty và các vấn đề tương tự khác được đưa vào các quyết định tài chính.

Những quyết định này rất quan trọng đối với sức khỏe của một công ty vì chúng xác định khả năng có được nhà máy và thiết bị của công ty khi cần mang theo lượng hàng tồn kho và khoản phải thu cần thiết, để tránh các khoản phí cố định nặng nề khi lợi nhuận và doanh thu giảm và để tránh mất kiểm soát của công ty.

Các quyết định tài chính được đưa ra bởi một người quản lý tài chính một mình hoặc kết hợp với các đồng nghiệp điều hành khác của doanh nghiệp. Về nguyên tắc, người quản lý tài chính chịu trách nhiệm xử lý tất cả các vấn đề như liên quan đến vấn đề tiền bạc.

Nhưng trong thực tế, ông phải kêu gọi chuyên môn của những người trong các lĩnh vực chức năng khác: tiếp thị, sản xuất, kế toán và nhân sự để thực hiện trách nhiệm của mình một cách khôn ngoan. Chẳng hạn, quyết định mua một tài sản vốn dựa trên lợi nhuận ròng dự kiến ​​từ việc sử dụng nó và dựa trên rủi ro liên quan.

Chúng không thể được đưa ra các giá trị chỉ bởi người quản lý tài chính. Thay vào đó, anh ta phải kêu gọi chuyên môn của những người phụ trách sản xuất và tiếp thị. Tương tự, quyết định liên quan đến việc phân bổ vốn giữa các loại tài sản hiện tại khác nhau có thể được đưa ra bởi một nhà quản lý tài chính trong chân không.

Quyết định chính sách liên quan đến các khoản phải thu, có nên bán tín dụng hay không, ở mức độ nào và về điều khoản nào thực chất là vấn đề tài chính và phải được xử lý bởi người quản lý tài chính. Nhưng ở cấp độ hoạt động của việc thực hiện các chính sách, bán hàng cũng có thể được tham gia vì các quyết định thắt chặt hoặc nới lỏng các thủ tục thu thập có thể có tác động trở lại đối với doanh số bán hàng.

Tương tự, đối với hàng tồn kho trong khi xác định loại hàng hóa được mang trong kho và kích cỡ của chúng là một phần cơ bản của chức năng bán hàng, quyết định về lượng tử đầu tư vào hàng tồn kho là trách nhiệm chính của người quản lý tài chính vì phải cung cấp tiền để tài trợ hàng tồn kho.

Ngược lại với quyết định trên, quyết định liên quan đến việc mua lại các quỹ để tài trợ cho các hoạt động kinh doanh chủ yếu là chức năng tài chính. Tương tự như vậy, người quản lý tài chính phải đưa ra quyết định liên quan đến việc xử lý thu nhập doanh nghiệp mà không hỏi ý kiến ​​các giám đốc điều hành khác vì các yếu tố khác nhau liên quan đến quyết định ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của một công ty.

Tóm lại, các quyết định tài chính được coi là vượt qua các ranh giới chức năng, thậm chí kỷ luật. Đó là trong một môi trường như vậy mà một nhà quản lý tài chính làm việc như là một phần của tổng quản lý.

Các yếu tố cơ bản ảnh hưởng đến quyết định tài chính:

Một nhà quản lý tài chính phải thực hiện một kỹ năng tuyệt vời và thận trọng trong khi đưa ra các quyết định tài chính vì chúng ảnh hưởng đến sức khỏe tài chính của một doanh nghiệp trong một thời gian dài. Do đó, nó sẽ phù hợp với mọi thứ để đưa ra quyết định dưới ánh sáng của các yếu tố bên ngoài và bên trong. Bây giờ chúng tôi sẽ cung cấp một tài khoản ngắn gọn về tác động của các yếu tố này đến các quyết định tài chính.

tôi. Yếu tố bên ngoài:

Các yếu tố bên ngoài đề cập đến các yếu tố môi trường trong đó một doanh nghiệp kinh doanh phải hoạt động. Những yếu tố này nằm ngoài tầm kiểm soát và ảnh hưởng của ban quản lý. Một nhà quản lý khôn ngoan áp dụng các chính sách sẽ phù hợp nhất với điều kiện kinh tế xã hội và chính trị hiện tại và tương lai của đất nước.

Các yếu tố bên ngoài sau đây tham gia vào quá trình ra quyết định:

Nhà nước kinh tế:

Vào thời điểm toàn bộ nền kinh tế rơi vào tình trạng không chắc chắn và không có tia hy vọng phục hồi trong những năm tiếp theo, và rủi ro đáng kể liên quan đến đầu tư, một phần của người quản lý tài chính cũng không đáng để thực hiện lên các hoạt động đầu tư mới cũng như không thực hiện thêm các chương trình mở rộng.

