Toàn cầu hóa, dòng vốn và cán cân thanh toán

Toàn cầu hóa, dòng vốn và cán cân thanh toán!

Trước tiên chúng ta hãy giải thích những gì có nghĩa là toàn cầu hóa. Toàn cầu hóa đề cập đến sự mở rộng của một nền kinh tế đối với thương mại quốc tế, dòng vốn (cả danh mục đầu tư và đầu tư trực tiếp nước ngoài, FDI), chuyển giao công nghệ và tự do di chuyển lao động hoặc người dân. Do đó toàn cầu hóa có nghĩa là sự hội nhập của các nền kinh tế trên thế giới do các dòng chảy thương mại, vốn, lao động (hoặc con người) và công nghệ giữa các quốc gia.

Thuật ngữ toàn cầu hóa biểu thị trật tự kinh tế quốc tế mới dự kiến ​​như sau:

(a) Luồng thương mại hàng hóa và dịch vụ tự do giữa các quốc gia khác nhau trên thế giới.

(b) Dòng vốn tự do giữa các quốc gia.

(c) Dòng chảy công nghệ tự do giữa các quốc gia khác nhau trên thế giới.

(d) Tự do di chuyển lao động hoặc người dân quốc tế.

Sự tương tác ngày càng tăng giữa các quốc gia khác nhau trên thế giới đã khiến ý tưởng toàn cầu hóa ngày càng trở nên phổ biến trong những năm gần đây. Toàn cầu hóa nền kinh tế có một hệ quả quan trọng liên quan đến dòng vốn vào nền kinh tế.

Giả sử Ấn Độ phải đối mặt với giá nhập khẩu và một nhu cầu nhất định cho xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ. Trong những trường hợp này, nếu lãi suất trong nước (hoặc tỷ lệ hoàn vốn đầu tư) cao hơn so với những gì tồn tại ở nước ngoài, thì do sự di chuyển của vốn, vốn nước ngoài sẽ chảy vào nền kinh tế Ấn Độ ở một mức độ rất lớn.

Nguyên tắc này có thể được thể hiện như sau:

BP = NX (Y _d, Y _f, R) + CF (i _f - i _d )

Trong đó BP = cán cân thanh toán, NX là xuất khẩu ròng (nghĩa là xuất nhập khẩu, còn được gọi là cán cân thương mại), Y _d là viết tắt của mức thu nhập trong nước, Y _f cho mức thu nhập của nước ngoài và R cho tỷ giá hối đoái CF là viết tắt của thặng dư trong tài khoản vốn của cán cân thanh toán, nghĩa là dòng vốn, i _f đại diện cho lãi suất ở thị trường nước ngoài và tôi đại diện cho lãi suất trong nền kinh tế trong nước.

Phương trình trên cho thấy cán cân thương mại (NX) là một hàm của mức thu nhập trong nước (Y _f ) và thu nhập nước ngoài (Y _f ) và tỷ giá hối đoái thực (R). Thu nhập trong nước tăng do tăng trưởng công nghiệp cao hơn hoặc giảm tỷ giá hối đoái thực của đồng rupee sẽ ảnh hưởng xấu đến cán cân thương mại (NX) bằng cách tăng nhập khẩu, theo phương trình (ii) đo lường chênh lệch lãi suất giữa nước ngoài và nền kinh tế trong nước tức là dòng vốn ròng phụ thuộc.

Hơn nữa, phương trình trên (ii) cho thấy lãi suất hoặc tỷ suất lợi nhuận cao hơn ở Ấn Độ so với ở nước ngoài như Hoa Kỳ sẽ gây ra dòng vốn lớn vào Ấn Độ. Dòng vốn như vậy đã thực sự diễn ra ở Ấn Độ từ năm 2003. Do dòng vốn lớn vào nền kinh tế Ấn Độ, dự trữ ngoại hối của chúng tôi đã vượt 100 tỷ đô la Mỹ vào tháng 12 năm 2003, đạt 170 tỷ đô la Mỹ vào tháng 12 năm 2006 và tăng thêm lên tới 247 tỷ đô la Mỹ đô la vào tháng 9 năm 2007 và tới 300 tỷ đô la Mỹ vào tháng 9 năm 2008.

Do sự đảo ngược của dòng vốn, đã có sự suy giảm dự trữ của chúng tôi trong năm 2008-09 và vào tháng 3 năm 2009, chúng đứng ở mức 252 tỷ đô la Mỹ. Trong nửa cuối năm 2009-10, đã có sự đảo ngược dòng vốn và dòng vốn vào nền kinh tế Ấn Độ xảy ra trên diện rộng.

Toàn cầu hóa có cả ưu điểm và nhược điểm. Chính nhờ toàn cầu hóa và sự cởi mở của một nền kinh tế mà ngoại thương của một quốc gia tăng lên, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Thương mại giữa các quốc gia giúp họ chuyên sản xuất hàng hóa và dịch vụ theo nguồn lực nhân tố và hiệu quả so sánh.

Bên cạnh đó, toàn cầu hóa giúp chuyển giao công nghệ từ các nước phát triển sang các nước đang phát triển. Toàn cầu hóa cũng thúc đẩy dòng vốn giữa các quốc gia nói chung được hoan nghênh. Dòng vốn dưới dạng đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) làm tăng thêm năng lực sản xuất của một quốc gia bằng cách tăng tích lũy vốn.

