Các chức năng đầu tư trong kinh doanh: Ý nghĩa, loại và các chi tiết khác

Các chức năng đầu tư trong kinh doanh: Ý nghĩa, loại hình và các chi tiết khác!

Nội dung:

  1. Ý nghĩa của vốn và đầu tư
  2. Các loại hình đầu tư
  3. Tiêu chí giá trị hiện tại (PV)
  4. Các yếu tố quyết định mức độ đầu tư
  5. Mối quan hệ giữa MEC (Vốn cổ phần) và MEI (Đầu tư)
  6. Các yếu tố khác ngoài lãi suất ảnh hưởng đến đầu tư

1. Ý nghĩa của vốn và đầu tư:

Theo cách nói thông thường, đầu tư có nghĩa là mua cổ phiếu, cổ phiếu, trái phiếu và chứng khoán đã tồn tại trên thị trường chứng khoán. Nhưng đây không phải là đầu tư thực sự bởi vì nó chỉ đơn giản là một sự chuyển giao tài sản hiện có. Do đó, đây được gọi là đầu tư tài chính không ảnh hưởng đến tổng chi tiêu.

Trong thuật ngữ của Keynes, đầu tư đề cập đến đầu tư thực sự bổ sung vào thiết bị vốn. Nó dẫn đến tăng mức thu nhập và sản xuất bằng cách tăng sản xuất và mua hàng hóa vốn.

Do đó, đầu tư bao gồm nhà máy và thiết bị mới, xây dựng các công trình công cộng như đập, đường, tòa nhà, vv, đầu tư nước ngoài ròng, hàng tồn kho và cổ phiếu và cổ phiếu của các công ty mới. Theo cách nói của Joan Robinson, đầu tư của By By có nghĩa là bổ sung vốn, chẳng hạn như xảy ra khi một ngôi nhà mới được xây dựng hoặc một nhà máy mới được xây dựng. Đầu tư có nghĩa là bổ sung vào kho hàng tồn tại.

Mặt khác, vốn chỉ các tài sản thực tế như nhà máy, nhà máy, thiết bị và hàng tồn kho thành phẩm và bán thành phẩm. Đó là bất kỳ đầu vào được sản xuất trước đây có thể được sử dụng trong quá trình sản xuất để sản xuất hàng hóa khác. Lượng vốn có sẵn trong một nền kinh tế là nguồn vốn. Do đó, vốn là một khái niệm chứng khoán.

Nói chính xác hơn, đầu tư là sản xuất hoặc mua lại tài sản vốn thực trong bất kỳ khoảng thời gian nào. Để minh họa, giả sử tài sản vốn của một công ty vào ngày 31 tháng 3 năm 2004 là 100 rupee và nó đầu tư với tỷ lệ 10 rupee trong năm 2004-05. Vào cuối năm sau (31 tháng 3 năm 2005), tổng số vốn của nó sẽ là 110 rupee. Một cách tượng trưng, ​​hãy để tôi đầu tư và K là vốn vào năm t, sau đó tôi t = K t - K t - 1 .

Vốn và đầu tư có liên quan với nhau thông qua đầu tư ròng. Tổng đầu tư là tổng số tiền chi cho tài sản vốn mới trong một năm. Nhưng một số cổ phiếu vốn bị hao mòn hàng năm và được sử dụng hết cho khấu hao và lỗi thời.

Đầu tư ròng là tổng đầu tư trừ đi khấu hao và phí lỗi thời cho đầu tư thay thế. Đây là bổ sung ròng vào cổ phiếu vốn hiện có của nền kinh tế. Nếu tổng đầu tư bằng với khấu hao, đầu tư ròng bằng không và không có thêm vào vốn cổ phần của nền kinh tế.

Nếu tổng đầu tư ít hơn khấu hao, có sự đầu tư trong nền kinh tế và cổ phiếu vốn giảm. Do đó, để tăng vốn cổ phần thực của nền kinh tế, đầu tư gộp phải vượt quá khấu hao, nghĩa là phải có đầu tư ròng.

2. Các loại hình đầu tư:

Đầu tư cảm ứng:

Đầu tư thực sự có thể được gây ra. Đầu tư cảm ứng là lợi nhuận hoặc thu nhập thúc đẩy. Các yếu tố như giá cả, tiền lương và thay đổi lãi suất ảnh hưởng đến lợi nhuận và ảnh hưởng đến đầu tư gây ra. Tương tự, nhu cầu cũng ảnh hưởng đến nó.

Khi thu nhập tăng, nhu cầu tiêu dùng cũng tăng và để đáp ứng điều này, đầu tư tăng lên. Trong phân tích cuối cùng, đầu tư cảm ứng là một hàm của thu nhập tức là, I = f (Y). Đó là thu nhập co giãn. Nó tăng hoặc giảm khi thu nhập tăng hoặc giảm, như trong Hình 1.

I 1 I 1 là đường cong đầu tư cho thấy đầu tư gây ra ở các mức thu nhập khác nhau. Đầu tư cảm ứng bằng không với thu nhập OY 3 . Khi thu nhập tăng lên đầu tư gây ra OY 3 là I 3 Y 3 Thu nhập giảm xuống OY 2 cũng làm giảm đầu tư gây ra cho I 2 Y 2 .

Đầu tư cảm ứng có thể được chia thành (i) xu hướng đầu tư trung bình và (ii) xu hướng biên để đầu tư:

(i) Xu hướng trung bình để đầu tư là tỷ lệ đầu tư so với thu nhập, I / Y. Nếu thu nhập là Rs. 40 lõi và đầu tư là Rs. 4 lõi, I / Y = 4/40 = 0, 1. Xét về con số trên, xu hướng trung bình để đầu tư ở mức thu nhập OY 3 là I 3 Y 3 / OY 3 .

