Lý thuyết về nhu cầu tiền của Friedman (Lý thuyết và phê bình)

Đọc bài viết này để tìm hiểu về sự phục hồi của người chiên về lý thuyết số lượng tiền:

Sau khi Keynes xuất bản Lý thuyết chung về việc làm, tiền lãi và tiền vào năm 1936, các nhà kinh tế đã loại bỏ lý thuyết số lượng truyền thống về tiền. Nhưng tại Đại học Chicago, lý thuyết số lượng tiếp tục là một phần trung tâm và mạnh mẽ của truyền thống truyền miệng trong suốt những năm 1930 và 1940.

Hình ảnh lịch sự: //www.yourarticlel Library.com/money/friedmans-theory-of-the-demand-for-money-theory-and-criticism/10997/

Tại Chicago, Milton Friedman, Henry Simons, Lloyd Mint, Frank Knight và Jacob Viner đã dạy và phát triển "một phiên bản tinh tế và phù hợp hơn" về lý thuyết số lượng tiền dưới dạng lý thuyết của nó trong đó lý thuyết số lượng được kết nối và tích hợp với tổng quát lý thuyết về giá. Các số mũ đầu tiên của phiên bản Chicago của lý thuyết số lượng tiền đã dẫn đến cái gọi là Cách mạng tiền tệ cách mạng là Giáo sư Friedman. Ông, trong bài tiểu luận của mình, Lý thuyết về số lượng tiền Một cách phục hồi xuất bản năm 1956, đã đặt ra một mô hình cụ thể về lý thuyết số lượng tiền. Điều này được thảo luận dưới đây.

Lý thuyết của Friedman:

Trong quá trình cải cách lý thuyết số lượng của mình, Friedman khẳng định rằng, lý thuyết số lượng trong trường hợp đầu tiên là một lý thuyết về nhu cầu về tiền. Đây không phải là một lý thuyết về đầu ra, hoặc thu nhập từ tiền, hay mức giá. Nhu cầu về tiền của những người nắm giữ tài sản cuối cùng giống hệt với nhu cầu về dịch vụ tiêu dùng. Ông coi số dư tiền mặt thực tế (M / P) là một hàng hóa được yêu cầu bởi vì nó mang lại dịch vụ cho người nắm giữ nó. Do đó tiền là một tài sản hoặc vốn tốt. Do đó, nhu cầu về tiền tạo thành một phần của lý thuyết về vốn hoặc của cải.

Đối với những người nắm giữ tài sản cuối cùng, nhu cầu về tiền, theo nghĩa thực tế, có thể được dự kiến ​​là một chức năng chủ yếu của các biến sau:

1. Tổng tài sản:

Tổng tài sản là tương tự của hạn chế ngân sách. Nó là tổng số phải được chia cho các hình thức tài sản khác nhau. Trong thực tế, ước tính tổng tài sản hiếm khi có sẵn. Thay vào đó, thu nhập có thể phục vụ như một chỉ số của sự giàu có. Do đó, theo Friedman, thu nhập là sự thay thế của sự giàu có.

2. Sự phân chia của cải giữa hình thức con người và không phải con người:

Nguồn của cải chính là năng lực sản xuất của con người là của cải của con người. Nhưng việc chuyển đổi của cải của con người thành của cải không phải của con người hoặc ngược lại phải chịu các ràng buộc về thể chế. Điều này có thể được thực hiện bằng cách sử dụng thu nhập hiện tại để mua của cải không phải của con người hoặc bằng cách sử dụng của cải không phải của con người để tài trợ cho việc mua lại các kỹ năng. Do đó, tỷ lệ của tổng tài sản dưới dạng của cải không phải của con người là một biến số quan trọng bổ sung. Friedman gọi tỷ lệ của sự giàu có của con người với con người hoặc tỷ lệ của sự giàu có trên thu nhập là w.

3. Tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng của tiền và các tài sản khác:

Những tỷ lệ lợi nhuận này là đối trọng của giá cả hàng hóa và các sản phẩm thay thế và bổ sung của nó trong lý thuyết về nhu cầu của người tiêu dùng. Tỷ lệ hoàn vốn danh nghĩa có thể bằng 0 vì nó thường dựa trên tiền tệ, hoặc âm vì đôi khi là tiền gửi không kỳ hạn, phải chịu phí dịch vụ ròng hoặc tích cực vì nó là tiền gửi không kỳ hạn mà tiền lãi được trả và nói chung là tiền gửi có kỳ hạn . Tỷ suất lợi nhuận danh nghĩa của các tài sản khác bao gồm hai phần: thứ nhất, bất kỳ lợi tức hoặc chi phí nào hiện đang trả, chẳng hạn như lãi trái phiếu, cổ tức trên vốn chủ sở hữu và chi phí lưu trữ trên tài sản vật chất và thứ hai, thay đổi giá của các tài sản này mà trở nên đặc biệt quan trọng trong các điều kiện lạm phát hoặc giảm phát.

4. Các biến khác:

Các biến khác ngoài thu nhập có thể ảnh hưởng đến tiện ích gắn liền với các dịch vụ của tiền xác định thanh khoản phù hợp. Bên cạnh thanh khoản, các biến là thị hiếu và sở thích của những người nắm giữ tài sản. Một biến số khác là giao dịch hàng hóa vốn hiện có của những người nắm giữ tài sản cuối cùng. Các biến này cũng xác định hàm cầu tiền cùng với các dạng giàu có khác. Các biến như vậy được ghi nhận là u bởi Friedman.

Nhìn rộng ra, tổng tài sản bao gồm tất cả các nguồn thu nhập hoặc dịch vụ tiêu dùng. Đó là thu nhập vốn hóa. Theo thu nhập, Friedman có nghĩa là người có thu nhập cố định, đó là mức sinh lợi trung bình dự kiến ​​của cải trong suốt cuộc đời.

Sự giàu có có thể được nắm giữ dưới năm hình thức khác nhau: tiền, trái phiếu, cổ phiếu, hàng hóa vật chất và vốn nhân lực. Mỗi hình thức của sự giàu có có một đặc tính riêng của nó và một sản lượng khác nhau.

1. Tiền được lấy theo nghĩa rộng nhất để bao gồm tiền tệ, tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi có kỳ hạn mang lại lãi suất tiền gửi. Như vậy tiền là xa xỉ tốt. Nó cũng mang lại lợi nhuận thực tế dưới dạng tiện lợi, bảo mật, vv cho chủ sở hữu được đo lường theo mức giá chung (P).

2. Trái phiếu được định nghĩa là yêu cầu đối với dòng thời gian thanh toán được cố định theo đơn vị danh nghĩa.

3. Vốn chủ sở hữu được xác định là một yêu cầu đối với dòng thời gian thanh toán được cố định theo đơn vị thực.

4. Hàng hóa vật chất hoặc hàng hóa phi con người là hàng tồn kho của người sản xuất và người tiêu dùng lâu bền.

5. Vốn con người là năng lực sản xuất của con người. Do đó, mỗi hình thức của cải có một đặc điểm riêng và lợi tức khác nhau rõ ràng dưới dạng lãi suất, cổ tức, thu nhập lao động, v.v., hoặc ngầm dưới dạng dịch vụ tiền được đo bằng P và hàng tồn kho. Giá trị chiết khấu hiện tại của các dòng thu nhập dự kiến ​​từ năm hình thức giàu có này tạo thành giá trị tài sản hiện tại có thể được biểu thị như sau:

W = y / r

Trong đó W là giá trị hiện tại của tổng tài sản, Y là tổng thu nhập dự kiến ​​từ năm dạng của cải và r là lãi suất. Phương trình này cho thấy sự giàu có là thu nhập được vốn hóa. Friedman trong nghiên cứu thực nghiệm mới nhất của mình Xu hướng tiền tệ ở Hoa Kỳ và Vương quốc Anh (1982) đưa ra hàm nhu cầu tiền sau đây cho một người nắm giữ tài sản cá nhân với các ký hiệu hơi khác so với nghiên cứu ban đầu năm 1956 như:

