Lợi nhuận kỳ vọng của bảo mật và rủi ro của nó
Đọc bài viết này để tìm hiểu về mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng của bảo mật và rủi ro của nó.
Rủi ro chính liên quan đến bảo mật là rủi ro hệ thống và rủi ro liên quan của chứng khoán đó càng lớn, lợi nhuận yêu cầu càng lớn. Nói cách khác, tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu cho chứng khoán bằng với lợi tức mà thị trường yêu cầu cho một khoản đầu tư không rủi ro cộng với phí bảo hiểm rủi ro.
Phần bù rủi ro là chức năng của:
(1) Thị trường dự kiến sẽ trả lại ít hơn lãi suất phi rủi ro, đại diện cho phần bù rủi ro cần thiết cho bảo mật thông thường trên thị trường; và
(2) Hệ số beta.
Mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng và an ninh cá nhân và rủi ro hệ thống của nó có thể được thể hiện với sự trợ giúp của công thức sau:
Chúng ta có thể lấy một ví dụ để giải thích mối quan hệ. Giả sử, lợi nhuận kỳ vọng của chứng khoán Kho bạc là 10%, lợi nhuận kỳ vọng trong danh mục thị trường là 15% và beta của một công ty là 1, 5. Bản beta chỉ ra rằng A có rủi ro hệ thống cao hơn bảo mật thông thường (nghĩa là bảo mật có beta là 1.0).
Lợi nhuận yêu cầu trên cổ phiếu của A sẽ là:
Thị trường hy vọng A sẽ hiển thị lợi nhuận hàng năm 2, 5%. Vì A có rủi ro hệ thống hơn, lợi nhuận này cao hơn dự kiến về bảo mật thông thường trên thị trường.
Đối với bảo mật thông thường, lợi nhuận dự kiến sẽ là:
Nếu hệ số beta của bảo mật chỉ là 0, 7, lợi nhuận dự kiến của nó sẽ là:
Do đó, tồn tại mối quan hệ tuyến tính giữa lợi nhuận kỳ vọng của bảo mật cá nhân và rủi ro hệ thống của nó, được đo bằng beta. Mối quan hệ tuyến tính này được gọi là Đường thị trường bảo mật (SML). Hình 5.6 mô tả SML. Lợi nhuận một năm dự kiến được thể hiện trên trục tung. Beta, chỉ số rủi ro hệ thống, được hiển thị trên trục ngang.
Với rủi ro bằng không, đường thị trường bảo mật chặn trên trục tung bằng với lãi suất phi rủi ro. Ngay cả khi không có rủi ro nào được đưa ra, các nhà đầu tư vẫn mong đợi được bồi thường cho giá trị thời gian của tiền. Với sự gia tăng rủi ro, tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu có xu hướng tăng lên, như thể hiện trong hình trên.
Các cuộc thảo luận ở trên về CAPM dẫn chúng tôi đưa ra các suy luận sau:
1. Rủi ro bảo mật bao gồm rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống.
2. Rủi ro phi hệ thống là đa dạng và do đó có thể được loại bỏ thông qua đa dạng hóa, bằng cách nắm giữ một danh mục đầu tư lớn hoặc bằng cách mua cổ phiếu trong một quỹ tương hỗ.
3. Rủi ro hệ thống là rủi ro không đa dạng và do đó có liên quan đến một nhà đầu tư hợp lý.
4. Tồn tại một mối quan hệ tuyến tính giữa lợi nhuận kỳ vọng đối với chứng khoán và rủi ro hệ thống của nó trong trạng thái cân bằng thị trường.
5. Các nhà đầu tư muốn được bồi thường cho rủi ro hệ thống mà họ không thể đa dạng hóa.
6. Rủi ro thị trường của chứng khoán được đo bằng hệ số beta của nó, là một chỉ số của chứng khoán.
7. Mức độ rủi ro hệ thống mà bảo mật sở hữu có thể được xác định bằng cách vẽ một đường đặc tính.
8. Mối quan hệ giữa tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu cho bảo mật và beta của nó được gọi là đường thị trường bảo mật.