(ii) Xu hướng đầu tư cận biên là tỷ lệ thay đổi đầu tư so với thay đổi thu nhập, nghĩa là ∆l / Y. Nếu thay đổi trong đầu tư, ∆I = R. 2 lõi và thay đổi thu nhập, ∆Y = 10 rupee, sau đó ∆I / Y = 2/10 = 0, 2 Trong Hình 1, ∆I / Y = I 3 a / Y 2 Y 3 .

Đầu tư tự chủ:

Đầu tư tự chủ không phụ thuộc vào mức thu nhập và do đó thu nhập không co giãn. Nó bị ảnh hưởng bởi các yếu tố ngoại sinh như đổi mới, phát minh, tăng trưởng dân số và lực lượng lao động, nghiên cứu, thể chế xã hội và pháp lý, thay đổi thời tiết, chiến tranh, cách mạng, vv Nhưng nó không bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong nhu cầu.

Thay vào đó, nó ảnh hưởng đến nhu cầu. Đầu tư vào chi phí kinh tế và xã hội cho dù được thực hiện bởi chính phủ hay doanh nghiệp tư nhân là tự chủ. Đầu tư như vậy bao gồm các khoản chi cho các tòa nhà, đập, đường, kênh, trường học, bệnh viện, vv Vì đầu tư vào các dự án này thường gắn liền với chính sách công, đầu tư tự trị được coi là đầu tư công.

Về lâu dài, đầu tư tư nhân của tất cả các loại có thể tự chủ vì nó bị ảnh hưởng bởi các yếu tố ngoại sinh. Về mặt sơ đồ, đầu tư tự trị được hiển thị dưới dạng một đường cong song song với trục hoành như đường cong I 1 I 'trong Hình 2.

Nó chỉ ra những người ở tất cả các mức thu nhập, số tiền đầu tư OI 1, không đổi. Sự dịch chuyển lên của đường cong tới I 2 I hết cho thấy dòng đầu tư tăng đều đặn với tỷ lệ OI 2 không đổi ở các mức thu nhập khác nhau. Tuy nhiên, với mục đích xác định thu nhập, đường cong đầu tư tự trị được đặt chồng lên đường cong C trong sơ đồ đường 45 °.

3. Tiêu chí giá trị hiện tại (PV) của đầu tư:

Tiêu chí giá trị hiện tại được coi là phương pháp tốt nhất để đánh giá các đề xuất đầu tư vốn. Lợi nhuận của một dự án đầu tư được đánh giá bằng phương pháp này. Nó cũng được gọi là tiêu chí giá trị hiện tại ròng (NPV).

Nó được tính bằng cách sử dụng một mức lãi suất phù hợp là chi phí vốn của một công ty. Đây là tỷ lệ lợi nhuận dự kiến ​​tối thiểu có khả năng thu được của công ty trên các đề xuất đầu tư. Để tìm ra giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến ​​trong các giai đoạn trong tương lai, tất cả các dòng tiền và dòng tiền, được chiết khấu theo tỷ lệ trên.

Giá trị hiện tại ròng là chênh lệch giữa tổng giá trị hiện tại của dòng tiền mặt và tổng giá trị hiện tại của dòng tiền xảy ra trong các giai đoạn trong toàn bộ vòng đời của dự án. Khi giá trị hiện tại ròng là dương, đề xuất đầu tư có lợi nhuận và đáng để lựa chọn. Nhưng nếu nó là tiêu cực, đề xuất đầu tư là không có lợi nhuận và có thể từ chối.

Để tính chỉ số giá trị hiện tại ròng của các đề xuất đầu tư khác nhau, có thể sử dụng phương pháp sau:

NPV = Tổng giá trị hiện tại của tất cả dòng tiền / Đầu tư ban đầu

Phương pháp NPV xem xét giá trị thời gian của tiền. Nó so sánh giá trị thời gian của dòng tiền.

NPV = Giá trị hiện tại của Tổng thu nhập - Đầu tư tiền mặt ròng

NPV có thể được tìm ra từ công thức sau:

Trong đó A 1, A 2, A 3, v.v. là dòng tiền vào cuối năm thứ nhất, thứ hai và thứ ba tương ứng n = Tuổi thọ dự kiến ​​của các đề xuất đầu tư. r = Tỷ lệ chiết khấu bằng với chi phí vốn. C = Giá trị hiện tại của chi phí.

Do đó, NPV = Tổng thu nhập gộp chiết khấu - Tổng giá trị chiết khấu của chi phí Chẳng hạn, nếu chi phí đầu tư ban đầu của một dự án là Rup. 100 lõi, dòng tiền trong những năm tới là R. 125 lõi và lãi suất thị trường là 10% / năm,

NPV sẽ như sau:

= 125 × 10 / 11-100

= 113, 64-100 = 13, 64

Chấp nhận hoặc từ chối tiêu chí:

Tiêu chí quyết định liên quan đến NPV có thể như sau:

(a) Nếu NPV> 0, dự án có lợi nhuận.

(b) Nếu NPV <0, dự án sẽ không có lãi.

(c) Nếu NPV = 0, dự án có thể hoặc không thể bắt đầu.

Nếu quyết định được đưa ra giữa hai dự án đầu tư, dự án có NPV dương cao sẽ được chọn thay vì dự án khác.

Ưu điểm :

Phương pháp NPV có những ưu điểm sau:

(i) Phương pháp này xem xét giá trị thời gian của tiền.

(ii) Nó xem xét các dòng tiền của dự án trong các khoảng thời gian khác nhau.

(iii) Nó khoa học hơn các phương pháp truyền thống.

(iv) NPV của các dự án khác nhau có thể được thêm vào để đến NPV tích lũy cho một doanh nghiệp.

(v) Dòng tiền trung gian được tái đầu tư ở mức chiết khấu.

(vi) Việc tính toán NPV cho phép thay đổi tỷ lệ chiết khấu dự kiến.