Ngược lại, nếu nhận thấy rằng nền kinh tế có khả năng phục hồi từ tình trạng ảm đạm hiện tại, nhà quản lý tài chính không nên bỏ lỡ cơ hội khai thác các cơ hội đầu tư. Đối với vấn đề đó, anh ta nên sau khi đánh giá khả năng kinh tế của dự án trong tay; chọn dự án có lợi nhất trước để khi cơ hội tăng lên tương tự được nắm bắt.

Điều kiện kinh tế của đất nước cũng ảnh hưởng đến quyết định tài chính. Trong thời kỳ thịnh vượng khi các nhà đầu tư muốn đầu tư nhiều hơn và tiết kiệm hơn, công ty có thể thu được số tiền mong muốn từ thị trường bằng chứng khoán thả nổi. Nhưng nên nhớ rằng công ty sẽ phải đưa ra mức lãi suất cao hơn (tỷ lệ cổ tức) vì lãi suất có xu hướng cứng lại dưới áp lực của nhu cầu.

Điều này do đó sẽ làm tăng chi phí vốn của công ty. Để giảm thiểu chi phí tài chính của người quản lý tài chính nên nhấn mạnh nhiều hơn vào tài trợ gỡ nợ vì lợi ích từ giao dịch trên vốn chủ sở hữu sẽ có xu hướng giảm thiểu chi phí. Trong thời kỳ suy thoái, tăng vốn bên ngoài đặt ra vấn đề nghiêm trọng. Trong điều kiện như vậy, cần chú trọng nhiều hơn vào tài chính nội bộ và vì mục đích đó, vị trí dự trữ của công ty sẽ phải được tăng cường.

Chính sách cổ tức của một công ty cũng cần được quan tâm để thay đổi điều kiện kinh tế. Nếu nó ẩn giấu rằng doanh nghiệp đang bước vào thời kỳ suy thoái, cần phải tuân thủ sự bảo thủ, vì doanh nghiệp có thể cần tất cả các nguồn tiền mặt của mình để mang nó đi một cách an toàn trong suốt thời kỳ suy giảm cho đến khi doanh số tăng vọt. Trong thời kỳ bùng nổ, có xu hướng giữa các công ty đưa ra tỷ lệ cổ tức cao hơn để huy động vốn từ thị trường.

Do đó, ban quản lý bị hạn chế tuyên bố cổ tức với tỷ lệ cao hơn. Điều này không nên đặt ra bất kỳ vấn đề tài chính nào trước ban lãnh đạo vì thu nhập của công ty cải thiện mạnh mẽ trong thời kỳ thịnh vượng. Ngoài ra còn có khả năng mạnh mẽ để ban lãnh đạo áp dụng chính sách cổ tức bảo thủ trong giai đoạn bùng nổ để công ty có thể nhận được đủ nguồn lực lớn để tài trợ cho các yêu cầu tăng trưởng.

Cấu trúc của thị trường vốn và tiền:

Khi cấu trúc thể chế của thị trường vốn và tiền tệ được phát triển và tổ chức tốt với vô số tổ chức tài chính cung cấp hỗ trợ tài chính dài hạn cũng như ngắn hạn và các nhà đầu tư mạo hiểm quan tâm đến các giao dịch bảo mật trên thị trường chứng khoán, các doanh nhân kinh doanh sẽ không có gặp phải nhiều vấn đề trong việc mua sắm ngay cả số vốn lớn.

Nhiều nguồn thay thế khác nhau có sẵn và các doanh nhân có quyền tự do quyết định về hỗn hợp tài chính tối ưu để giảm chi phí vốn. Hơn nữa, khả năng điều chỉnh các nguồn vốn của công ty để đáp ứng với những thay đổi lớn trong nhu cầu tăng vốn.

Nó không chỉ cho phép các doanh nhân sử dụng loại tiền có sẵn nhất trong một khoảng thời gian nhất định mà còn tăng cường khả năng thương lượng của họ khi giao dịch với một nhà cung cấp tiền tiềm năng.

Trong trường hợp không có các doanh nhân thị trường vốn có tổ chức, rất khó để mua được lượng lớn tài nguyên từ thị trường. Họ phải huy động vốn từ các vòng tròn được tổ chức chặt chẽ. Trong tình trạng như vậy, chính sách tài chính nội bộ được theo đuổi để cho phép công ty rút ra nguồn lực của mình trong những lúc cần tiền.

Quy định của nhà nước:

Người quản lý tài chính phải đưa ra quyết định đầu tư trong khuôn khổ pháp lý do nhà nước cung cấp. Ở một đất nước xã hội chủ nghĩa như Ấn Độ, các doanh nhân không được tự do tiếp nhận bất kỳ liên doanh nào họ thích. Ví dụ ở Ấn Độ, Nghị quyết chính sách công nghiệp năm 1956, nêu rõ các lĩnh vực công nghiệp mà Chính phủ. sẽ tham gia và những nơi mà khu vực tư nhân sẽ có quyền tự do hoạt động.

