Phân tích EBIT-EPS trong Đòn bẩy: Khái niệm, Ưu điểm và Chi tiết khác

Phân tích EBIT-EPS đưa ra một cơ sở khoa học để so sánh giữa các kế hoạch tài chính khác nhau và chỉ ra các cách để tối đa hóa EPS. Do đó, phân tích EBIT-EPS có thể được định nghĩa là "công cụ lập kế hoạch tài chính để đánh giá các phương án tài trợ khác nhau cho một dự án theo các mức EBIT khác nhau và cho thấy phương án thay thế tốt nhất có EPS cao nhất và xác định mức EBIT có lợi nhất".

Khái niệm về phân tích EBIT-EPS:

Phân tích EBIT-EBT là phương pháp nghiên cứu đòn bẩy, tức là so sánh các phương pháp tài chính thay thế ở các mức EBIT khác nhau. Nói một cách đơn giản, phân tích EBIT-EPS kiểm tra tác động của đòn bẩy tài chính đối với EPS với các mức EBIT khác nhau hoặc theo các kế hoạch tài chính thay thế.

Nó xem xét tác động của đòn bẩy tài chính đối với hành vi của EPS theo các phương án tài chính khác nhau và với các mức EBIT khác nhau. Phân tích EBIT-EPS được sử dụng để đưa ra lựa chọn kết hợp và các nguồn khác nhau. Nó giúp chọn phương án mang lại EPS cao nhất.

Chúng tôi biết rằng một công ty có thể tài trợ cho khoản đầu tư của mình từ nhiều nguồn khác nhau như vốn vay hoặc vốn chủ sở hữu. Tỷ lệ của các nguồn khác nhau cũng có thể khác nhau theo các kế hoạch tài chính khác nhau. Trong mọi kế hoạch tài chính, mục tiêu của công ty nằm ở việc tối đa hóa EPS.

Ưu điểm của phân tích EBIT-EPS:

Chúng tôi đã thấy rằng phân tích EBIT-EPS kiểm tra tác động của đòn bẩy tài chính đối với hành vi của EPS theo các kế hoạch tài chính khác nhau với các mức EBIT khác nhau. Nó giúp một công ty trong việc xác định kế hoạch tài chính tối ưu có EPS cao nhất.

Những lợi thế khác nhau có được từ phân tích EBIT-EPS có thể được liệt kê dưới đây:

Kế hoạch tài chính:

Sử dụng phân tích EBIT-EPS là không thể thiếu để xác định nguồn vốn. Trong trường hợp lập kế hoạch tài chính, mục tiêu của công ty nằm ở việc tối đa hóa EPS. Phân tích EBIT-EPS đánh giá các lựa chọn thay thế và tìm thấy mức độ EBIT tối đa hóa EPS.

Phân tích so sánh:

Phân tích EBIT-EPS rất hữu ích trong việc đánh giá hiệu quả tương đối của các bộ phận, dòng sản phẩm và thị trường. Nó xác định EBIT kiếm được từ các bộ phận, dòng sản phẩm khác nhau và từ các thị trường khác nhau, giúp các nhà hoạch định tài chính xếp hạng chúng theo khả năng sinh lời và cũng đánh giá rủi ro liên quan đến từng bộ phận.

Đánh giá hiệu suất:

Phân tích này rất hữu ích trong việc đánh giá so sánh hiệu suất của các nguồn vốn khác nhau. Nó đánh giá xem một quỹ thu được từ một nguồn được sử dụng trong một dự án tạo ra tỷ lệ lợi nhuận cao hơn chi phí của nó.

Xác định hỗn hợp tối ưu:

Phân tích EBIT-EPS là thuận lợi trong việc lựa chọn kết hợp tối ưu giữa nợ và vốn chủ sở hữu. Bằng cách nhấn mạnh vào giá trị tương đối của EPS, phân tích này xác định sự pha trộn tối ưu giữa nợ và vốn chủ sở hữu trong cấu trúc vốn. Nó giúp xác định giải pháp thay thế mang lại giá trị cao nhất của EPS là kế hoạch tài chính có lợi nhất hoặc mức EBIT có lợi nhất trong trường hợp có thể.

Hạn chế của phân tích EBIT-EPS:

Các nhà quản lý tài chính rất quan tâm đến việc biết mức độ nhạy cảm của thu nhập trên mỗi cổ phiếu với những thay đổi trong EBIT; điều này rõ ràng có sẵn với sự trợ giúp của phân tích EBIT-EPS nhưng kỹ thuật này cũng bị một số hạn chế nhất định, như được mô tả dưới đây

Không cân nhắc rủi ro:

Đòn bẩy làm tăng mức độ rủi ro, nhưng kỹ thuật này bỏ qua yếu tố rủi ro. Khi một công ty, trên vốn vay của mình, kiếm được nhiều hơn số tiền lãi phải trả cho khoản nợ, bất kỳ kế hoạch tài chính nào cũng có thể được chấp nhận bất kể rủi ro. Nhưng trong thời kỳ kinh doanh tồi tệ, tình trạng ngược lại của tình huống này lại xuất hiện, điều này thu hút mức độ rủi ro cao. Khía cạnh này không được xử lý trong phân tích EBIT-EPS.