M / P = f (y, w; R _m, R _b, R _e, g _p, u)

Trong đó M là tổng số tiền yêu cầu; P là mức giá; у là thu nhập thực tế; w là phần của sự giàu có ở dạng không phải con người: R _m là tỷ lệ lợi nhuận danh nghĩa dự kiến ​​của tiền; R _b là tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu, bao gồm cả những thay đổi dự kiến ​​về giá của chúng; R _e là tỷ suất lợi nhuận danh nghĩa dự kiến ​​trên vốn chủ sở hữu, bao gồm cả những thay đổi dự kiến ​​về giá của chúng; g _p = (1 / P) (dP / dt) là tỷ lệ thay đổi giá hàng hóa dự kiến ​​và do đó tỷ lệ lợi nhuận danh nghĩa dự kiến ​​trên tài sản vật chất; và и là viết tắt của các biến khác ngoài thu nhập có thể ảnh hưởng đến tiện ích gắn liền với các dịch vụ của tiền.

Hàm cầu cho doanh nghiệp gần như tương tự nhau, mặc dù sự phân chia tổng tài sản và của cải của con người không hữu ích lắm vì một công ty có thể mua và bán trên thị trường và thuê tài sản của con người theo ý muốn. Nhưng các yếu tố khác là quan trọng.

Hàm cầu tổng hợp đối với tiền là tổng các hàm cầu cá nhân với M và у đề cập đến nắm giữ tiền bình quân đầu người và thu nhập thực tế bình quân đầu người tương ứng, và với tỷ lệ tài sản tổng hợp ở dạng phi nhân.

Hàm cầu về tiền dẫn đến kết luận rằng sự gia tăng lợi tức kỳ vọng đối với các tài sản khác nhau (R _b, R _e và g _p ) làm giảm lượng tiền mà người sở hữu tài sản yêu cầu và sự gia tăng của cải làm tăng nhu cầu về tiền . Thu nhập mà số dư tiền mặt (M / P) được điều chỉnh là mức thu nhập dài hạn dự kiến ​​thay vì thu nhập hiện tại được nhận.

Bằng chứng thực nghiệm cho thấy độ co giãn thu nhập của cầu tiền lớn hơn sự thống nhất, điều đó có nghĩa là tốc độ thu nhập sẽ giảm trong thời gian dài. Điều này có nghĩa là nhu cầu dài hạn đối với chức năng tiền là ổn định và tương đối không co giãn, như thể hiện trong hình. 68.1. Trong đó M _D là đường cầu tiền. Nếu có sự thay đổi của lãi suất, nhu cầu tiền dài hạn là không đáng kể.

Trong sự phục hồi của Friedman về lý thuyết số lượng tiền, việc cung ứng tiền không phụ thuộc vào nhu cầu về tiền. Cung tiền không ổn định do hành động của các cơ quan tiền tệ. Mặt khác, nhu cầu về tiền ổn định. Điều đó có nghĩa là tiền mà mọi người muốn giữ bằng tiền mặt hoặc tiền gửi ngân hàng có liên quan theo cách cố định với thu nhập vĩnh viễn của họ.

Nếu ngân hàng trung ương tăng cung tiền bằng cách mua chứng khoán, những người bán chứng khoán sẽ thấy việc nắm giữ tiền của họ đã tăng lên liên quan đến thu nhập cố định của họ. Do đó, họ sẽ dành phần lớn tiền thừa của họ một phần vào tài sản và một phần cho hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng.

Chi tiêu này sẽ làm giảm số dư tiền của họ và đồng thời tăng thu nhập danh nghĩa. Ngược lại, việc giảm cung tiền bằng cách bán chứng khoán từ một phần của ngân hàng trung ương sẽ làm giảm tỷ lệ nắm giữ tiền của người mua chứng khoán liên quan đến thu nhập cố định của họ.