Thông qua hệ thống cấp phép công nghiệp, Chính phủ tìm cách đảm bảo rằng các doanh nhân kinh doanh khu vực tư nhân không xâm nhập vào các khu vực bị cấm. Trong những trường hợp như vậy, một nhà quản lý tài chính phải xem xét khả năng tồn tại của những dự án được Chính phủ cho phép.

Theo hướng dẫn của SEBI, một công ty mới được thành lập bởi các doanh nhân không có hồ sơ theo dõi chỉ được phép phát hành vốn cho công chúng ngang bằng. Các công ty khác có quyền tự do định giá các vấn đề công cộng của họ, với điều kiện nhất định được đáp ứng.

Vốn chủ sở hữu được đăng ký, trong bất kỳ vấn đề nào đối với công chúng, bởi các nhà quảng bá không được ít hơn 25 phần trăm của tổng số vốn chủ sở hữu đối với số tiền lên đến rupi. 100 crore và 20 phần trăm của vấn đề cho số tiền trên R. 10 lạng.

Chính sách thuế :

Thuế là yếu tố chủ yếu ảnh hưởng đến các quyết định kinh doanh vì nó lấy đi phần lớn thu nhập kinh doanh. Trong khi quyết định đầu tư vào các dự án, một nhà quản lý tài chính phải theo dõi sự tồn tại của các ưu đãi thuế.

Ví dụ, gần đây Chính phủ Ấn Độ đã quyết định cung cấp cơ sở nghỉ thuế cho các doanh nhân muốn đầu tư vào đường, cầu, sân bay, cảng và hệ thống đường sắt trong mười năm. Cơ sở nghỉ lễ thuế trong năm năm cũng đã được cung cấp cho những người tham gia cung cấp dịch vụ viễn thông.

Hơn nữa, một nhà quản lý tài chính, phải quyết định xem nên áp dụng phương pháp khấu hao nào để có thể giảm gánh nặng thuế. Có rất nhiều phương pháp tính khấu hao, quan trọng là phương pháp Đường thẳng, Phương pháp Đường thẳng. Phương pháp cân bằng giảm dần và phương pháp Annuity.

Từ quan điểm của thuế, phương pháp Đường thẳng rất hữu ích vì trong phương pháp này khấu hao được tính bằng hai lần tỷ lệ khấu hao thông thường mà cuối cùng làm giảm nghĩa vụ thuế. Có thể lập luận về vấn đề này rằng tiết kiệm thuế được tạo ra trong những năm đầu tiên vì tính khấu hao ở mức cao hơn sẽ được bù đắp bằng nghĩa vụ thuế tăng trong những năm tiếp theo khi khấu hao sẽ được tính ở mức thấp hơn.

Tuy nhiên, nếu xem xét kỹ lưỡng hơn, có vẻ như giá trị hiện tại của tiết kiệm thuế trong những năm đầu tiên sẽ luôn cao hơn giá trị hiện tại của nghĩa vụ thuế bổ sung trong những năm tiếp theo. Do đó, thuế ảnh hưởng đến việc lựa chọn phương pháp khấu hao.

Tương tự như vậy, nghĩa vụ thuế của một công ty dao động tùy thuộc vào phương pháp định giá hàng tồn kho. Có nhiều phương pháp định giá hàng tồn kho khác nhau, viz., LIFO, FIFO. Một nhà quản lý tài chính phải xác định trước về phương pháp nào sẽ hữu ích trong việc giảm thiểu gánh nặng thuế.

Thuế cũng ảnh hưởng đến quyết định cơ cấu vốn. Những thứ khác như nhau, tài trợ nợ luôn rẻ hơn từ quan điểm đánh thuế vì lãi cho nợ là một khoản chi được khấu trừ thuế trong khi cổ tức thì không.

Thuế cũng đi vào quyết định cổ tức. Thuế suất doanh nghiệp cao làm giảm mức thu nhập còn lại để phân phối cổ tức, do đó, có xu hướng giảm tỷ lệ cổ tức. Tuy nhiên, các nghiên cứu gần đây đã tiết lộ rằng tỷ lệ cao sẽ không nhất thiết ảnh hưởng đến tỷ lệ cổ tức đặc biệt khi gánh nặng thuế được chuyển sang người tiêu dùng.

Xu hướng này là phổ biến rộng rãi ở Ấn Độ. Rất thường chính phủ trong nỗ lực thúc đẩy tiết kiệm của công ty đánh thuế đặc biệt đối với những công ty tuyên bố cổ tức ở mức cao hơn. Ví dụ, ở Ấn Độ thuế cổ tức @ 7, 5% đã bị đánh thuế vào năm 1964 và các công ty tuyên bố cổ tức vượt quá 10% được yêu cầu phải trả thuế này.