Kết quả trái ngược:

Nó đưa ra một kết quả mâu thuẫn trong đó theo các kế hoạch tài chính thay thế khác nhau, cổ phiếu vốn chủ sở hữu mới không được xem xét. Ngay cả việc so sánh cũng trở nên khó khăn nếu số lượng lựa chọn thay thế tăng lên và đôi khi nó cũng cho kết quả sai trong tình huống như vậy.

Vốn hóa quá cao:

Phân tích này không thể xác định trạng thái vốn hóa quá mức của một công ty. Ngoài một điểm nhất định, vốn bổ sung không thể được sử dụng để tạo ra lợi nhuận vượt quá các khoản thanh toán phải được thực hiện để sử dụng. Nhưng khía cạnh này bị bỏ qua trong phân tích EBIT-EPS.

Ví dụ 5.1:

Ankim Ltd., có EBIT 3, 20.000 rupee. Cơ cấu vốn của nó được đưa ra như dưới đây:

Điểm thờ ơ:

Điểm thờ ơ, thường được gọi là điểm hòa vốn, rất quan trọng trong kế hoạch tài chính bởi vì, với số tiền EBIT vượt quá mức độ thờ ơ EBIT, kế hoạch tài chính được sử dụng nhiều hơn sẽ tạo ra EPS cao hơn. Mặt khác, với số tiền EBIT dưới mức chênh lệch EBIT, kế hoạch tài chính liên quan đến ít đòn bẩy hơn sẽ tạo ra mức EPS cao hơn.

tôi. Khái niệm:

Điểm thờ ơ đề cập đến mức EBIT mà tại đó EPS giống nhau cho hai kế hoạch tài chính thay thế. Theo JC Van Home, 'Điểm thờ ơ đề cập đến mức EBIT mà tại đó EPS vẫn giữ nguyên không phân biệt nợ hỗn hợp vốn chủ sở hữu'. Ban quản lý thờ ơ trong việc lựa chọn bất kỳ kế hoạch tài chính thay thế nào ở cấp độ này bởi vì tất cả các kế hoạch tài chính đều mong muốn như nhau. Điểm thờ ơ là mức EBIT bị cắt dưới mức đòn bẩy tài chính là bất lợi. Ngoài mức độ thờ ơ của EBIT, lợi ích của đòn bẩy tài chính đối với EPS bắt đầu hoạt động.

Mức độ thờ ơ của EBIT rất đáng kể vì người lập kế hoạch tài chính có thể quyết định tận dụng lợi thế nợ nếu EBIT dự kiến vượt qua mức này. Vượt quá mức EBIT này, công ty sẽ có thể phóng đại tác động của việc tăng EBIT lên EPS.

Nói cách khác, đòn bẩy tài chính sẽ thuận lợi vượt quá mức độ thờ ơ của EBIT và sẽ dẫn đến sự gia tăng trong EPS. Nếu EBIT dự kiến thấp hơn điểm thờ ơ thì các nhà hoạch định tài chính sẽ lựa chọn vốn chủ sở hữu cho các dự án tài chính, bởi vì dưới mức này, EPS sẽ nhiều hơn cho công ty ít đòn bẩy hơn.

ii. Tính toán:

Chúng tôi đã thấy rằng điểm thờ ơ đề cập đến mức độ EBIT mà tại đó EPS là như nhau cho hai kế hoạch tài chính khác nhau. Vì vậy, mức độ EBIT đó có thể dễ dàng được tính toán. Có hai cách tiếp cận để tính điểm thờ ơ: Phương pháp toán học và phương pháp đồ họa.

Phương pháp toán học:

Theo cách tiếp cận toán học, điểm thờ ơ có thể thu được bằng cách giải phương trình. Chúng ta hãy trình bày báo cáo thu nhập được đưa ra trong Bảng 5.1 với các ký hiệu sau trong Bảng 5.4. Chúng tôi chỉ bắt đầu từ EBIT.

Trong đó, N đại diện cho số cổ phần vốn chủ sở hữu.

Trong trường hợp tài chính, ba loại nguồn có thể được chọn: Vốn chủ sở hữu, nợ và cổ phiếu ưu đãi. Vì vậy, chúng tôi có thể có bốn kết hợp có thể là Vốn chủ sở hữu, Vốn chủ sở hữu - Nợ, Vốn chủ sở hữu - Cổ phiếu ưu đãi và Vốn chủ sở hữu - Cổ phiếu ưu đãi nợ.

Vì vậy, EPS theo các lựa chọn thay thế khác nhau sẽ như sau:

Chú thích:

Các biểu tượng có ý nghĩa thông thường của chúng.