Do đó, họ sẽ tăng nắm giữ tiền một phần bằng cách bán tài sản của họ và một phần bằng cách giảm chi tiêu tiêu dùng cho hàng hóa và dịch vụ. Điều này sẽ có xu hướng giảm thu nhập danh nghĩa. Như vậy, trên cả hai tính, nhu cầu về tiền vẫn ổn định. Theo Friedman, sự thay đổi trong cung tiền gây ra sự thay đổi tương xứng về mức giá hoặc thu nhập hoặc cả hai. Với nhu cầu về tiền, có thể dự đoán ảnh hưởng của những thay đổi trong cung tiền đối với tổng chi tiêu và thu nhập.

Nếu nền kinh tế đang hoạt động ở mức thấp hơn mức độ việc làm đầy đủ, sự gia tăng cung tiền sẽ tăng sản lượng và việc làm với tổng chi tiêu tăng. Nhưng điều này chỉ có thể trong ngắn hạn. Lý thuyết số lượng tiền của Friedman được giải thích theo các hình 68.2. Trong đó thu nhập (Y) được đo trên trục tung và nhu cầu cung tiền được đo trên trục hoành. M _D là cầu về đường cong tiền thay đổi theo thu nhập. MS là đường cung tiền hoàn toàn không co giãn với những thay đổi về thu nhập. Hai đường cong cắt nhau tại E và xác định OY thu nhập cân bằng. Nếu cung tiền tăng, đường cong MS sẽ dịch chuyển sang phải M ₁ S ₁ . Do đó, cung tiền lớn hơn cầu tiền làm tăng tổng chi tiêu cho đến khi cân bằng mới được thiết lập tại E ₁ giữa M _D và M ₁ S ₁, các đường cong. Thu nhập tăng lên OY ₁ .

Do đó Friedman trình bày lý thuyết số lượng là lý thuyết về nhu cầu tiền và nhu cầu về tiền được giả định phụ thuộc vào giá tài sản hoặc lợi nhuận tương đối và sự giàu có hoặc thu nhập. Ông cho thấy một lý thuyết về nhu cầu tiền ổn định trở thành một lý thuyết về giá cả và sản lượng. Sự khác biệt giữa lượng tiền danh nghĩa được yêu cầu và lượng tiền danh nghĩa được cung cấp sẽ được thể hiện chủ yếu trong chi tiêu cố gắng. Do nhu cầu về tiền thay đổi để đáp ứng với những thay đổi trong các yếu tố quyết định của nó, theo sau đó là những thay đổi đáng kể về giá hoặc thu nhập danh nghĩa gần như là kết quả của sự thay đổi trong cung tiền danh nghĩa.

Phê bình của nó:

Cải cách của Friedman về lý thuyết số lượng tiền đã gây ra nhiều tranh cãi và đã dẫn đến sự xác minh theo kinh nghiệm về phía người Keynes và người kiếm tiền. Một số lời chỉ trích chống lại lý thuyết được thảo luận như dưới.

1. Định nghĩa rất rộng về tiền:

Friedman đã bị chỉ trích vì sử dụng định nghĩa rộng về tiền không chỉ bao gồm tiền gửi và tiền gửi không kỳ hạn (М ₁ ) mà còn cả tiền gửi có kỳ hạn với các ngân hàng thương mại (M ₂ ). Định nghĩa rộng này dẫn đến kết luận rõ ràng rằng độ co giãn lãi suất của cầu tiền là không đáng kể. Nếu lãi suất tăng trên tiền gửi có kỳ hạn, thì nhu cầu đối với chúng (M ₂ ) tăng lên. Nhưng nhu cầu về tiền tệ và tiền gửi không kỳ hạn (M ₁ ) giảm.