Năm 1968 thuế này đã được lấy lại. Thuế cũng đóng một phần quan trọng trong việc quyết định hình thức cổ tức. Nói chung, cổ tức được phân phối dưới dạng tiền mặt và cổ phiếu. Cổ tức được phân phối trong cổ phiếu thường được gọi là cổ phiếu thưởng.

Trong khi cổ tức mà các cổ đông nhận được bằng tiền mặt phải chịu thuế trong tay họ, cổ phiếu thưởng được miễn thuế. Đó là lý do tại sao các cổ đông đặc biệt là những người trong khung thuế thu nhập cao thích nhận cổ tức bằng cổ phiếu hơn là bằng tiền mặt.

Yêu cầu của nhà đầu tư:

Trong khi đưa ra quyết định tài chính, một nhà quản lý tài chính cũng nên cân nhắc đúng mức các yêu cầu của các nhà đầu tư tiềm năng. Có thể có nhiều loại nhà đầu tư khác nhau với các mức độ an toàn, tính thanh khoản và lợi nhuận khác nhau.

Các nhà đầu tư có ý thức bảo thủ và thanh khoản muốn nắm giữ các chứng khoán đó vì có thể đảm bảo cho họ sự chắc chắn về việc hoàn trả và trả lại số tiền gốc sau khoảng thời gian quy định. Mặt khác, có thể, các nhà đầu tư không có ý thức về thanh khoản, mạo hiểm và có sở thích lớn hơn về lợi nhuận.

Những nhà đầu tư như vậy sẽ thích đầu tư tiền tiết kiệm của họ vào cổ phiếu. Do đó, ban lãnh đạo tìm cách tăng vốn đáng kể cho cam kết này phải phát hành các loại chứng khoán khác nhau để phục vụ cho số lượng lớn các nhà đầu tư nhất có thể.

Hơn nữa, tâm lý của các nhà đầu tư thay đổi với sự thay đổi trong điều kiện kinh tế và kinh doanh. Trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế và suy thoái kinh doanh, ngay cả các nhà đầu tư mạo hiểm cũng muốn nắm giữ chứng khoán cao cấp trong khi thời kỳ kinh tế thịnh vượng, cổ phiếu nhận được phí bảo hiểm ngay cả trong tay của những nhà đầu tư không quá mạo hiểm. Do đó, người quản lý tài chính nên nhận thức rõ về tính khí thịnh hành của tầng lớp đầu tư.

Chính sách cổ tức phải được hướng đến các nhà đầu tư nói chung và các cổ đông hiện hữu và các cổ đông tiềm năng nói riêng. Điều này giúp tối đa hóa giá trị thị trường của công ty. Vấn đề xác định phân bổ thu nhập kinh doanh tối ưu giữa giữ lại và cổ tức vì mục tiêu đầu tư đa dạng, khung thuế và cơ hội đầu tư thay thế của các nhà đầu tư hiện tại và tiềm năng có thể thúc đẩy ban lãnh đạo hợp lý hóa các yếu tố khác như chính sách cổ tức như tránh rủi ro hoặc Bảo trì giá thị trường.

Chính sách cho vay của các tổ chức tài chính:

Chính sách cho vay của các tổ chức tài chính cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của một công ty. Nếu các tổ chức tài chính tuân theo chính sách tài trợ ưu đãi cho các dự án ưu tiên và quyết định cấp các khoản vay cho các dự án không ưu tiên theo các điều khoản và điều kiện rất nghiêm ngặt, thì đương nhiên người quản lý tài chính trong khi đưa ra quyết định đầu tư sẽ tạo ra trọng số lớn hơn cho nhóm dự án trước đây. cho những người sau này, nếu những thứ khác vẫn giữ nguyên.

Hơn nữa, trong khi quyết định về các nguồn vốn phải khai thác để huy động vốn, chính sách cho vay của các tổ chức tài chính cần được kiểm tra cẩn thận. Đôi khi, các tổ chức tài chính cấp hỗ trợ tài chính theo các điều khoản và điều kiện như vậy có thể không được chấp nhận bởi ban quản lý.

Ví dụ, các tập đoàn tài chính ở Ấn Độ thường khăng khăng duy trì tỷ lệ vốn chủ sở hữu đối với dự án quy mô vừa và lớn là 1, 5: 1 và đóng góp của nhà quảng cáo là 20-25% chi phí dự án trong khi xem xét áp dụng cho vay của một công ty. Trong điều kiện như vậy, một công ty tìm kiếm khoản vay từ các tổ chức tài chính phải duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu ở mức mong muốn của họ.

Do đó, người quản lý tài chính phải điều chỉnh phù hợp trong hỗn hợp tài chính của công ty theo những cách để phù hợp với mô hình mong muốn. Do đó, người quản lý tài chính sẽ phải xem xét khả năng nhận các khoản vay từ các tổ chức theo điều kiện nêu trên.