(vii) Tỷ lệ chiết khấu (r) được sử dụng để chiết khấu các dòng tiền trong tương lai, trên thực tế, tỷ lệ hoàn vốn cần thiết tối thiểu bao gồm cả lợi nhuận ròng và phí bảo hiểm cần thiết để tránh rủi ro.

(viii) Tỷ lệ chiết khấu được áp dụng trong phương pháp NPV là chi phí vốn của công ty.

(ix) Việc sử dụng NPV mang lại lợi nhuận cao nhất theo quan điểm về lợi nhuận tối đa.

Yêu cầu:

Ngoài ra còn có một số nhược điểm của phương pháp này:

(i) Rất khó để tính chi phí lợi nhuận bằng phương pháp này.

(ii) Rất khó để tính toán đặc biệt là chi phí vốn cổ phần bằng phương pháp này.

(iii) Nó không được áp dụng nếu không có kiến ​​thức về chi phí vốn.

(iv) Nó ủng hộ các dự án đầu tư dài hạn.

(v) Khi các dự án với các khoản đầu tư khác nhau được so sánh, phương pháp này không cho kết quả chính xác.

(vi) Giả định rằng dòng tiền trung gian được tái đầu tư vào chi phí vốn của các công ty, không phải lúc nào cũng đúng.

(vii) Phương pháp này đưa ra các thứ hạng khác nhau trong trường hợp các dự án phức tạp so với các phương pháp khác.

4. Các yếu tố quyết định mức độ đầu tư:

Quyết định đầu tư vào một tài sản vốn mới phụ thuộc vào tỷ lệ lợi nhuận dự kiến ​​của khoản đầu tư mới bằng hoặc lớn hơn hoặc thấp hơn lãi suất phải trả cho các khoản tiền cần thiết để mua tài sản này. Chỉ đến khi tỷ lệ lợi nhuận dự kiến ​​cao hơn lãi suất mà đầu tư sẽ được thực hiện trong việc mua tài sản vốn mới.

Trong thực tế, có ba yếu tố được xem xét trong khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Chúng là (a) chi phí của tài sản vốn, (b) tỷ suất lợi nhuận dự kiến ​​từ nó trong suốt vòng đời của nó và (c) lãi suất thị trường. Keynes tổng hợp những yếu tố này trong khái niệm của ông về hiệu quả cận biên của vốn (MEC).

Hiệu quả cận biên của vốn (MEC):

Hiệu quả cận biên của vốn là tỷ suất lợi nhuận cao nhất dự kiến ​​từ một đơn vị bổ sung của tài sản vốn so với chi phí của nó. Theo cách nói của Kurihara, hàng Đó là tỷ lệ giữa năng suất tiềm năng của hàng hóa vốn bổ sung và giá cung ứng của họ. Năng suất tiềm năng là lợi nhuận ròng tổng hợp từ một tài sản trong suốt thời gian tồn tại của nó, trong khi giá cung ứng là chi phí sản xuất tài sản này.

Nếu giá cung của một tài sản vốn là Rup. 20.000 và sản lượng hàng năm của nó là Rs. 2.000, hiệu quả cận biên của tài sản này là 2000/20000 x 100/1 = 10%. Do đó, hiệu quả cận biên của vốn (MEC) là tỷ lệ phần trăm lợi nhuận dự kiến ​​từ một khoản đầu tư nhất định trên một tài sản vốn.

Keynes liên quan đến lợi suất tiềm năng của một tài sản vốn với giá cung của nó và định nghĩa MEC là bằng với tỷ lệ chiết khấu sẽ làm cho giá trị hiện tại của chuỗi các niên kim được đưa ra bởi lợi nhuận dự kiến ​​từ tài sản vốn trong suốt vòng đời của nó với giá cung của nó.

Một cách tượng trưng, ​​điều này có thể được thể hiện như sau:

S P = R 1 / (1 + i) 1 + R 2 / (1 + i) 2 ++ R n (1 + i) n

Trong đó Sp là giá cung hoặc chi phí của tài sản vốn; R 1, R 2 .. và R n là sản lượng tiềm năng hoặc chuỗi lợi nhuận hàng năm dự kiến ​​từ tài sản vốn trong các năm, 1, 2, và n; và i là tỷ lệ chiết khấu làm cho tài sản vốn chính xác bằng giá trị hiện tại của lợi suất dự kiến ​​từ nó.

Đây là MEC hoặc tỷ lệ chiết khấu tương đương với hai mặt của phương trình. Nếu giá cung của một tài sản vốn mới là 1.000 Rupee và tuổi thọ của nó là hai năm, dự kiến ​​sẽ mang lại 550 Rupee trong năm đầu tiên và 605 Rupee trong năm thứ hai. MEC của nó là 10%, tương đương với giá cung ứng với sản lượng dự kiến ​​của tài sản vốn này. Như vậy

(SP) 1000 Rupee = 550 / 1.10 + 605 / (1.10) 2 = 500 + 500

Trong phương trình (1), thuật ngữ R 1 / (1 + i) là giá trị hiện tại (PV) của tài sản vốn. Giá trị hiện tại là giá trị của các khoản thanh toán sẽ được nhận trong tương lai. Nó phụ thuộc vào mức lãi suất mà nó được chiết khấu.

Giả sử chúng tôi hy vọng sẽ nhận được 100 rupee từ một máy trong thời gian một năm và lãi suất là 5%. Giá trị hiện tại của máy này là

R 1 / (1 + i) = 100 / (1.05) = R. 95, 24

Nếu chúng tôi mong đợi 100 rupee từ máy sau hai năm thì giá trị hiện tại của nó là 100 / (1.05) 2 giá trị hiện tại của một tài sản vốn có liên quan nghịch với lãi suất. Lãi suất càng thấp, giá trị hiện tại càng cao và ngược lại. Chẳng hạn, nếu lãi suất là 5%, PV của một tài sản là 100 rupee trong một năm sẽ là 95, 24 Rupi; với lãi suất 7%, nó sẽ là 93, 45 Rupi; và với lãi suất 10%, nó sẽ là 90, 91 Rupee.