Điểm khác biệt giữa hai kế hoạch tài chính bất kỳ có thể đạt được bằng cách cân bằng các phương trình tương ứng của EPS và giải quyết chúng để tìm giá trị của X.

Ví dụ 5.2:

Debarathi Co. Ltd., đang lên kế hoạch cho một chương trình mở rộng. Nó đòi hỏi 20 nghìn Rupi tài chính bên ngoài mà nó đang xem xét hai phương án. Các cuộc gọi thay thế đầu tiên để phát hành 15.000 cổ phiếu vốn cổ phần 100 Rupee mỗi loại và 5.000 cổ phiếu ưu đãi 10% mỗi loại 100 Rupee; giải pháp thay thế thứ hai yêu cầu 10.000 cổ phiếu vốn chủ sở hữu 100 Rupee mỗi loại, 2.000 Cổ phiếu ưu đãi 10% mỗi loại 100 Rupee và 8, 00.000 Rupee nợ lãi 9%. Công ty nằm trong khung thuế 50%. Bạn được yêu cầu tính điểm thờ ơ cho các kế hoạch và xác minh câu trả lời của bạn bằng cách tính toán EPS.

Dung dịch:

Phương pháp đồ họa:

Điểm thờ ơ cũng có thể thu được bằng cách sử dụng phương pháp đồ họa. Trong hình 5.1, chúng tôi đã đo EBIT dọc theo trục ngang và EPS dọc theo trục dọc. Giả sử chúng ta có hai kế hoạch tài chính trước chúng ta: Tài chính chỉ bằng vốn chủ sở hữu và tài trợ bằng vốn chủ sở hữu và nợ. Các kết hợp khác nhau của EBIT và EPS có thể được vẽ theo từng kế hoạch. Theo Kế hoạch-I, EPS sẽ bằng 0 khi EBIT bằng 0 nên nó sẽ bắt đầu từ điểm gốc.

Đường cong mô tả Kế hoạch I trong Hình 5.1 bắt đầu từ điểm gốc. Đối với EBIT Plan-II sẽ có một số số dương bằng với số tiền lãi để tạo ra EPS bằng không. Vì vậy, đường cong mô tả Plan-II trong Hình 5.1 sẽ bắt đầu từ phần chặn dương của trục X. Hai đường giao nhau tại điểm E trong đó mức EBIT và EPS đều giống nhau theo cả hai kế hoạch tài chính. Điểm E là điểm thờ ơ. Giá trị tương ứng với trục X là EBIT và giá trị tương ứng với 7 trục là EPS.

Chúng có thể được tìm thấy khi vẽ hai đường vuông góc từ điểm thờ ơ, một điểm trên trục X và điểm kia trên Taxi. Tương tự như vậy, chúng ta có thể có được điểm thờ ơ giữa bất kỳ hai kế hoạch tài chính nào có nhiều lựa chọn tài chính khác nhau. Khu vực phía trên điểm thờ ơ là vùng lợi thế nợ và khu vực bên dưới điểm thờ ơ là vùng lợi thế vốn chủ sở hữu.

Trên điểm thờ ơ, Plan-II có lợi nhuận, tức là đòn bẩy tài chính là lợi thế. Bên dưới điểm thờ ơ Kế hoạch I là lợi thế, tức là đòn bẩy tài chính không sinh lãi. Điều này có thể được tìm thấy bằng cách quan sát hình 5.1. Trên mức độ thờ ơ EPS sẽ cao hơn cho cùng mức EBIT cho Kế hoạch II. Bên dưới điểm phân biệt EPS sẽ cao hơn đối với cùng mức EBIT cho Kế hoạch I. Cách tiếp cận đồ họa của điểm thờ ơ giúp hiểu rõ hơn về phân tích EBIT-EPS.

Điểm hòa vốn tài chính:

Nói chung, thuật ngữ Điểm hòa vốn (BEP) dùng để chỉ điểm mà đường tổng chi phí và đường bán hàng giao nhau. Nó chỉ ra mức độ sản xuất và bán hàng không có lãi và không lỗ vì ở đây đóng góp chỉ bằng với chi phí cố định. Tương tự điểm hòa vốn tài chính là mức EBIT mà sau khi trả cổ tức lãi, thuế và ưu đãi, không có gì còn lại cho các cổ đông vốn.

Nói cách khác, điểm hòa vốn tài chính đề cập đến mức EBIT mà công ty có thể đáp ứng tất cả các chi phí tài chính cố định. EBIT thấp hơn mức này sẽ dẫn đến EPS âm. Do đó, EPS bằng 0 ở mức EBIT này. Do đó, điểm hòa vốn tài chính đề cập đến mức EBIT mà tại đó lợi nhuận tài chính là con số không.

Điểm hòa vốn tài chính (FBEP) được biểu thị bằng tỷ lệ với phương trình sau: