Những phát triển gần đây trong thị trường tài chính toàn cầu là gì?

Những phát triển gần đây trong thị trường tài chính toàn cầu là:

Thị trường tài chính toàn cầu chứng kiến ​​tình trạng hỗn loạn trong giai đoạn 2007-08 khi cuộc khủng hoảng tại thị trường thế chấp dưới vốn của Mỹ ngày càng sâu sắc và tràn sang thị trường cho các tài sản khác. Những lo ngại về sự chậm lại trong nền kinh tế thực đã thúc đẩy việc định giá lại rủi ro tăng trưởng trên diện rộng vào cuối năm nay.

//ingfondy.eu/data/news/images/11_November_AA_9.jpg

Trước những bất ổn dai dẳng về thị trường thế chấp dưới vốn của Mỹ và các thị trường tín dụng khác, nhu cầu thanh khoản tăng cao. Để giảm bớt điều kiện thanh khoản, các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục bơm thanh khoản theo cách hợp tác hơn.

Áp lực lạm phát gia tăng ở nhiều nền kinh tế phản ánh đỉnh cao lịch sử của giá dầu thô. Giá cổ phiếu ở các nền kinh tế tiên tiến giảm, trong khi những người ở các nền kinh tế thị trường mới nổi (EMEs), đã cho thấy khả năng phục hồi, đã giảm mạnh từ tháng 1

Năm 2008, lãi suất trái phiếu chính phủ dài hạn ở các nền kinh tế tiên tiến giảm xuống, phản ánh chuyến bay đến an toàn của các nhà đầu tư và nới lỏng chính sách tiền tệ ở Mỹ. Trên thị trường tiền tệ, đồng đô la Mỹ mất giá so với các loại tiền tệ chính.

Hành vi định giá đã bắt đầu phản ánh các biến động của suy thoái kinh tế đang diễn ra và giá cả đã được quyết định biến động do môi trường của sự không chắc chắn tăng cao.

Áp lực lên thị trường tín dụng vẫn tồn tại trong bối cảnh suy thoái kinh tế ở nhiều nền kinh tế và làm giảm hiệu quả hoạt động của công ty, điều này đã làm tăng kỳ vọng về khả năng tăng mặc định.

Trong quý IV năm 2008-09, việc định giá vốn chủ sở hữu nói chung vẫn còn thấp do các mối lo ngại xuất phát từ triển vọng kinh tế và tài chính yếu.

Thị trường tiền điện tử:

Các chính sách do các ngân hàng trung ương khởi xướng và các bảo lãnh được cung cấp bởi các chính phủ đã làm giảm bớt một phần áp lực tài trợ rõ ràng trên thị trường tài chính quốc tế trong tháng 9 và tháng 10 năm 2008. Sự chênh lệch giữa Libor và hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) đang dần thu hẹp.

Tuy nhiên, ở Anh, thị trường tài trợ ngân hàng chịu áp lực mới. Sterling Libor-OIS lan rộng một chút và cho vay có kỳ hạn liên ngân hàng vẫn bị khuất phục trong cuối tháng 1 và tháng 2 năm 2009.

Các chỉ số hoán đổi mặc định tín dụng chuẩn (CDS) đã cho thấy mức độ biến động lan truyền đáng kể kể từ cuối tháng 11 năm 2008 cho đến quý IV năm 2008-09. Tuy nhiên, mức chênh lệch đầu tư hầu hết được thực hiện tốt hơn so với những người vay được xếp hạng thấp hơn.

Chẳng hạn, từ cuối tháng 11 năm 2008 đến cuối tháng 2 năm 2009, chỉ số lợi nhuận cao CDX năm năm của Hoa Kỳ đã tăng 148 điểm cơ bản, trong khi mức đầu tư chênh lệch đăng ký giảm 28 điểm cơ bản.