Mối quan hệ giữa giá trị hiện tại và tỷ lệ lãi suất được hiển thị trong Hình 3, trong đó tỷ lệ lãi suất được thực hiện trên trục hoành trong khi giá trị hiện tại của dự án trên trục tung. Đường cong PR cho thấy mối quan hệ nghịch đảo giữa giá trị hiện tại và lãi suất.

Nếu lãi suất hiện tại là i 1 thì giá trị hiện tại của dự án là P 1 . Mặt khác, lãi suất cao hơn (I 2 ) sẽ dẫn đến giá trị hiện tại thấp hơn (P 2 ) và khi đường cong giá trị hiện tại (PR) cắt trục hoành tại điểm (Z), giá trị hiện tại ròng trở thành 0 .

Trên thực tế, MEC là tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng so với chi phí của một tài sản vốn mới. Để tìm hiểu xem có đáng để mua một tài sản vốn hay không, điều cần thiết là so sánh giá trị hiện tại của tài sản vốn với chi phí hoặc giá cung ứng của nó. Nếu giá trị hiện tại của một tài sản vốn vượt quá chi phí mua, nó trả tiền để mua nó. Ngược lại, nếu giá trị hiện tại của nó thấp hơn chi phí của nó, thì không đáng để đầu tư vào tài sản vốn này.

Kết quả tương tự có thể có được bằng cách so sánh MEC với lãi suất thị trường. Nếu MEC của một tài sản vốn cao hơn lãi suất thị trường mà nó được vay, thì nó trả tiền để mua tài sản vốn và ngược lại.

Nếu lãi suất thị trường bằng MEC của tài sản vốn, công ty được cho là sở hữu cổ phiếu vốn tối ưu. Nếu MEC cao hơn lãi suất, sẽ có xu hướng vay vốn để đầu tư vào tài sản vốn mới.

Nếu MEC thấp hơn lãi suất, sẽ không có công ty nào vay để đầu tư vào tài sản vốn. Do đó, điều kiện cân bằng để một công ty nắm giữ cổ phiếu vốn tối ưu là nơi MEC bằng lãi suất. Bất kỳ sự mất cân bằng nào giữa MEC và lãi suất có thể được loại bỏ bằng cách thay đổi vốn cổ phần, và do đó MEC hoặc bằng cách thay đổi lãi suất hoặc cả hai.

Do cổ phiếu vốn thay đổi chậm, do đó, thay đổi lãi suất là quan trọng hơn để mang lại trạng thái cân bằng. Các lý lẽ trên đã được áp dụng cho một công ty đều có thể áp dụng như nhau cho nền kinh tế.

Hình 4 cho thấy đường cong MEC của một nền kinh tế. Nó có độ dốc âm (từ trái sang phải xuống) cho thấy MEC càng cao, cổ phiếu vốn càng nhỏ. Hoặc, khi cổ phiếu vốn tăng, MEC giảm. Điều này là do hoạt động của luật giảm lợi nhuận trong sản xuất. Kết quả là năng suất vật lý cận biên của vốn và doanh thu cận biên giảm.

Trong hình, khi cổ phiếu vốn ổn 1 thì MEC là 1 . Khi vốn tăng từ OK 1 lên OK 2, MEC giảm từ Or 1 xuống Or 2 . Việc bổ sung ròng vào vốn cổ phần K 1 K 2 đại diện cho đầu tư ròng trong nền kinh tế.

Hơn nữa, để đạt được nguồn vốn tối ưu (mong muốn) trong nền kinh tế, MEC phải bằng lãi suất. Nếu, như trong hình, cổ phiếu vốn hiện có là 1, MEC là 1 và lãi suất ở mức 2 . Mọi người trong nền kinh tế sẽ vay vốn và đầu tư vào tài sản vốn.

Điều này là do MEC (Hoặc 1 ) cao hơn lãi suất (tại Hoặc 2 ). Điều này sẽ tiếp tục cho đến khi MEC (Hoặc 1 ) giảm xuống mức lãi suất (ở mức 2 ). Khi MEC bằng với lãi suất, nền kinh tế đạt đến mức cổ phiếu vốn tối ưu.

Sự sụt giảm trong MEC là do sự gia tăng của cổ phiếu vốn thực tế từ OK 1 đến cổ phiếu vốn tối ưu (mong muốn) OK 2 . Việc tăng vốn cổ phần của công ty bằng K 1 K 2 là khoản đầu tư ròng của công ty. Nhưng chính lãi suất sẽ quyết định quy mô của nguồn vốn tối ưu trong nền kinh tế.

Và đó là MEC liên quan đến số lượng cổ phiếu vốn mong muốn với lãi suất. Do đó, độ dốc âm của đường cong MEC chỉ ra rằng khi lãi suất giảm, cổ phiếu tăng vốn tối ưu.

Hiệu quả đầu tư cận biên (MEI):

Hiệu quả cận biên của đầu tư là tỷ suất lợi nhuận dự kiến ​​từ một khoản đầu tư nhất định trên một tài sản vốn sau khi trang trải tất cả các chi phí của nó, ngoại trừ lãi suất. Giống như MEC, đó là tỷ lệ cân bằng giá cung của một tài sản vốn với lợi suất tiềm năng của nó. Đầu tư vào một tài sản sẽ được thực hiện tùy thuộc vào lãi suất liên quan đến việc nhận tiền từ thị trường.

Nếu lãi suất cao, đầu tư ở mức thấp. Lãi suất thấp dẫn đến tăng đầu tư. Do đó, MEI liên quan đến đầu tư với lãi suất. Lịch trình MEI cho thấy số tiền đầu tư được yêu cầu ở nhiều mức lãi suất khác nhau.