Vì vậy, hiệu ứng tổng thể của lãi suất sẽ không đáng kể đối với nhu cầu về tiền. Nhưng phân tích của Friedman yếu ở chỗ anh ta không đưa ra lựa chọn giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn. Trong thực tế, nếu tiền gửi không kỳ hạn (M ₁ ) được sử dụng thì lãi suất ngắn hạn là thích hợp hơn, trong khi lãi suất dài hạn sẽ tốt hơn với tiền gửi có kỳ hạn (M ₂ ). Cơ cấu lãi suất như vậy chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu về tiền.

2. Tiền không phải là hàng xa xỉ:

Friedman coi tiền là một món hàng xa xỉ vì bao gồm tiền gửi có kỳ hạn. Điều này dựa trên phát hiện của ông rằng tỷ lệ cung tiền có xu hướng cao hơn thu nhập ở Hoa Kỳ. Nhưng không có "hiệu ứng xa xỉ" nào được tìm thấy trong trường hợp của Anh.

3. Thêm tầm quan trọng để biến sự giàu có:

Trong nhu cầu về chức năng tiền của Friedman, các biến số của cải thích hợp hơn với thu nhập và hoạt động của các biến số của cải và thu nhập dường như không được chứng minh. Như Johnson đã chỉ ra, thu nhập là lợi nhuận của sự giàu có và sự giàu có là giá trị hiện tại của thu nhập. Sự hiện diện của lãi suất và một trong những biến số này trong nhu cầu về chức năng tiền sẽ xuất hiện để làm cho những thứ khác trở nên thừa thãi.

4. Cung tiền không ngoại sinh:

Friedman lấy nguồn cung tiền không ổn định. Việc cung cấp tiền được thay đổi bởi các cơ quan tiền tệ theo cách thức ngoại sinh trong hệ thống của Friedman. Nhưng thực tế là ở Hoa Kỳ, cung tiền bao gồm tiền gửi ngân hàng được tạo ra bởi những thay đổi trong cho vay của ngân hàng. Ngược lại, cho vay ngân hàng dựa trên dự trữ ngân hàng mở rộng và ký hợp đồng với (a) tiền gửi và rút tiền của các trung gian tài chính phi ngân hàng; (b) các khoản vay của các ngân hàng thương mại từ Hệ thống Dự trữ Liên bang; (c) dòng tiền và dòng tiền từ trong và ngoài nước: và (d) mua và bán chứng khoán của Hệ thống Dự trữ Liên bang. Ba mặt hàng đầu tiên chắc chắn truyền đạt một yếu tố nội sinh cho cung tiền. Do đó, cung tiền không hoàn toàn ngoại sinh, như giả định của Friedman. Nó chủ yếu là nội sinh.

5. Bỏ qua ảnh hưởng của các biến số khác đối với cung tiền:

Friedman cũng bỏ qua ảnh hưởng của giá cả, sản lượng hoặc lãi suất đối với cung tiền. Nhưng có bằng chứng thực nghiệm đáng kể rằng cung tiền có thể được biểu thị như là một hàm của các biến trên.

6. Không xem xét yếu tố thời gian:

Friedman không cho biết về thời gian và tốc độ điều chỉnh hoặc khoảng thời gian mà lý thuyết của ông áp dụng.

7. Không có mối tương quan tích cực giữa cung tiền và tiền GNP:

Cung tiền và tiền GNP đã được tìm thấy có mối tương quan tích cực trong phát hiện của Friedman. Nhưng, theo Kaldor, ở Anh, mối tương quan tốt nhất là được tìm thấy giữa các biến đổi hàng quý về lượng tiền mặt được giữ dưới dạng tiền giấy và tiền xu của công chúng và các biến thể tương ứng trong tiêu dùng cá nhân theo giá thị trường, chứ không phải giữa cung tiền và GNP.

8. Kết luận:

Bất chấp những chỉ trích này, ứng dụng của Fried Friedman đối với lý thuyết tiền tệ về nguyên tắc cơ bản của lý thuyết vốn vốn là năng suất vốn và giá trị hiện tại của thu nhập có lẽ là sự phát triển quan trọng nhất trong lý thuyết tiền tệ kể từ Lý thuyết chung của Keynes. Ý nghĩa lý thuyết của nó nằm ở sự tích hợp khái niệm của cải và thu nhập như ảnh hưởng đến hành vi.

Friedman Vs Keynes:

Nhu cầu về chức năng tiền của Friedman khác với nhu cầu của Keynes theo nhiều cách được thảo luận như dưới đây.

Đầu tiên, Friedman sử dụng định nghĩa về tiền rộng hơn so với Keynes để giải thích nhu cầu về chức năng tiền của mình. Ông coi tiền như một tài sản hoặc vốn tốt có khả năng phục vụ như một nơi ở tạm thời của sức mua. Nó được tổ chức cho dòng thu nhập hoặc dịch vụ tiêu thụ mà nó cung cấp. Mặt khác, định nghĩa về tiền của Keynes bao gồm tiền gửi không kỳ hạn và nợ không chịu lãi của chính phủ.

Thứ hai, Friedman cho rằng nhu cầu về chức năng tiền khá khác so với Keynes. Nhu cầu về tiền của những người nắm giữ tài sản là một chức năng của nhiều biến số. Đây là R _m, sản lượng tiền; R _b, sản lượng trái phiếu; R _e, sản lượng chứng khoán; g _p, sản lượng trên tài sản vật chất; và u đề cập đến các biến khác. Theo lý thuyết của Keynes, nhu cầu về tiền như một tài sản chỉ giới hạn trong các trái phiếu mà lãi suất là chi phí liên quan để nắm giữ tiền.

Thứ ba, cũng có sự khác biệt giữa các cơ chế tiền tệ của Keynes và Friedman về việc thay đổi số lượng tiền ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế như thế nào. Theo Keynes, thay đổi tiền tệ ảnh hưởng gián tiếp đến hoạt động kinh tế thông qua giá trái phiếu và lãi suất.

Các cơ quan tiền tệ tăng cung tiền bằng cách mua trái phiếu làm tăng giá của họ và làm giảm sản lượng của họ. Lợi suất trái phiếu thấp hơn khiến mọi người đặt tiền của họ ở nơi khác, chẳng hạn như đầu tư vào vốn sản xuất mới sẽ làm tăng sản lượng và thu nhập. Mặt khác, trong lý thuyết rối loạn tiền tệ của Friedman sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả và sản xuất của tất cả các loại hàng hóa vì mọi người sẽ mua hoặc bán bất kỳ tài sản nào do họ nắm giữ. Friedman nhấn mạnh rằng lãi suất thị trường chỉ đóng một phần nhỏ trong tổng phổ lãi suất có liên quan.

Thứ tư, có sự khác biệt giữa hai cách tiếp cận liên quan đến động cơ giữ số dư tiền. Keynes phân chia số dư tiền thành các loại hạng mục hoạt động và các hoạt động khác. Cái trước bao gồm các giao dịch và động cơ phòng ngừa, và cái sau bao gồm động cơ đầu cơ để giữ tiền. Mặt khác, Friedman không phân chia số dư tiền như vậy.

Theo ông, tiền được giữ cho nhiều mục đích khác nhau nhằm xác định tổng khối lượng tài sản nắm giữ như tiền, tài sản vật chất, tổng tài sản, của cải của con người và sở thích chung, thị hiếu và dự đoán.

Thứ năm, trong phân tích của mình, Friedman giới thiệu thu nhập vĩnh viễn và thu nhập danh nghĩa để giải thích lý thuyết của mình. Thu nhập vĩnh viễn là số tiền mà một người giàu có có thể tiêu thụ trong khi vẫn duy trì sự giàu có của mình. Thu nhập danh nghĩa được đo bằng đơn vị tiền tệ thịnh hành. Nó phụ thuộc vào cả giá cả và số lượng hàng hóa giao dịch. Keynes, mặt khác, không tạo ra sự khác biệt như vậy.