Mô hình tương tự đã được trưng bày bởi các chỉ số CDS châu Âu. Khi các vấn đề vẫn tồn tại trong lĩnh vực ngân hàng quốc tế và các điều kiện suy thoái đã trở nên phổ biến, dự kiến ​​tỷ lệ mặc định sẽ tăng. Mức độ chấp nhận rủi ro trên thị trường thấp và mức chênh lệch được đánh giá thấp hơn dự kiến ​​sẽ chứng kiến ​​sự biến động gia tăng. Tháng Ba

Năm 2009, Cục Dự trữ Liên bang đã phê duyệt việc áp dụng ICE Trust để trở thành thành viên của Hệ thống Dự trữ Liên bang. Ủy thác ICE sẽ cung cấp các dịch vụ đối tác trung tâm cho các hợp đồng CDS được thực hiện bởi những người tham gia.

Theo thỏa thuận, ICE Trust sẽ hướng tới việc giảm rủi ro liên quan đến giao dịch và thanh toán các giao dịch CDS bằng cách giả định rủi ro tín dụng đối tác và thực thi các tiêu chuẩn tham gia và yêu cầu ký quỹ.

Khi sự lây lan tiếp tục bị ảnh hưởng bởi những lo ngại về thị trường tài chính, vào tháng 1 năm 2009, chính quyền ở Anh đã công bố một gói rộng hơn nữa để giải cứu các tổ chức tài chính ở nước này. Các biện pháp hỗ trợ bổ sung cũng được công bố bởi các nước châu Âu khác.

Tuy nhiên, do những lo ngại liên quan đến ý nghĩa tài chính của các gói hỗ trợ và khẩu vị rủi ro bị trầm cảm, sự lây lan trên CDS có chủ quyền đã tăng lên trong ba tháng đầu năm 2009.

Các biện pháp gần đây của chính phủ và ngân hàng trung ương dường như có tác động thuận lợi đối với một số phân khúc thị trường tiền và tín dụng, vốn đã phải đối mặt với sự gián đoạn nghiêm trọng trong giai đoạn khủng hoảng cấp tính trong quý 3 năm 2008-09.

Ví dụ, thông báo của chính phủ Hoa Kỳ vào tháng 11 năm 2008 và sau đó bắt đầu chương trình mua tới 100 tỷ đô la nghĩa vụ trực tiếp của các doanh nghiệp được chính phủ tài trợ liên quan đến nhà ở và lên tới 500 tỷ đô la chứng khoán được thế chấp (MBS) được hỗ trợ bởi Fannie Mae, Freddie Mac và Ginnie Mae đã giúp giảm chênh lệch nợ công và các điều kiện cho người vay chất lượng cao trong thị trường thế chấp nhà ở chính đã phục hồi ở mức độ nào.

Vào tháng 3 năm 2009, Ủy ban Thị trường mở Liên bang cũng đã công bố kế hoạch mua thêm 750 tỷ đô la Mỹ của đại lý MBS và đầu tư thêm 100 tỷ đô la Mỹ vào khoản nợ đại lý. Ủy ban cũng tuyên bố rằng họ sẽ mua tới 300 tỷ USD chứng khoán Kho bạc dài hạn trong sáu tháng tới để giúp cải thiện điều kiện trong thị trường tín dụng tư nhân.

Cục Dự trữ Liên bang đã ra mắt Cơ sở cho vay chứng khoán có tài sản có kỳ hạn (TALF) vào ngày 3 tháng 3 năm 2009 trong một nỗ lực nhằm giải phóng thị trường cho các chứng khoán được hỗ trợ bởi các khoản vay.

Sự lây lan trong các lĩnh vực mà chương trình tập trung - thẻ tín dụng, ô tô, sinh viên và doanh nghiệp nhỏ Voarvs - đã thu hẹp trong hai tháng đầu năm 2009 với dự đoán của TALF và thu hẹp đáng kể vào tháng 3 với sự ra mắt của chương trình. Khoản tài trợ đầu tiên theo TALF đã được giải quyết vào ngày 25 tháng 3 năm 2009.

Ngành ngân hàng ở Mỹ và châu Âu tiếp tục cho thấy nhiều dấu hiệu của vấn đề, mặc dù chính phủ đã bơm vốn lớn và từ các nguồn tư nhân kể từ cuối năm 2007.