Đó là lý do tại sao, nó còn được gọi là biểu đồ hoặc đường cầu đầu tư có độ dốc âm, như trong Hình 5 (A). Ở mức 1 lãi suất, đầu tư là OI '. Khi lãi suất giảm xuống còn 2, đầu tư tăng lên OI.

Mức giảm lãi suất sẽ làm tăng đầu tư ở mức độ nào phụ thuộc vào độ co giãn của đường cầu đầu tư hoặc đường MEI. Đường cong MEI ít co giãn hơn, mức đầu tư thấp hơn là kết quả của việc giảm lãi suất và ngược lại.

Trong Hình 5, trục dọc đo lãi suất và MEI và trục ngang đo lượng đầu tư. MEI và MEI 1 là các đường cầu đầu tư. Đường cong MEI trong Bảng điều khiển (A) kém linh hoạt hơn đối với đầu tư, vốn tăng bởi II. Số tiền này ít hơn mức tăng đầu tư I 1 I 2 được hiển thị trong Bảng (B) trong đó đường cong MEI 1 có tính co giãn. Do đó, với hình dạng và vị trí của đường cong MEI, lãi suất giảm sẽ làm tăng khối lượng đầu tư.

Mặt khác, với tỷ lệ lãi suất, MEI càng cao, khối lượng đầu tư càng lớn. Hiệu quả cận biên của đầu tư cao hơn ngụ ý rằng đường cong MEI dịch chuyển sang phải. Khi các tài sản vốn hiện có bị hao mòn, chúng được thay thế bằng những tài sản mới và mức độ đầu tư tăng lên. Nhưng số tiền đầu tư gây ra phụ thuộc vào mức độ hiện tại của tổng số mua.

Vì vậy, đầu tư gây ra nhiều hơn xảy ra khi tổng mua cao hơn. Tổng mua cao hơn có xu hướng dịch chuyển MEI sang bên phải cho thấy rằng việc đầu tư nhiều hơn diễn ra ở một mức lãi suất nhất định.

Điều này được giải thích trong Hình 6, trong đó các đường cong MEI 1 và MEI 2 chỉ ra hai mức tổng mua khác nhau trong nền kinh tế. Chúng ta hãy giả sử rằng đường cong MEI 1 chỉ ra rằng ở mức 200 rupee của tổng số mua, đầu tư OI 1, (20 rupee) xảy ra ở mức 1 lãi suất. Nếu tổng số mua tăng lên tới 500 rupee, đường cong MEI 1 sẽ dịch chuyển sang phải là MEI 2 và mức đầu tư cảm ứng tăng lên OI 2 (50 rupee) với cùng mức lãi suất Hoặc 1 .

5. Mối quan hệ giữa MEC (Vốn cổ phần) và MEI (Đầu tư):

Giáo sư Lerner đã chỉ ra sớm nhất là vào năm 1946 rằng Keynes đã sai lầm không chỉ về mặt mô tả mà còn về mặt phân tích do không phân biệt được hiệu quả biên của vốn (MEC) và hiệu quả đầu tư cận biên (MET). Theo Lerner, Gardner Ackley và một số nhà kinh tế khác đã xác định rõ ràng và phân biệt giữa hai khái niệm.

MEC dựa trên một mức giá cung ứng vốn nhất định và MEI về những thay đổi gây ra trong mức giá này. MEC cho thấy tỷ lệ lợi nhuận của tất cả các đơn vị vốn liên tiếp mà không liên quan đến các nguồn vốn hiện có.

Mặt khác, MEI cho thấy tỷ lệ lợi nhuận của chỉ các đơn vị vốn trên và trên các nguồn vốn hiện có. Trong MEC, cổ phiếu vốn được lấy theo trục ngang của sơ đồ, trong khi ở MEI, số tiền đầu tư được lấy theo chiều ngang trên trục X. Cái trước là khái niệm 'stock', và cái sau là khái niệm 'dòng chảy'.

MEC xác định cổ phiếu vốn tối ưu trong một nền kinh tế ở mỗi mức lãi suất. MEI xác định đầu tư ròng của nền kinh tế theo từng mức lãi suất, dựa trên vốn cổ phần. Mạng lưới, đầu tư là sự bổ sung vào cổ phiếu vốn hiện có, theo đó cổ phiếu vốn thực tế tăng.

Do đó, đầu tư sẽ tiếp tục được thực hiện trong nền kinh tế cho đến khi đạt được nguồn vốn tối ưu. Số tiền đầu tư được thực hiện để đạt được nguồn vốn tối ưu trong nền kinh tế sẽ phụ thuộc vào quy luật sản xuất mà ngành công nghiệp hàng hóa vốn đang hoạt động. Theo quy luật chi phí không đổi, đường cung vốn sẽ hoàn toàn co giãn và tỷ lệ đầu tư trên mỗi khoảng thời gian được xác định như trong hình 7.

Bảng (A) của hình cho thấy đường cong MEC liên quan đến cổ phiếu vốn tối ưu với các mức lãi suất khác nhau. Bảng điều khiển (C) của hình cho thấy đường cung SS hoàn toàn co giãn của ngành công nghiệp hàng hóa vốn, với mức đầu tư gộp của ON. Trong tổng đầu tư ON này, khoản đầu tư thay thế là HOẶC được giả định là không đổi, như được hiển thị bởi đường thẳng đứng chấm từ điểm R.

Do đó, tỷ lệ đầu tư ròng trên mỗi khoảng thời gian có sẵn cho ngành hàng hóa vốn là RN. Bảng điều khiển (B) cho thấy các đường cong MEI liên quan đến tỷ lệ đầu tư cho từng lãi suất thị trường. Các đường cong MEI nằm ngang (hoặc co giãn hoàn toàn) vì đường cung vốn hoàn toàn co giãn.

