Cấu trúc vốn tối ưu: Ý nghĩa và cân nhắc

Chúng ta hãy thực hiện một nghiên cứu sâu về ý nghĩa và cân nhắc của cấu trúc vốn tối ưu.

Ý nghĩa của cấu trúc vốn tối ưu:

Việc xác định cấu trúc vốn tối ưu của một công ty không phải là một nhiệm vụ dễ dàng bởi vì tối đa hóa sự giàu có của cổ đông phụ thuộc vào một số quyết định cơ bản.

Để tối đa hóa giá trị của cổ phiếu vốn chủ sở hữu, công ty phải chọn cơ cấu vốn hỗn hợp tài chính sẽ hỗ trợ đạt được các mục tiêu mong muốn.

Do đó, cấu trúc vốn phải được kiểm tra từ quan điểm về tác động của nó đối với giá trị của doanh nghiệp. Không cần phải đề cập rằng một công ty phải chọn hỗn hợp tài chính của mình theo cách nó tối đa hóa quỹ của cổ đông nếu cấu trúc vốn của công ty ảnh hưởng đến tổng giá trị của doanh nghiệp. Điều này đi theo tên của cấu trúc vốn tối ưu cho công ty.

Theo E. Solomon, điều tương tự được định nghĩa là "cấu trúc vốn hoặc sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu dẫn đến giá trị tối đa của công ty". Vì vậy, chúng ta không thể bỏ qua tầm quan trọng của cấu trúc vốn của một công ty vì chúng tôi tin rằng có một mối quan hệ rõ ràng giữa giá trị của công ty và cấu trúc vốn mặc dù một số người khác không chấp nhận nó.

Hình minh họa sau đây sẽ giúp chúng ta hiểu rõ nguyên tắc:

Hình minh họa:

Do đó, tỷ lệ thu nhập từ quỹ của cổ đông là 22, 5%, mặc dù tỷ lệ hoàn vốn là 20%.

Từ ví dụ trên, có thể thấy rõ rằng công ty sẽ quan tâm đến việc sử dụng nhiều vốn nợ hơn. Nhưng chúng ta biết rằng sử dụng quá nhiều vốn nợ là một tình huống rủi ro vì cuối cùng, nó làm tăng chi phí.

Đồng thời, một tình huống nguy hiểm có thể xảy ra nếu công ty không thể kiếm được tỷ lệ lợi nhuận cao hơn mức chi trả. Vì vậy, tài trợ vốn nợ nên được sử dụng rất cẩn thận. Đó là lý do tại sao, phải có sự kết hợp tài chính hợp lý giữa nợ và vốn chủ sở hữu để đạt được tình hình tối ưu.

Cân nhắc:

Để xác định số lượng cấu trúc vốn tối ưu, các cân nhắc sau đây sẽ hỗ trợ người quản lý tài chính:

(a) Lợi thế của thuế doanh nghiệp:

Một nhà quản lý tài chính có thể tận dụng cơ hội sử dụng đòn bẩy tài chính thông qua thuế doanh nghiệp. Chúng tôi biết rằng tài trợ nợ ít tốn kém hơn tài trợ vốn chủ sở hữu do các khoản phụ cấp theo quy định của cơ quan thuế doanh nghiệp.

Vì tài trợ vốn chủ sở hữu liên quan đến chi phí cao hơn, điều tương tự có thể tránh được để tăng tài chính. Lợi ích cuối cùng sẽ được hưởng bởi các cổ đông vốn, tức là Giao dịch trên Vốn chủ sở hữu.

(b) Lợi thế của đòn bẩy tài chính:

Nếu lợi tức đầu tư tương đối cao hơn chi phí vốn cố định, một nhà quản lý tài chính có thể đi gây quỹ mặc dù có một chi phí tài chính cố định, vì cuối cùng, các cổ đông sẽ được hưởng lợi.

(c) Tránh cơ cấu vốn có rủi ro cao:

Nếu tỷ lệ vốn nợ nhiều hơn vốn sở hữu thì sẽ có rủi ro; kết quả là giá cổ phiếu trên thị trường mở sẽ đi xuống do đề xuất rủi ro cao về cấu trúc vốn. Nói cách khác, cấu trúc vốn có định hướng cao luôn tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Do đó, một nhà quản lý tài chính không được đi tăng thêm tài chính thông qua các khoản vay trong những trường hợp như vậy. Đó là, cho dù một công ty nên thích tài trợ bằng nợ hay tài trợ vốn, quyết định phụ thuộc vào cấu trúc vốn tối ưu của một công ty.

(d) Ưu điểm của hỗn hợp nợ-vốn chủ sở hữu:

Một nhà quản lý tài chính có thể tận dụng lợi thế của hỗn hợp nợ-vốn trong thành phần cấu trúc vốn để xác định cấu trúc vốn tối ưu của một công ty. Một khi cơ cấu vốn tối ưu đạt được, một nhà quản lý tài chính không gặp rủi ro tài chính. Do đó, mục tiêu cuối cùng của một nhà quản lý tài chính là thấy rằng việc sử dụng hợp lý nợ-vốn đã đạt được.