Các trường hợp đáng chú ý của các chính phủ nhặt hoặc đi bộ cổ phần của họ trong các tổ chức tài chính trong quý IV năm 2008-09 bao gồm chính phủ Đức chiếm 25% cổ phần trong tổ chức sáp nhập của Ngân hàng Commerz và Ngân hàng Lagdner, khoản đầu tư của chính quyền Hoa Kỳ vào US $ 20 tỷ vào Bank of America thông qua cổ phần ưu đãi và chính phủ Anh tái cơ cấu khoản đầu tư vào Ngân hàng Hoàng gia Scotland.

Chính quyền Anh tiếp tục công bố một loạt các biện pháp trong quý IV năm 2008-09 để cho phép dòng tín dụng đủ cho các hộ gia đình và doanh nghiệp.

Những biện pháp này bao gồm giới hạn tổn thất đối với việc nắm giữ tài sản rủi ro của ngân hàng, bảo lãnh nhà nước để tạo điều kiện cho ngân hàng tài trợ và mua giấy thương mại, trái phiếu doanh nghiệp và các chứng khoán khác để tăng cường khả năng tín dụng trong nền kinh tế.

Vào tháng 3 năm 2009, Ngân hàng Anh đã thực hiện chính sách nới lỏng tín dụng / định lượng đòi hỏi phải mua 75 tỷ bảng trị giá thông thường và thông báo tài sản của khu vực tư nhân trên thị trường thứ cấp, nhằm hỗ trợ dòng tín dụng doanh nghiệp. Chương trình của Vương quốc Anh đã mang lại sản lượng thấp hơn đáng kể cho lợn nái hậu bị mà Ngân hàng đã đồng ý mua.

Lợi suất trái phiếu doanh nghiệp cũng đã giảm. Vào tuần đầu tiên của tháng 4 năm 2009, 26 tỷ bảng mua tài sản đã được thực hiện và dự kiến ​​chương trình sẽ được hoàn thành trong hai tháng nữa.

Vào tháng 4 năm 2009, Ngân hàng Nhật Bản tuyên bố sẽ cung cấp cho các ngân hàng thương mại đáng tin cậy các khoản vay trực thuộc trị giá tới VI nghìn tỷ để làm trơn tru trung gian tài chính trong nước.

Lãi suất ngắn hạn:

Việc giảm lãi suất ngắn hạn ở các nền kinh tế tiên tiến vẫn tồn tại trong quý IV 2008-09, do lãi suất chính sách tiếp tục được cắt giảm với những lo ngại về lạm phát biến mất và suy thoái kinh tế ở hầu hết các nền kinh tế tiên tiến hóa ra sâu hơn và kéo dài hơn trước ước tính.

Tỷ lệ quỹ liên bang của Hoa Kỳ vẫn nằm trong khoảng 0, 0-0, 25 phần trăm được thiết lập vào giữa tháng 12 năm 2008. Ngân hàng Anh đã ảnh hưởng đến việc cắt giảm 50 điểm cơ bản trong lãi suất chính sách - trong mỗi ba tháng của quý IV năm 2008-09 . Kể từ ngày 5 tháng 3 năm 2009, lãi suất ngân hàng chính thức ở mức thấp nhất mọi thời đại là 0, 5%.

ECB đã giảm lãi suất chính sách xuống 300 điểm cơ bản kể từ tháng 10 năm 2008, tỷ lệ cho các hoạt động tái cấp vốn chính vì thế giảm xuống còn 1, 25%. Việc giảm lãi suất là dựa trên phạm vi rộng và trên toàn phổ, vì các nền kinh tế mới nổi cũng chứng kiến ​​sự cắt giảm thường xuyên về lãi suất chính sách và thanh khoản của chính quyền.

Các quốc gia thực hiện cắt giảm lãi suất chính sách trong quý IV năm 2008-09 bao gồm Thổ Nhĩ Kỳ (giảm tích lũy 725 điểm cơ bản kể từ tháng 10 năm 2008), Nam Phi (giảm tích lũy 250 điểm cơ bản kể từ tháng 10 năm 2008) và Hàn Quốc (giảm tích lũy 300 điểm điểm cơ bản kể từ tháng 10 năm 2008).

Việc cắt giảm lãi suất của Cộng hòa Séc, Peru, Sri Lanka, Chile, Ai Cập, Canada, Ba Lan, Malaysia, New Zealand, Iceland và Brazil, trong quý IV năm 2008-09, dao động từ 50 điểm cơ bản đến 600 điểm cơ bản.