Với những điều này, lấy điểm A trên đường cong MEC trong Bảng (A) của hình trong đó lãi suất bằng với MEC. Đó là điểm cân bằng nơi xác định vốn cổ phần tối ưu OK 1 . Nếu lãi suất giảm xuống Hoặc 3 và bằng MEC tại điểm C, OK 2 trở thành cổ phiếu vốn tối ưu hoặc mong muốn. Bây giờ OK là cổ phiếu vốn thực tế.

Vì vậy, có một khoảng cách giữa cổ phiếu vốn thực tế và vốn mong muốn bằng K 1 K 3 . Điều này có thể được lấp đầy bằng cách tăng đầu tư ròng trong ngành công nghiệp hàng hóa vốn. Tỷ lệ đầu tư ròng có sẵn là OI trong Bảng điều khiển (B) hoặc RN trong Bảng điều khiển (C) là mức năng lực của ngành công nghiệp hàng hóa vốn.

Đầu tư vào ngành công nghiệp hàng hóa vốn có thể được tăng lên trên cơ sở MEI của ngành. Khi cổ phiếu vốn OK 1, đường cong MEI là DEI trong Bảng điều khiển (B). Khi đầu tư được thực hiện với lãi suất dưới Hoặc 5, vốn cổ phần sẽ tăng theo từng khoảng thời gian.

Do đó, trong giai đoạn I khi đầu tư ròng được thực hiện ở mức 01, đường cong MEI là FGI và cổ phiếu vốn tăng lên OK 2 từ OK 1 . Trong giai đoạn 2, với cùng tỷ lệ đầu tư 01, khi đường cong MEI là HJI và cổ phiếu vốn tăng lên 3 .

Do đó, khi lãi suất là Hoặc 3 và bằng MEC tại điểm C trong Bảng (A), nền kinh tế đạt được mức tối ưu của vốn cổ phần trong đó cổ phiếu vốn thực tế và vốn mong muốn bằng nhau. Giống như việc lãi suất giảm mà không có sự thay đổi trong đường cong MEC sẽ làm tăng nguồn vốn tối ưu từ mức ban đầu của nó, do đó, sự dịch chuyển lên của đường cong MEC không có thay đổi về lãi suất sẽ có kết quả tương tự.

Nếu ngành công nghiệp hàng hóa vốn hoạt động theo quy luật tăng chi phí, đường cung của nó sẽ dốc lên tạo ra đường cong MEI dốc xuống. Điều này là do chi phí vốn hàng hóa tăng khi tỷ lệ đầu tư ròng tăng.

Tỷ lệ đầu tư ròng trong tình huống này sẽ mang lại trạng thái cân bằng của cổ phiếu vốn thực tế với cổ phiếu vốn mong muốn là gì? Điều này được giải thích với sự trợ giúp của các Bảng 8 (A), (B) và (C) hiển thị đường cong MEC, đường MEI và đường cung vốn tăng tương ứng.

Trong Bảng điều khiển (A), điểm cân bằng cho ngành công nghiệp hàng hóa vốn là A trong đó lãi suất Hoặc 6 và MEC bằng nhau và OK 1 cổ phiếu vốn tối ưu được xác định. Ở đây đầu tư ròng bằng không vì cổ phiếu vốn thực tế bằng với vốn cổ phần mong muốn của nền kinh tế.

Điều này được thể hiện bằng đường cong MEI 1 tại điểm Z trong Bảng (B) của hình. Nếu lãi suất giảm xuống Hoặc 3, cổ phiếu vốn mong muốn sẽ ổn 4 và OK 1 trở thành cổ phiếu vốn thực tế. Do đó K 1 K 4 là khoảng cách giữa cổ phiếu vốn thực tế và cổ phiếu vốn mong muốn. Để mang lại sự cân bằng giữa hai cổ phiếu vốn, đầu tư ròng sẽ phải được thực hiện.

Tỷ lệ đầu tư ròng sẽ được xác định bằng sự bình đẳng của MEI với lãi suất giảm Hoặc 3 trong mỗi giai đoạn và do đó làm tăng vốn cổ phần. Bắt đầu từ điểm Z trên đường cong MEI 1 khi lãi suất là 6, tỷ lệ đầu tư bằng không.

Khi tỷ lệ đầu tư ròng tăng lên, giá của hàng hóa vốn tăng và tỷ lệ hoàn vốn đầu tư vào những hàng hóa này tiếp tục giảm cho đến khi nó bằng với lãi suất Hoặc 3 của cổ phiếu vốn mong muốn. Đường cong MEI 1 bằng với lãi suất Hoặc 3 tại điểm E trong Bảng (B). Do đó, trong giai đoạn 1, tỷ lệ đầu tư ròng ON 1 làm tăng vốn cổ phần từ OK 1 lên OK 2 trong Bảng điều khiển (A).

Sự gia tăng vốn cổ phần này của K 1 K 2 làm giảm MEC đến điểm B trên đường cong MEC. Vì lãi suất là Hoặc 3, cổ phiếu vốn có thể được tăng thêm. Nó phụ thuộc vào tỷ lệ đầu tư ròng được xác định bởi đường cong MEI 2 tại điểm F.

Vì vậy, trong giai đoạn 2, tỷ lệ đầu tư ròng là BẬT 2, điều này làm tăng cổ phiếu vốn lên OK 3 từ OK 2 . Sự gia tăng vốn cổ phần của K 2 K 3 càng làm giảm MEC xuống điểm C.

Tỷ lệ đầu tư trong giai đoạn 3 được xác định bởi MEI, đường cong tương ứng với mức MEC tại điểm C là ON 3, điều này làm tăng vốn cổ phần lên mức MEC tại điểm C là ON 3 làm tăng cổ phiếu vốn để đạt được mức tối ưu OK 4, MEC bằng với lãi suất Hoặc 3 và đường cong MEI tương ứng là MEI 4 cho thấy đầu tư ròng bằng 0 tại điểm L.