(ii) Các yếu tố bên trong :

Các yếu tố bên trong đề cập đến các yếu tố liên quan đến điều kiện nội bộ của công ty như tính chất kinh doanh, quy mô kinh doanh, lợi nhuận kỳ vọng, chi phí và rủi ro, cơ cấu tài sản của doanh nghiệp, cơ cấu sở hữu, kỳ vọng về thu nhập đều đặn và ổn định, tuổi công ty, thanh khoản trong quỹ công ty và yêu cầu vốn lưu động của nó, hạn chế trong thỏa thuận nợ, yếu tố kiểm soát và thái độ của quản lý.

Trong môi trường kinh tế và pháp lý của nhà quản lý tài chính quốc gia phải đưa ra quyết định tài chính, ghi nhớ nhiều đặc điểm của công ty. Tác động của từng yếu tố này đến các quyết định tài chính bây giờ sẽ được thảo luận trong các dòng sau.

Bản chất của việc kinh doanh:

Bản chất của kinh doanh có thể ảnh hưởng đến mô hình đầu tư vào một công ty vốn hóa, doanh nghiệp và chính sách cổ tức của công ty. Trong sản xuất và các mối quan tâm công ích, phần lớn các quỹ phải được sử dụng để có được tài sản cố định trong khi giao dịch lo ngại số lượng lớn vốn được đầu tư vào tài sản hiện tại và tài sản cố định chiếm tỷ lệ danh nghĩa.

Trong số các ngành sản xuất, yêu cầu về tài sản cố định trong các ngành hàng tư bản sẽ luôn cao hơn so với các ngành hàng tiêu dùng.

Tác động của bản chất của hoạt động kinh doanh đến trang điểm vốn hóa cũng cần được kiểm tra chặt chẽ. Người ta thường thấy rằng các công ty sản xuất hàng hóa chủ lực sẽ có sự ổn định về mức thu nhập của họ vì nhu cầu về sản phẩm của họ rất có thể ổn định đồng đều cả trong thời kỳ kinh doanh suy thoái và bùng nổ. Theo quan điểm này, họ có thể đặt sự phụ thuộc nặng nề hơn vào nợ để có được thêm tiền cho doanh nghiệp.

Trái ngược với điều này, mức thu nhập kinh doanh đang dao động trong trường hợp các chủ trương công nghiệp sản xuất các sản phẩm không thiết yếu vì nhu cầu sản phẩm của họ thay đổi phù hợp với dao động kinh tế. Quản lý của các công ty như vậy sẽ không chọn gánh nặng cho mình với các khoản phí cố định.

Tương tự, mối quan tâm về tiện ích công cộng và mối quan tâm công nghiệp sản xuất các sản phẩm thiết yếu vì thu nhập tăng đều và chậm có thể theo đuổi chính sách cổ tức tự do để tuyên bố tỷ lệ cổ tức cao hơn. Nhưng mối quan tâm giao dịch và những người kinh doanh các sản phẩm xa xỉ sẽ phạm phải sai lầm khi theo đuổi chính sách cổ tức như vậy.

Chính sách cổ tức thận trọng trong các mối quan tâm như vậy là một chính sách chú trọng nhiều hơn vào việc giữ lại thu nhập lớn hơn để công ty có thể xây dựng dự trữ khổng lồ trong thời kỳ thịnh vượng và điều tương tự có thể được sử dụng để duy trì tỷ lệ cổ tức vào những thời điểm thu nhập của công ty tăng mạnh.

Quy mô kinh doanh:

Các công ty tham gia vào cùng một hoạt động có thể có các mô hình đầu tư khác nhau tùy thuộc chủ yếu vào quy mô hoạt động của họ. Số tiền tương đối lớn hơn được yêu cầu để có được tài sản cố định trong mối quan tâm lớn hơn bởi vì các công ty này tự động hóa quy trình sản xuất của họ mà các công ty nhỏ hơn không thể mua được.

Hơn nữa, các công ty nhỏ với số vốn hạn chế của họ có thể thực hiện công việc của mình bằng cách thuê hoặc cho thuê nhà máy và thiết bị và xây dựng trong khi các công ty lớn hơn thường xây dựng các tòa nhà của mình để xây dựng nhà máy và mua nhà máy và máy móc để thực hiện công việc sản xuất.

Các công ty nhỏ hơn vì vị trí tín dụng kém của họ có quyền truy cập hạn chế vào thị trường vốn và tiền trái ngược với các đối tác lớn hơn của họ. Các nhà đầu tư thường không thích đầu tư vào cổ phiếu và các khoản nợ của các tổ chức nhỏ hơn. Hơn nữa, các tổ chức nhỏ hơn này không có đủ số lượng tài sản cố định để cung cấp bảo đảm cho việc đảm bảo cho vay. Đây là lý do tại sao quản lý trong các tổ chức nhỏ hơn phải thu xếp vốn từ các vòng tròn được tổ chức chặt chẽ.