Lợi suất trái phiếu chính phủ:

Đã có nhiều biến động trong lợi suất trái phiếu chính phủ bởi vì ngay cả khi hầu hết các nền kinh tế tiên tiến đang phải đối mặt với suy thoái kinh tế, mối lo ngại đã đặt ra đối với các yêu cầu vay mượn ngày càng tăng của chính phủ. Điều này góp phần làm tăng lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm ở một số nước tiên tiến trong quý IV năm 2008-09.

Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm ở Mỹ tăng 72 điểm cơ bản từ ngày 29 tháng 12 năm 2008 đến ngày 8 tháng 4 năm 2009. Trong cùng kỳ, lợi suất trên giấy tờ chính phủ 10 năm tăng 34 điểm cơ bản ở khu vực đồng Euro, 20 điểm cơ bản điểm ở Nhật Bản và 15 điểm cơ bản ở Anh.

Thị trường ngoại hối:

Các thị trường tài chính quốc tế đã chứng kiến ​​sự sai lệch cực đoan trong giai đoạn ngay sau sự sụp đổ của Anh em nhà Lehman vào giữa tháng 9 năm 2008.

Sự biến động của các thị trường, đạt đỉnh vào cuối năm 2008, đã điều chỉnh phần nào trong năm 2009. Do việc tháo gỡ các vị thế giao dịch và khẩu vị rủi ro thấp, đồng yên tăng giá so với hầu hết các loại tiền tệ khác, bao gồm cả đồng đô la Mỹ trong giai đoạn 2008-09.

Tuy nhiên, bắt đầu từ giữa tháng 2 năm 2009 đến giữa tháng 4 năm 2009, đồng yên nói chung đã mất giá so với đồng đô la Mỹ.

Mặc dù, chênh lệch tỷ giá hối đoái đã bắt đầu dịu xuống, thị trường ngoại hối vẫn căng thẳng đối với hầu hết các quốc gia trong quý đầu tiên của năm 2009.

Ngân hàng Mexico đã phải can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối lần đầu tiên sau hơn một thập kỷ vào tháng 2 năm 2009 vì mức độ nghiêm trọng của tác động của cuộc khủng hoảng đối với giao dịch tiền tệ.

Bốn ngân hàng trung ương Đông Âu (của Romania, Hungary, Ba Lan và Cộng hòa Séc) tuyên bố rằng họ sẽ nỗ lực phối hợp để tăng cường tiền tệ của họ vì sự mất giá mạnh của các loại tiền tệ tương ứng không phù hợp với các nguyên tắc kinh tế.

Đồng đô la Mỹ, nói chung, đánh giá cao so với hầu hết các loại tiền tệ khi các nhà đầu tư Mỹ đang thanh lý vị thế của họ trên thị trường vốn và trái phiếu ở nước ngoài và hồi hương tiền trở lại Mỹ. Mặc dù sự khủng hoảng tài chính và sự yếu kém trong hoạt động kinh tế ở Mỹ ngày càng sâu rộng, chuyến bay đến những cân nhắc về an toàn đã giúp củng cố đồng đô la Mỹ.

Trong giai đoạn 2008-09, đồng đô la Mỹ tăng giá so với hầu hết các loại tiền tệ chính bao gồm đồng euro và bảng Anh. Đồng đô la Mỹ, tuy nhiên, mất giá so với đồng yên Nhật, do việc tháo gỡ các giao dịch thực hiện.

Ngoài các loại tiền tệ châu Á, đồng đô la Mỹ tăng giá so với đồng won Hàn Quốc, đồng baht của Thái Lan, đồng ringgit của Malaysia, đồng rupiah của Indonesia và đồng rupee của Ấn Độ nhưng mất giá so với đồng nhân dân tệ của Trung Quốc. Tuy nhiên, vào ngày 14 tháng 4 năm 2009, đồng đô la Mỹ đã mất giá so với hầu hết các loại tiền tệ chính, ngoại trừ đồng euro và đồng yên Nhật, so với mức cuối tháng 3 năm 2009.