Tỷ lệ chi tiêu đầu tư ròng cho mỗi khoảng thời gian phụ thuộc vào độ dốc xuống của đường cong MEI (hoặc độ co giãn của nó), và điều này phụ thuộc vào độ dốc lên (hoặc độ co giãn) của đường cung vốn hàng hóa là.

Nếu đường cung dốc mạnh lên, tỷ lệ chi đầu tư sẽ giảm mạnh theo tỷ lệ lãi suất. Trong mọi trường hợp, cổ phiếu vốn sẽ tăng lên mức tối ưu mới, nhưng tốc độ tăng trưởng của nó sẽ chậm hơn khi đường cong MEI dốc hơn.

Chúng tôi đã thấy ở trên rằng chính sự tăng trưởng của vốn cổ phần từ mức thực tế đến mức mong muốn có ảnh hưởng đến tỷ lệ đầu tư ròng. Điều này được thể hiện như một chuyển động đi xuống dọc theo đường cong MEC. Mặt khác, chính dòng vốn đầu tư ròng điều chỉnh cổ phiếu vốn thực tế về mức tối ưu của nó dọc theo mỗi đường cong MEI với mỗi lần giảm lãi suất.

Bây giờ nhu cầu đầu tư trong ngắn hạn và dài hạn sẽ là gì? Giả sử đầu tư thay thế được đưa ra, sự gia tăng của nguồn vốn và tỷ lệ đầu tư ròng liên quan đến việc giảm lãi suất trong từng thời kỳ, như được mô tả bởi đường cong MEC và đường cong MEI 1 trong Hình 9 (A) và (B), liên quan đến dài hạn.

Nếu đầu tư thay thế tăng cùng với sự gia tăng của vốn cổ phần, thì các đường cong MEI liên quan đến từng mức lãi suất là các đường cong ngắn hạn và đường cong MEI dài hạn sẽ được hiển thị trong Hình 9.

Đường cong MEC, trong Bảng (A) của hình liên quan đến dài hạn. Các đường cong MEI 1, MEI 2 và MEI 3 là các đường cong MEI ngắn hạn. Khi lãi suất giảm trong từng thời kỳ, cổ phiếu vốn tăng dần từ OK 1 lên OK 2 và cuối cùng lên OK 3 . Điều này là do tỷ lệ đầu tư thay thế tăng từ DE lên FG và HJ. Các điểm E, G và J trong đó đầu tư ròng bằng 0 ở mỗi mức lãi suất được nối để tạo thành đường cong MEI dài hạn MEI L.

6. Các yếu tố khác ngoài lãi suất gây ảnh hưởng đến đầu tư:

Có một số yếu tố khác ngoài lãi suất ảnh hưởng đến việc đầu tư. Họ là như sau:

(1) Yếu tố không chắc chắn:

Theo Keynes, MEC có nhiều biến động hơn so với lãi suất. Điều này là do năng suất tiềm năng của tài sản vốn phụ thuộc vào kỳ vọng kinh doanh. Những kỳ vọng kinh doanh là rất không chắc chắn. Họ có thể thay đổi nhanh chóng và quyết liệt để đáp ứng với tâm trạng chung của cộng đồng doanh nghiệp, tin đồn, tin tức về sự phát triển kỹ thuật, sự kiện chính trị, thậm chí loét của giám đốc có thể gây ra sự tăng hoặc giảm đột ngột của tỷ lệ sản lượng dự kiến.

Kết quả là, rất khó để tính toán lợi nhuận hàng năm dự kiến ​​trên vòng đời của một tài sản vốn. Hơn nữa, vì không chắc chắn, các dự án đầu tư thường có thời gian hoàn vốn ngắn. Tài sản vốn trở nên lỗi thời sớm hơn so với cuộc sống dự kiến ​​của họ do sự phát triển công nghệ nhanh chóng.

Tỷ lệ khấu hao cũng không thay đổi và thay đổi nhiều. Vì vậy, các công ty có xu hướng chỉ đầu tư nếu họ ở trong một vị trí để thu hồi vốn đầu tư trong một thời gian ngắn. Những yếu tố này có xu hướng mang lại sự bất ổn trong chức năng đầu tư.

Harvey và Johnson đã chỉ ra rằng có một khu vực không chắc chắn xung quanh đường cong MEI. Điều này là do sự không hoàn hảo của thị trường và bởi vì lợi tức từ tài sản vốn dựa trên kỳ vọng kinh doanh.

Điều này được giải thích trong Hình 10, nơi vùng không chắc chắn nằm giữa hai đường cong MEI, MEI 1 và MEI 2 . Do đường cong MEI 1 giảm lãi suất từ ​​Hoặc 1 xuống Hoặc 2 dẫn đến tăng đầu tư từ OI 1 lên OI 2 Nếu đường cong MEI 1 chuyển sang đầu tư MEI 2 thực sự rơi vào OI 3 .

Tuy nhiên, sự thay đổi đường cong MEI từ MEI 1 sang MEI 'khi lãi suất giảm từ Or 1 xuống Or 2 có thể giữ đầu tư ở cùng mức OI 1 . Do đó, các doanh nhân lạc quan nhất xung quanh đường cong MEI 1 và họ bi quan nhất xung quanh đường cong MEI 2 . Để kết luận, đường cong MEI thường biến động đến mức lãi suất là một ảnh hưởng nhỏ đến các quyết định đầu tư.

(2) Hàng tồn kho vốn hiện có:

Nếu lượng hàng hóa vốn hiện có lớn, nó sẽ không khuyến khích các nhà đầu tư tiềm năng tham gia vào việc sản xuất hàng hóa. Một lần nữa, đầu tư cảm ứng sẽ không diễn ra nếu có dư thừa hoặc khả năng nhàn rỗi trong kho tài sản vốn hiện có.