Dòng vốn đầu tư dưới hình thức đầu tư danh mục đầu tư của FII (Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài), được đầu tư mua cổ phần vốn và trái phiếu doanh nghiệp và chính phủ dẫn đến sự phát triển của thị trường tài chính.

Bên cạnh đó, dòng vốn cung cấp ngoại hối có thể được sử dụng để đáp ứng thâm hụt tài khoản vãng lai thường xuất hiện ở một nước đang phát triển như Ấn Độ do nhập khẩu lớn nhiên liệu, máy móc và nguyên liệu công nghiệp cần thiết cho tăng trưởng công nghiệp của nền kinh tế.

Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007-09 bắt nguồn từ thị trường cho vay nhà ở dưới thủ đô ở Mỹ và bao trùm toàn bộ thế giới rõ ràng đã mang lại tác động bất lợi của toàn cầu hóa. Nó ảnh hưởng xấu đến tăng trưởng xuất khẩu của các nước đang phát triển như Ấn Độ, điều này dẫn đến thâm hụt tài khoản vãng lai lớn. Nó cũng gây ra dòng vốn từ họ dẫn đến sự sụp đổ của thị trường chứng khoán.

Khi dòng vốn lớn và biến động, chúng ảnh hưởng đến sự ổn định kinh tế vĩ mô. Dòng vốn lớn khi chúng xảy ra ở Ấn Độ vào năm 2010 dẫn đến sự tăng giá của tỷ giá hối đoái của đồng tiền quốc gia (Rupee trong trường hợp của Ấn Độ), điều này ảnh hưởng xấu đến tăng trưởng xuất khẩu của chúng tôi và khuyến khích nhập khẩu. Kết quả là họ mở rộng thâm hụt tài khoản vãng lai.

Do những tác động bất lợi của toàn cầu hóa, mỗi quốc gia quyết định mức độ mở cửa của nền kinh tế mà nó khá thoải mái khi áp dụng một số hạn chế đối với thương mại nước ngoài, đặc biệt là trong các dịch vụ tài chính. Bên cạnh đó, do những tác động bất lợi của dòng vốn lớn, một số quốc gia đang cố gắng kiểm soát chúng bằng cách áp thuế đối với dòng vốn. Tuy nhiên, trong trường hợp các dòng vốn của Ấn Độ hiện đang ở (2010-11) trong khả năng hấp thụ của chúng tôi. Do đó, cho đến nay (tháng 2 năm 2011) chúng tôi không đặt bất kỳ hạn chế nào đối với dòng vốn.

Kể từ khi thâm hụt tài khoản vãng lai của Ấn Độ trong năm 2008-09, được tài trợ bằng cách rút khỏi dự trữ ngoại hối trong năm 2008-09, nhưng trong các năm 2009-10 và 2010-11, nó đã được tài trợ bởi dòng vốn, đã có sự hấp thụ mạnh mẽ của dòng vốn nước ngoài. Do đó, nếu Ấn Độ muốn tiếp tục tăng trưởng với tốc độ cao từ 8% đến 9% thì sẽ có thâm hụt tài khoản hiện tại của BOP do tăng trưởng trong xuất khẩu của chúng tôi không thể đối mặt với tăng trưởng nhập khẩu cao hơn do hoạt động công nghiệp tăng nhanh .

Thâm hụt tài khoản vãng lai là vấn đề chỉ được quan tâm nếu tăng trưởng không cao hoặc nếu dòng vốn ổn định không đủ để tài trợ cho thâm hụt tài khoản vãng lai. Chúng ta sẽ thấy trong Bảng 34.1 và 34.2 rằng từ 2004-05 đến 2010-11 rằng thặng dư vốn [tức là tài khoản vốn (ròng)] đã vượt quá thâm hụt tài khoản hiện tại của chúng tôi, ngoại trừ năm 2008-09, với kết quả là có thêm vào dự trữ ngoại hối của chúng tôi (xem hàng cuối của Bảng 34.2).

Bảng 34.1. Cán cân thanh toán của Ấn Độ trên tài khoản hiện tại (tính bằng tỷ USD):

Kết quả là chúng tôi đã rút 20 tỷ đô la từ dự trữ ngoại hối của mình để đáp ứng thâm hụt tài khoản hiện tại trong năm 2008-09. Do đó, dấu cộng trước US $ 20 trong năm 2008-09. Tuy nhiên, trong năm 2009-10 và 2010-11, đã có sự hồi sinh của dòng vốn lớn với tài khoản vốn (ròng) tương đương 53, 6 tỷ USD trong năm 2009-10.

Với thâm hụt 38, 4 tỷ đô la trong tài khoản hiện tại, chúng tôi thay vì rút từ dự trữ ngoại hối của chúng tôi, chúng tôi đã thêm vào chúng trong năm 2009-10. Điều này có nghĩa là Ấn Độ đã giải quyết thành công cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và hậu quả của nó.

Tuy nhiên, có thể lưu ý rằng năm 2010-11 dòng vốn vào Ấn Độ thông qua đầu tư trực tiếp nước ngoài đã giảm và thâm hụt tài khoản vãng lai của chúng tôi, ước tính là 2, 7 GDP của chúng tôi đã được tài trợ bởi dòng vốn biến động của FII, đó là vấn đề của quan tâm nghiêm trọng. Điều này là do các dòng vốn biến động này ảnh hưởng đến sự ổn định tỷ giá hối đoái, giá thị trường chứng khoán, giá cả ổn định và do đó tạo ra sự bất ổn kinh tế vĩ mô.