Ngay cả khi các công ty nhỏ hơn có thể thoải mái tăng vốn cổ phần, chủ sở hữu của họ sẽ do dự khi đặt vấn đề cho chào bán công khai nhằm duy trì sự kiểm soát của họ đối với tổ chức. Ngược lại, mối quan tâm lớn hơn thấy dễ dàng hơn để mua các khoản tiền cần thiết từ các nguồn vốn và thị trường tiền tệ khác nhau.

Do đó, quản lý trong những mối quan tâm như vậy coi việc sử dụng ngày càng nhiều liều nợ để đáp ứng yêu cầu kinh doanh là rất hữu ích vì quá trình hành động này sẽ có xu hướng giảm chi phí vốn.

Quyết định cổ tức của một công ty cũng bị ảnh hưởng bởi quy mô của nó. Do khó tiếp cận với các nguồn tài chính bên ngoài, các tổ chức nhỏ hơn phải phụ thuộc vào các nguồn tài chính nội bộ và vì vấn đề đó, ban lãnh đạo có thể theo đuổi chính sách cổ tức bảo thủ để giữ tỷ lệ thu nhập kinh doanh lớn hơn.

Ban quản lý không gặp phải bất kỳ vấn đề nào trong việc thuyết phục các cổ đông ít có số lượng đồng ý với chính sách của họ. Các cổ đông cũng không nên phản đối chính sách như vậy bởi vì điều này sẽ giúp giảm thiểu trách nhiệm thuế của họ. Tuy nhiên, trong mối quan tâm lớn hơn có số lượng cổ đông lớn, ban lãnh đạo không thể luôn áp dụng một chính sách cụ thể vì mong muốn của các cổ đông sẽ không phổ biến.

Lợi nhuận kỳ vọng, chi phí và rủi ro:

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến quyết định đầu tư là lợi nhuận dự kiến ​​của dự án, chi phí của nó và rủi ro liên quan đến dự án. Khi phân tán kết quả được biết đến và tất cả các dự án đều có rủi ro như nhau, nhà quản lý tài chính sẽ tự nhiên đi theo đề xuất đầu tư đó dẫn đến doanh thu cao nhất liên quan đến chi phí.

Khi các dự án khác nhau có mức độ rủi ro khác nhau, trợ cấp sẽ phải được thực hiện cho việc hấp thụ rủi ro. Điều này thường được thực hiện bằng cách điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu, tức là lãi suất được sử dụng để chiết khấu dòng tiền ròng trong tương lai của dự án với các giá trị hiện tại.

Do đó, sự phân tán kết quả càng lớn, tỷ lệ chiết khấu được sử dụng càng cao, điều đó có nghĩa là lợi nhuận sẽ bị giảm ở mức cao hơn vì khoản trợ cấp được thực hiện cho rủi ro được giao cho việc thực hiện chúng.

Đối với một khoản đầu tư không rủi ro, tỷ lệ chiết khấu phi rủi ro được sử dụng. Khi rủi ro tăng lên, tỷ lệ chiết khấu cao hơn và cao hơn được sử dụng. Theo cách này sau khi thực hiện các điều chỉnh thích hợp cho yếu tố rủi ro, quá trình hành động cuối cùng được chọn.

Một nhà quản lý tài chính nên cân nhắc thu nhập triển vọng của các dự án đầu tư trong khi đưa ra quyết định cổ tức. Giả sử một công ty có số lượng lớn các dự án đầu tư với tiềm năng thu nhập lớn đủ để làm cạn kiệt thu nhập của nó và các cổ đông của công ty có ưu tiên mạnh mẽ đối với cổ tức hiện tại, một nhà quản lý tài chính trong tình huống đó phải gây ấn tượng với các cổ đông về nhu cầu mạnh mẽ để giữ lại ngày càng nhiều thu nhập và theo đuổi chính sách cổ tức nghiêm ngặt.

Tuy nhiên, trong trường hợp các dự án trong tay chỉ hứa hẹn lợi nhuận bình thường, ban quản lý nên tuân theo chính sách cổ tức tự do để theo kịp sở thích của các cổ đông. Trái ngược với điều này, nếu các cổ đông thờ ơ giữa cổ tức và lãi vốn, một nhà quản lý tài chính phải chấp nhận tất cả các dự án đầu tư mang lại thu nhập trên điểm hòa vốn và các quỹ cho các dự án này nên được sắp xếp từ thu nhập giữ lại.