Trong trường hợp kho máy móc hiện tại đang hoạt động hết công suất, sự gia tăng nhu cầu đối với hàng hóa do họ sản xuất sẽ làm tăng nhu cầu đối với hàng hóa vốn loại này và tăng sự đầu tư. Nhưng đó là cổ phiếu vốn ảnh hưởng đến MEC. MEC và cổ phiếu vốn có liên quan nghịch đảo.

(3) Mức thu nhập:

Nếu mức thu nhập tăng lên trong nền kinh tế thông qua việc tăng tiền lương, thì nhu cầu về hàng hóa sẽ tăng lên, từ đó sẽ làm tăng sự thúc đẩy đầu tư. Ngược lại, sự thúc đẩy đầu tư sẽ giảm với mức thu nhập thấp hơn.

(4) Nhu cầu của người tiêu dùng:

Nhu cầu hiện tại và nhu cầu trong tương lai cho các sản phẩm ảnh hưởng rất lớn đến mức độ đầu tư trong nền kinh tế. Nếu nhu cầu hiện tại đối với hàng tiêu dùng đang tăng nhanh, sẽ đầu tư nhiều hơn. Ngay cả khi chúng ta có nhu cầu trong tương lai cho các sản phẩm, nó sẽ bị ảnh hưởng đáng kể bởi nhu cầu hiện tại của họ và cả hai sẽ ảnh hưởng đến mức đầu tư. Đầu tư sẽ thấp nếu nhu cầu thấp, và ngược lại.

(5) Tài sản lỏng:

Lượng tài sản lưu động với các nhà đầu tư cũng ảnh hưởng đến việc đầu tư. Nếu họ sở hữu tài sản lưu động lớn, sự thúc đẩy đầu tư là cao. Điều này đặc biệt xảy ra với những công ty giữ quỹ dự trữ lớn và lợi nhuận chưa phân phối. Ngược lại, sự thúc đẩy đầu tư thấp đối với các nhà đầu tư có ít tài sản lưu động.

(6) Phát minh và đổi mới:

Các phát minh và đổi mới có xu hướng nâng cao sự thúc đẩy để đầu tư. Nếu các phát minh và cải tiến công nghệ dẫn đến các phương pháp sản xuất hiệu quả hơn giúp giảm chi phí, MEC của tài sản vốn mới sẽ tăng lên. MEC cao hơn sẽ khiến các công ty đầu tư lớn hơn vào tài sản vốn mới và các khoản liên quan.

Sự vắng mặt của các công nghệ mới sẽ có nghĩa là đầu tư thấp. Một sự đổi mới cũng bao gồm việc mở các lĩnh vực mới. Điều này đòi hỏi sự phát triển của các phương tiện giao thông, xây dựng nhà ở, vv dẫn đến cơ hội đầu tư mới. Do đó, đầu tư tăng lên.

(7) Sản phẩm mới:

Bản chất của các sản phẩm mới về doanh số và chi phí cũng có thể ảnh hưởng đến MEC của họ và do đó đầu tư. Nếu triển vọng bán hàng của một sản phẩm mới cao và doanh thu dự kiến ​​nhiều hơn chi phí, MEC sẽ cao sẽ khuyến khích đầu tư vào ngành này và các ngành liên quan.

Ví dụ, phát minh ra truyền hình phải khuyến khích ngành công nghiệp điện tử đầu tư vào các tài sản vốn này và sử dụng chúng để sản xuất tivi, nếu họ dự kiến ​​lợi nhuận sẽ cao hơn chi phí. Do đó, chi phí bảo trì và vận hành thấp hơn trong trường hợp sản phẩm mới rất quan trọng trong việc tăng sự thúc đẩy đầu tư.

(8) Tăng trưởng dân số:

Dân số tăng nhanh có nghĩa là một thị trường đang phát triển cho tất cả các loại hàng hóa trong nền kinh tế. Để đáp ứng nhu cầu của dân số ngày càng tăng trong tất cả các dấu ngoặc, đầu tư sẽ tăng trong tất cả các loại ngành công nghiệp hàng tiêu dùng. Mặt khác, dân số giảm dẫn đến thị trường hàng hóa bị thu hẹp do đó làm giảm sự thúc đẩy đầu tư.

(9) Chính sách của nhà nước:

Các chính sách kinh tế của chính phủ có ảnh hưởng quan trọng đến việc thúc đẩy đầu tư vào đất nước. Nếu nhà nước đánh thuế lũy tiến nặng nề đối với các tập đoàn, thì việc đầu tư thấp, và ngược lại. Đánh thuế gián tiếp nặng có xu hướng làm tăng giá hàng hóa và ảnh hưởng xấu đến nhu cầu của họ do đó làm giảm sự thúc đẩy đầu tư, và ngược lại.

Nếu nhà nước tuân theo chính sách quốc hữu hóa các ngành công nghiệp, doanh nghiệp tư nhân sẽ không được khuyến khích đầu tư. Mặt khác, nếu nhà nước khuyến khích doanh nghiệp tư nhân bằng cách cung cấp tín dụng, quyền lực và các cơ sở khác, thì sự đầu tư sẽ cao.

(10) Khí hậu chính trị:

Điều kiện chính trị cũng ảnh hưởng đến việc đầu tư. Nếu có bất ổn chính trị trong nước, việc đầu tư có thể bị ảnh hưởng bất lợi. Trong cuộc đấu tranh giành quyền lực, các đảng đối thủ có thể tạo ra tình trạng bất ổn thông qua các hoạt động công đoàn thù địch do đó tạo ra sự không chắc chắn trong kinh doanh.

Mặt khác, một chính phủ ổn định tạo niềm tin vào cộng đồng doanh nghiệp, theo đó, sự thúc đẩy đầu tư được nâng lên. Tương tự như vậy, sự nguy hiểm của một cuộc cách mạng hoặc chiến tranh với một số quốc gia khác có ảnh hưởng xấu đến việc thúc đẩy đầu tư, trong khi hòa bình và thịnh vượng có xu hướng nâng cao nó.