Tài chính thiếu hụt và mức giá

Tài chính thiếu hụt và mức giá!

Người ta thường cho rằng thâm hụt tài chính có thể dẫn đến lạm phát tăng giá. Vì tài chính thâm hụt làm tăng tổng khối lượng chi ra, do đó, tổng cầu tiền tệ đối với hàng hóa và dịch vụ hiện tại tăng lên, tạo ra khoảng cách lạm phát tiềm tàng, khiến giá tăng.

Đặc biệt là trong trường hợp tài chính chiến tranh, mối đe dọa tài chính thâm hụt này còn lớn hơn, vì chi phí chiến tranh không chỉ mang lại hiệu quả mà còn gây ra sự phân tán các nguồn lực từ khu vực phát triển sang khu vực quốc phòng, do đó hàng hóa dân sự trở nên tương đối nhiều hơn khan hiếm.

Giả sử rằng chính phủ trang trải ngân sách thâm hụt bằng cách giảm số dư lũy kế của mình hoặc bằng cách vay từ ngân hàng trung ương; trong mọi trường hợp nó tạo ra tiền mới.

Tiền nhà nước mới được tạo ra này rõ ràng là cơ sở tạo ra tín dụng của các ngân hàng, dẫn đến sự gia tăng tổng cung tiền với tỷ lệ lớn hơn thâm hụt ngân sách. Do đó, tác động của nó đối với giá chung sẽ có xu hướng mạnh mẽ hơn nhiều.

Tuy nhiên, phần lớn về vấn đề này phụ thuộc vào bản chất của thâm hụt tài chính. Tất nhiên, tài chính chiến tranh không hiệu quả là bóp méo có hiệu lực. Nhưng tài chính thâm hụt phát triển có thể không phải lúc nào cũng lạm phát hoặc quá méo mó.

Do đó, thâm hụt phát triển làm tăng sản xuất trong tương lai và do đó, tác động lạm phát của nó sẽ bị vô hiệu hóa trong một khoảng thời gian do sự mở rộng sản lượng. Nhu cầu tiền tệ quá mức đối với hàng hóa trong tương lai có thể được giảm thiểu bằng cách mở rộng nguồn cung của hàng hóa thực, do đó sự ổn định giá tương đối có thể được duy trì.

Hơn nữa, thâm hụt tài chính trong một nền kinh tế đang phát triển không có khả năng gây ra áp lực lạm phát mặc dù nó dẫn đến sự gia tăng cung tiền và tổng chi tiêu, đặc biệt là khi:

(i) Một số sự gia tăng trong cung tiền là điều cần thiết để đáp ứng các yêu cầu thanh khoản của một nền kinh tế đang mở rộng.

(ii) Ở một quốc gia nghèo nơi một phần của nền kinh tế không có khả năng kiếm tiền, việc tạo ra tiền bổ sung bằng chi tiêu thâm hụt có thể được hấp thụ bởi tiến trình kiếm tiền trong lĩnh vực sinh hoạt phí.

(iii) Chi tiêu của chính phủ bao gồm các nỗ lực sản xuất nhanh chóng trong các ngành công nghiệp.

(iv) Đất nước này có thu nhập ngoại hối lớn và tài nguyên tích lũy, do đó nguồn cung có thể được điều chỉnh theo nhu cầu ngày càng tăng thông qua nhập khẩu.

(v) Nếu kinh doanh chậm chạp và thiết bị vốn không được sử dụng ở một mức độ nhất định, tài chính thâm hụt có xu hướng cung cấp cho hoạt động kinh tế.

Tuy nhiên, một vòng xoáy giá lạm phát nhất thiết phải tuân theo tài chính thâm hụt trong các trường hợp sau:

(i) Khi không có công suất dư thừa trong hệ thống, cung tiền tăng sẽ có xu hướng tăng thu nhập tiền tích lũy thông qua hiệu ứng nhân lên của tiêu dùng, mà không tăng đồng thời sản lượng thực, do đó xu hướng lạm phát sẽ xuất hiện.

(ii) Khi khu vực công mở rộng với chi phí của khu vực tư nhân, chính sách cứng nhắc của chính phủ và tài trợ thâm hụt sẽ làm giảm tổng cung hàng hóa hoặc không cải thiện so với nhu cầu dư thừa tiềm năng, và điều này chắc chắn sẽ dẫn đến tăng giá.

(iii) Chính sách tài trợ thâm hụt dai dẳng của chính phủ, không còn nghi ngờ gì nữa, nguy hiểm đối với sự ổn định giá cả. Thời kỳ thai nghén của hàng hóa vốn kéo dài, sản lượng hoàn toàn không theo kịp với nhu cầu tổng hợp tiền tệ ngày càng tăng, do đó giá có xu hướng tăng, tích lũy.

(iv) Chính sách ngân sách thâm hụt tiếp tục gây ra một vòng luẩn quẩn của tài chính thâm hụt dẫn đến lạm phát cao hơn. Đó là, khi chính phủ không kiểm soát giá chặt chẽ, giá tăng sẽ tăng chi phí và để đáp ứng chi phí tăng, do thiếu nguồn lực và tiết kiệm, chính phủ phải dùng đến nguồn tài chính thâm hụt nhiều hơn có xu hướng đẩy giá tăng hơn nữa, v.v.

Do đó, trong một chính sách tài chính thâm hụt không có căn cứ, các lực lượng lạm phát đẩy chi phí và kéo theo nhu cầu tương tác với nhau để đẩy nhanh vòng xoáy giá.

(v) Đặc biệt khi chính phủ viện trợ thâm hụt tài chính cho các khoản chi không phát triển, hoặc khi các chi phí được thực hiện một cách xa hoa và theo cách không hiệu quả, không chỉ có sự lãng phí kinh tế, mà lạm phát chắc chắn sẽ gây hại cho tiến trình kinh tế như toàn bộ.