Thị trường chứng khoán:

Năm 2008-09 tiếp tục là một năm ảm đạm cho thị trường chứng khoán. Như một sự phản ánh của triển vọng thị trường kinh tế và tài chính, năm được đặc trưng bởi định giá cổ phiếu chán nản.

Các chỉ số giá cổ phiếu ở hầu hết các nền kinh tế tiên tiến đều tương đối ổn định trong tháng 7 và tháng 8 năm 2008, nhưng sau đó đã bị cuốn vào vòng xoáy giảm, tiếp tục trong hai tháng đầu năm 2009.

Do đó, tỷ lệ giá / thu nhập ở hầu hết các thị trường trên thế giới theo xu hướng giảm. Họ vẫn ở hoặc gần mức thấp nhất mọi thời đại cho hầu hết các khu vực trong quý IV năm 2008-09. Mặc dù sự suy giảm giá trị vốn chủ sở hữu là rộng khắp trên tất cả các lĩnh vực, các tổ chức tài chính, đặc biệt là ở Nhật Bản, là những người chịu thiệt hại nặng nề nhất.

Sự biến động trong thị trường trong quý IV được kết hợp bởi việc thiếu thông tin chi tiết về các gói cứu hộ của chính phủ.

Thị trường chứng khoán đã có sự phục hồi nhẹ ở hầu hết các quốc gia / khu vực kể từ giữa tháng 3 năm 2009, nhờ chính phủ Hoa Kỳ công bố thêm chi tiết về chương trình đầu tư công tư nhằm sửa chữa bảng cân đối của các tổ chức tài chính.

Thị trường phái sinh:

Trong nửa cuối năm 2008, cuộc khủng hoảng tài chính dẫn đến sự sụt giảm trong tổng số lượng nổi bật của các công cụ phái sinh ngoài quầy (OTC) xuống còn 592 nghìn tỷ đô la vào cuối năm, một dấu hiệu cho thấy hoạt động thị trường giảm. Cả thị trường phái sinh ngoại hối và lãi suất đều ghi nhận các cơn co thắt đáng kể đầu tiên của họ.

Trong bối cảnh thị trường tín dụng bị căng thẳng nghiêm trọng và nỗ lực cải thiện mạng lưới đa phương của các hợp đồng bù đắp, thị trường hoán đổi tín dụng mặc định (CDS) tiếp tục hợp đồng, với số tiền chưa thanh toán giảm hơn 25%. Đối mặt với việc giảm giá đáng kể, các sản phẩm phái sinh hàng hóa và vốn chủ sở hữu cũng giảm đáng kể.

Mặc dù số lượng xuất sắc giảm, biến động giá đáng kể dẫn đến giá trị thị trường gộp cao hơn đáng kể, đã tăng lên 34 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2008. Giá trị tổng thị trường, đo lường chi phí thay thế tất cả các hợp đồng hiện tại, có thể được sử dụng để nắm bắt các mức phơi nhiễm liên quan đến phái sinh.

Giá trị thị trường cao hơn cũng được phản ánh trong tổng chi phí thay thế sau khi tính đến các thỏa thuận lưới song phương, còn được gọi là tiếp xúc tín dụng gộp, tăng gần một phần ba đến 5 nghìn tỷ đô la.

Thị trường cho các công cụ phái sinh lãi suất được ký hợp đồng lần đầu tiên trong nửa cuối năm 2008, với số lượng đáng chú ý của các công cụ này giảm xuống còn 419 nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên, lãi suất giảm dẫn đến gần gấp đôi giá trị tổng thị trường.

Tổng giá trị thị trường của các giao dịch hoán đổi lãi suất, cho đến nay là phân khúc thị trường lớn nhất, đạt 17 nghìn tỷ đô la. Sự gia tăng đáng kể nhất diễn ra trong thị trường hoán đổi đô la Mỹ, nơi tổng giá trị thị trường gần gấp ba lần.

Số tiền còn thiếu của các hợp đồng CDS đã giảm xuống còn 42 nghìn tỷ đô la so với bối cảnh thị trường tín dụng bị căng thẳng nghiêm trọng và gia tăng mạng lưới đa phương của các vị trí bù đắp của những người tham gia thị trường. Đây là sự tiếp nối của những phát triển bắt đầu trong nửa đầu năm 2008.