Cơ cấu tài sản của công ty:

Các công ty có đủ số lượng tài sản cố định phải dựa vào nợ để tận dụng nguồn tài chính rẻ hơn. Ví dụ, các công ty tiện ích công cộng và thép có thể phụ thuộc rất nhiều vào các khoản nợ để tăng vốn vì họ có thể thế chấp tài sản của mình để đảm bảo cho khoản vay.

Nhưng các mối quan tâm giao dịch có tài sản chủ yếu là các khoản phải thu và giá trị hàng tồn kho phụ thuộc vào lợi nhuận liên tục của công ty nên ít phụ thuộc vào nợ dài hạn và nên phụ thuộc nhiều hơn vào nợ ngắn hạn cho các yêu cầu tài chính của họ.

Cơ cấu sở hữu:

Trong các công ty tư nhân có quyền sở hữu tập trung trong một vài bàn tay, ban lãnh đạo có thể thấy dễ dàng thuyết phục các chủ sở hữu chấp nhận chính sách cổ tức nghiêm ngặt vì lợi ích của công ty. Nhưng trong các công ty TNHH đại chúng có số lượng cổ đông lớn với các mong muốn khác nhau, người quản lý tài chính phải nhấn mạnh vào việc theo đuổi chính sách cổ tức tự do.

Xác suất của thu nhập thường xuyên và ổn định:

Trong khi lập kế hoạch về cấu tạo vốn hóa và quyết định mối quan hệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu, nhà quản lý tài chính phải hình dung xu hướng thu nhập của công ty trong vài năm qua. Khi thu nhập trong quá khứ của công ty ổn định hợp lý và xu hướng tương tự có thể sẽ tiếp tục trong tương lai, việc phụ thuộc vào nợ có thể là điều đáng mong muốn.

Trường hợp thu nhập của công ty không thường xuyên trong quá khứ nhưng khi tính trung bình trong một khoảng thời gian cho mức lãi cao so với cổ tức cổ phiếu ưu đãi, ban lãnh đạo có thể phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn. Khi thu nhập của công ty biến động mạnh trong quá khứ và thu nhập trong tương lai không thể dự đoán được với sự chắc chắn hợp lý, nó sẽ chịu rủi ro trong việc phát hành nợ.

Theo đó, cổ phiếu phổ thông phải được phát hành. Khi thu nhập của công ty biến động mạnh trong quá khứ và thu nhập trong tương lai không thể dự đoán được với sự chắc chắn hợp lý, nó sẽ chịu rủi ro trong việc phát hành nợ. Theo đó, cổ phiếu phổ thông phải được phát hành.

Mức độ ổn định về mức thu nhập là một yếu tố mạnh ảnh hưởng đến chính sách cổ tức. Nhưng một chính sách như vậy sẽ gây nguy hiểm cho các công ty có thu nhập chịu sự biến động lớn. Trong các công ty như vậy, sẽ là khôn ngoan khi tuyên bố tỷ lệ cổ tức thấp hơn ngay cả khi thu nhập của doanh nghiệp khá cao để sử dụng chúng để duy trì tỷ lệ cổ tức trong thời điểm nghịch cảnh.

Tuổi của công ty:

Các nhà đầu tư thường miễn cưỡng sử dụng tiền của họ trong các dự án mới vì những rủi ro tương đối lớn hơn. Người cho vay quá cảm thấy ngại cho vay vì cơ sở vốn kém của họ. Do đó, các doanh nghiệp mới phải gặp phải vấn đề đáng kể trong việc lắp ráp vốn từ thị trường. Họ tiếp cận các nhà bảo lãnh và môi giới chứng khoán và trả cho họ hoa hồng và môi giới cao hơn để bán chứng khoán của họ.

Do đó, một công ty mới sẽ có một phần nợ nhỏ trong tổng vốn hóa của nó. Ngay cả khi các doanh nghiệp mới ở vào vị trí thoải mái để thu được tiền nhờ vào các khoản nợ, thì một nhà quản lý tài chính nên tránh càng nhiều càng tốt, vì trong trường hợp đó, một phần lớn thu nhập kinh doanh có thể bị ăn mòn về các khoản vay để lại một ít tiền để phân phối cổ tức và giữ lại để tiếp tục tài trợ.

Khả năng huy động vốn của công ty bằng các khoản nợ trong những năm tiếp theo có thể bị hạn chế do hạn chế trong các giao ước nợ. Trái ngược hoàn toàn với điều này, các liên doanh hiện tại có thể không gặp phải vấn đề đáng kể nào trong việc huy động vốn từ thị trường vì tín dụng cao trên thị trường.

Những mối quan tâm như vậy thường làm nổi lên các khoản nợ cho các yêu cầu tài chính dài hạn bổ sung của họ nhằm gặt hái lợi ích của giao dịch trên vốn chủ sở hữu. Họ cũng dựa trên một phần dự trữ được tạo ra từ thu nhập trong quá khứ để đáp ứng nhu cầu tài chính bổ sung của họ. Do đó, có nhiều khả năng pha loãng nợ tương đối lớn hơn trong vốn hóa của các công ty cũ.

