Mua lại cổ phần: Nguồn, quỹ và hạn chế

Ở Ấn Độ, khái niệm mua lại cổ phiếu và chứng khoán là một khái niệm mới. Nhưng trên bản đồ toàn cầu, tiến trình của các hoạt động liên quan đến mua lại cổ phiếu và chứng khoán đã bắt đầu sớm hơn nhiều. Ở Anh, việc mua lại cổ phiếu đã được cho phép từ năm 1991, Tại Úc, việc mua lại chứng khoán đã tăng dần kể từ khi thành lập vào năm 1989. New Zealand cho phép mua lại cổ phiếu vào năm 1993 và không chỉ họ đã nới lỏng các quy định nghiêm ngặt để mua lại chiến lược khả thi hơn nhiều. Nhật Bản đã thông qua luật cho phép mua lại cổ phiếu và chứng khoán vào năm 1994.

Tại Ấn Độ, Thủ tướng, ông Atal Bihari Vajpayee đã công bố vào ngày 24 tháng 10 năm 1998, một gói kinh tế để đảo ngược thị trường vốn chảy xệ. Một trong những mục của gói kinh tế này là giới thiệu chương trình mua lại cổ phiếu và chứng khoán.

Do đó, Chính phủ Ấn Độ đã ban hành Pháp lệnh vào ngày 31 tháng 10 năm 1998, cho phép mua lại cổ phiếu và chứng khoán bằng cách sửa đổi Đạo luật Công ty, năm 1956. Trước đó, sửa đổi, theo quy định tại Mục 77 (1) của Đạo luật Công ty, Năm 1956, một công ty không được phép mua cổ phiếu của chính mình. Hạn chế được áp dụng cho cả công ty TNHH đại chúng và tư nhân.

Tuy nhiên, Pháp lệnh Công ty (Sửa đổi) năm 1998 ngày 31 tháng 10 năm 1998 đã cho phép mua lại cổ phần của chính mình bởi một công ty. Cuối cùng, bằng cách đưa ra một hình thức pháp lý vĩnh viễn cho vấn đề này, Đạo luật Công ty (Sửa đổi) năm 1999 đã đưa ra các phần 77A, 77AA và 77B và Hướng dẫn do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) ban hành. cổ phiếu của chính họ hoặc chứng khoán khác theo các điều kiện nhất định và việc mua lại như vậy đã được cho phép có hiệu lực từ ngày 31 tháng 10 năm 1998 (tức là ngày ban hành Pháp lệnh về vấn đề này). Để mua lại cổ phần, một công ty niêm yết phải tuân theo các quy định SEBI có liên quan, bên cạnh các quy định được đưa ra theo Đạo luật Công ty (Sửa đổi), 1999.

Trong ba năm qua, một số lượng lớn các công ty bao gồm một số công ty đa quốc gia đã tăng cổ phần của các nhà quảng bá bằng cách áp dụng mua lại cổ phần hoặc các chương trình chào bán mở. Số lượng các công ty như vậy đã được tăng lên đáng kể.

Một số công ty đa quốc gia, trong những năm qua, đã tận dụng các điều kiện thị trường chán nản và đã đưa ra các đề nghị mở. Trong số các công ty lớn đã thực hiện quyền mua cổ phiếu bao gồm Cadbury, Philips, Carrier Aircon, Thang máy dầu, Oxy công nghiệp, Castrol, Britannia Industries, Exide Industries, Hindalco, Cabot India, Alfa Laval và ITW Signode và nhiều hơn nữa.

Nguồn để mua lại chứng khoán:

Theo Mục 77A (1) của Đạo luật Công ty (Sửa đổi) năm 1999, một công ty có thể mua cổ phiếu của chính mình hoặc các chứng khoán được chỉ định khác trong số:

(i) Dự trữ miễn phí của nó (tức là dự trữ miễn phí để phân phối dưới dạng cổ tức); hoặc là

(ii) Tài khoản cao cấp chứng khoán; hoặc là

(iii) Số tiền thu được từ bất kỳ cổ phiếu hoặc chứng khoán cụ thể nào khác.

Chứng khoán được chỉ định bao gồm tùy chọn cổ phiếu của nhân viên hoặc chứng khoán khác theo thời gian có thể được Chính phủ Trung ương thông báo. Mua lại cổ phiếu của bất kỳ loại nào không được phép ra khỏi vấn đề mới của cổ phiếu cùng loại. Nói cách khác, nếu cổ phiếu vốn chủ sở hữu được mua lại, cổ phiếu ưu đãi hoặc ghi nợ có thể được phát hành để mua lại cổ phiếu vốn chủ sở hữu.

Quỹ mua lại cổ phần:

Mục 77A (2), được đưa vào bởi Đạo luật Công ty (Sửa đổi), 1999 tuyên bố rằng một công ty có thể mua cổ phiếu của chính mình bằng cách chỉ sử dụng tiền trong số những người đứng đầu sau:

(i) Vốn cổ phần;

(ii) Dự trữ miễn phí (nghĩa là dự trữ chung và số dư tín dụng trong tài khoản lãi và lỗ);

(iii) Tài khoản cao cấp chứng khoán.

Trong trường hợp cổ phiếu được mua lại từ dự trữ miễn phí, phần 77AA quy định rằng một khoản tiền bằng với giá trị danh nghĩa của cổ phiếu được mua lại sẽ được chuyển sang 'Tài khoản dự trữ mua lại vốn' [như được đề cập trong phần 80 (1) (d)] và chi tiết về việc chuyển nhượng đó sẽ được tiết lộ trong Bảng cân đối kế toán. Tài khoản này, theo hướng dẫn của SEBI, sẽ được phép sử dụng để phát hành cổ phiếu thưởng được thanh toán đầy đủ.

Hạn chế mua lại cổ phiếu:

1. Các công ty có thể lạm dụng thực hành mua lại với chi phí của các cổ đông vô tội và phân tán.

2. Mua lại có thể bị lạm dụng bởi các nhà quảng bá để tăng cường và củng cố cổ phần của họ trong các công ty do đó lợi ích của các cổ đông thiểu số có thể bị ảnh hưởng xấu.

3. Việc mua lại cổ phiếu có thể thúc đẩy các nhà quảng bá chấp nhận giao dịch bên trong vì động cơ ích kỷ của họ. Họ có thể đánh giá thấp lợi nhuận của công ty bằng cách thao túng các chính sách kế toán của công ty và bằng cách áp dụng các phương tiện khác, và sau đó có thể dùng đến để mua lại cổ phiếu của công ty với mức giá thấp. Bằng cách này, những người trong cuộc sẽ kiếm thêm tiền khi công ty mua những cổ phiếu này với giá cao hơn từ các nhà quảng bá. Nó tạo cơ hội cho các nhà quảng bá kiếm tiền từ việc mua lại cổ phần.

4. Cơ chế mua lại cổ phiếu dẫn đến thao túng nhân tạo cổ phiếu và giá cổ phiếu trên thị trường (sở giao dịch chứng khoán) thông qua các nhóm có ảnh hưởng có lợi ích trong công ty. Biến động (thường xuyên) trong giá cổ phiếu có thể tạo ra sự nhầm lẫn trong tâm trí của các cổ đông thiểu số khiến họ thua lỗ không chịu nổi.