Dư nợ hợp đồng chưa thanh toán giảm xuống còn 26 nghìn tỷ đô la trong khi các hợp đồng nhiều tên, bao gồm các chỉ số CDS và các chỉ số CDS, đã giảm rõ rệt xuống còn 16 nghìn tỷ đô la. Thành phần của hoạt động thị trường giữa các đối tác cũng thay đổi trong nửa cuối năm 2008.

Hợp đồng nổi bật giữa các đại lý và các tổ chức tài chính khác cũng như giữa các đại lý và các tổ chức phi tài chính đã chứng kiến ​​sự sụt giảm lớn so với thị trường liên đại lý. Mặc dù số tiền còn thiếu thấp hơn, tổng giá trị thị trường của các hợp đồng CDS cũng tăng đáng kể do sự bất ổn của thị trường tín dụng.

Số tiền còn thiếu của các công cụ phái sinh ngoại hối giảm xuống còn 50 nghìn tỷ đô la, trong khi tổng giá trị thị trường của chúng tăng lên 4 nghìn tỷ đô la. Đồng đô la và đồng euro vẫn là đồng tiền phương tiện quan trọng nhất, tiếp theo là đồng yên và bảng Anh.

Số tiền còn thiếu của các công cụ phái sinh hàng hóa đã giảm hai phần ba xuống còn 4, 4 nghìn tỷ đô la. Sự sụt giảm liên tục của giá cả hàng hóa trong nửa cuối năm 2008 cũng có tác động lớn đến giá trị thị trường của các hợp đồng hàng hóa, đã giảm xuống còn 1 nghìn tỷ đô la.

Các công cụ phái sinh vốn chủ sở hữu đã giảm xuống còn 6 nghìn tỷ USD, thấp hơn nhiều so với mức được thấy trong những năm gần đây và sự thay đổi đáng chú ý so với mức tăng trong nửa đầu năm 2008. Phản ánh các vị thế nổi bật thấp hơn và giá cổ phiếu thấp hơn đáng kể, giá trị thị trường của các công cụ phái sinh vốn chủ sở hữu Chỉ thấy một sự suy giảm vừa phải.

Công cụ phái sinh trao đổi:

Quý đầu tiên của năm 2009 chứng kiến ​​sự suy giảm hoạt động liên tục nhưng có giới hạn trên các sàn giao dịch phái sinh quốc tế. Tổng doanh thu dựa trên số tiền đáng chú ý giảm hơn nữa, xuống còn 367 nghìn tỷ đô la từ 380 nghìn tỷ đô la trong quý trước. Phù hợp với sự trở lại dần dần của khẩu vị rủi ro, tuy nhiên, hoạt động giao dịch hàng tháng đã bắt đầu tăng vào cuối quý.

Tổng doanh thu trong các công cụ phái sinh lãi suất vẫn không thay đổi nhiều ở mức $ 324 nghìn tỷ so với quý trước. Tuy nhiên, sự thay đổi vừa phải trong tổng doanh thu; phản ánh sự khác biệt giữa các khu vực, với doanh thu ở Bắc Mỹ giảm đáng kể so với quý trước, trong khi doanh thu châu Âu tăng.

Trái ngược với thị trường phái sinh lãi suất, doanh thu phái sinh vốn chủ sở hữu giảm đối với tất cả các loại hợp đồng và tất cả các loại tiền tệ chính, bao gồm cả đồng euro. Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế tiêu cực và không chắc chắn về phục hồi tăng trưởng, hoạt động trong các công cụ phái sinh chỉ số vốn chủ sở hữu đã giảm đáng kể xuống còn 38 nghìn tỷ đô la.

Doanh thu phái sinh thay đổi nước ngoài cũng tiếp tục trượt. Sự giảm hoạt động giữa các loại tiền tệ chính là rõ rệt nhất đối với các phân khúc đồng yên và đô la Mỹ. Doanh thu trong tương lai đồng đô la Úc và New Zealand, có thể được thúc đẩy bởi sự quan tâm mới đối với các giao dịch thực hiện ngoại hối, tăng đáng kể so với quý trước.