Tuổi của công ty đi xa để xác định chính sách cổ tức của nó. Một mối quan tâm mới và đang gia tăng mà khả năng tiếp cận thị trường vốn bị hạn chế phải tuân theo chính sách cổ tức nghiêm ngặt để tránh phần lớn thu nhập của doanh nghiệp cho các yêu cầu tăng trưởng tài chính. Tuy nhiên, liên doanh hiện tại không cần phải tuân theo chính sách như vậy.

Vị thế thanh khoản của công ty và yêu cầu vốn lưu động của công ty:

Người quản lý tài chính phải xem xét vị trí tiền mặt của công ty và nhu cầu của công ty đối với các quỹ để đáp ứng các nghĩa vụ đáo hạn và yêu cầu vốn cố định và làm việc trong khi đưa ra quyết định cổ tức. Cổ tức thường được trả bằng tiền mặt. Do đó, cần thận trọng khi thực hiện bởi người quản lý tài chính để đảm bảo rằng tiền mặt luôn sẵn sàng để phân phối cổ tức.

Sự có sẵn của thặng dư lớn không phải lúc nào cũng có nghĩa là sự sẵn có của tiền mặt trong công ty, đặc biệt khi một lượng lớn bán đã được thực hiện bằng tín dụng. Vào thời điểm tiền bán hàng gắn liền với các khoản phải thu được thu thập, công ty có thể cần tiền để mua nguyên liệu để xử lý sản xuất.

Do đó, mặc dù có sự hiện diện của lợi nhuận và thậm chí là có sẵn tiền mặt, các yêu cầu về vốn lưu động của công ty có thể sắp xảy ra đến mức có thể đảm bảo việc theo đuổi chính sách cổ tức bảo thủ.

Một lần nữa, nếu một công ty có đủ số lượng tiền mặt trong tay tại thời điểm khi một số khoản vay được thực hiện trong quá khứ, thì nên quản lý tài chính để bảo tồn tiền mặt để đáp ứng các nghĩa vụ trong quá khứ và điều chỉnh mô hình cổ tức cho phù hợp.

Trong nhiều trường hợp, các công ty dựa vào thu nhập của họ để tài trợ cho việc mua lại tài sản cố định. Trong những trường hợp như vậy, ban quản lý không được tự do trong phân phối cổ tức ít nhất là trong một số năm mặc dù đã kiếm được một khoản lợi nhuận lớn.

Hạn chế trong các thỏa thuận nợ:

Các quy định của hợp đồng nợ cần được kiểm tra cẩn thận trong khi quyết định các hình thức huy động vốn và thiết lập chính sách cổ tức vì hầu hết các khoản nợ đều có các điều khoản ngăn chặn việc sử dụng thêm nợ hoặc phát hành các loại nợ trước đó.

Họ cũng hạn chế thanh toán cổ tức và đôi khi không cho phép thanh toán cho đến khi một số điều kiện được thực hiện. Không cần phải nói, người quản lý tài chính nên cung cấp cho Hội đồng quản trị một bản tóm tắt về tất cả các điều khoản hợp đồng có ảnh hưởng đến cấu trúc vốn và cổ tức dưới bất kỳ hình thức nào.

Thái độ quản lý:

Trên hết, các quyết định tài chính bị ảnh hưởng bởi thái độ của quản lý. Thái độ quản lý ảnh hưởng trực tiếp nhất đến việc lựa chọn chính sách tài chính và cổ tức là những quan điểm liên quan đến kiểm soát doanh nghiệp và rủi ro.

Quản lý mong muốn duy trì quyền kiểm soát của công ty muốn gây quỹ bổ sung cần thiết bằng phương tiện ghi nợ và cổ phiếu ưu đãi không ảnh hưởng đến vị trí kiểm soát của quản lý trong công ty.

Tuy nhiên, nếu công ty vay nhiều hơn những gì có thể được phục vụ bởi nó; có mọi rủi ro mất tất cả quyền kiểm soát đối với các chủ nợ. Do đó, tốt hơn là hy sinh một biện pháp kiểm soát bằng một số tài trợ vốn chủ sở hữu bổ sung thay vì rủi ro của tất cả các kiểm soát đối với các chủ nợ bằng cách mang thêm liều nợ. Trong tình huống như vậy, người quản lý tài chính không nên tự do trong phân phối cổ tức.

Thái độ quản lý đối với rủi ro cũng quyết định mô hình vốn hóa của công ty. Quản lý bảo thủ sẽ luôn thích bước đi trên con đường bị đánh đập và sẽ luôn tránh phát sinh nghĩa vụ cố định để tăng vốn bổ sung mặc dù việc truy đòi tài trợ nợ có thể là lợi thế.