Hệ thống lưu ký trong cải cách thị trường vốn là gì?

Cải cách hệ thống lưu ký vốn thị trường vốn:

Một lưu ký là một tổ chức, hỗ trợ trong việc phân bổ và chuyển nhượng chứng khoán, và cho vay chứng khoán. Các cổ phiếu trong một lưu ký được tổ chức dưới dạng các tài khoản điện tử, tức là ở dạng phi vật chất và hệ thống lưu ký xoay quanh khái niệm giao dịch không cần giấy tờ hoặc không có kịch bản.

Hình ảnh lịch sự: safeecolitic.com/wp-content/uploads/2009/12/stock-market.JPG

Một hệ thống lưu ký chứng khoán hiệu quả và phát triển đầy đủ là điều cần thiết để duy trì và nâng cao hiệu quả thị trường, đó là một trong những đặc điểm cốt lõi của thị trường vốn trưởng thành.

Vào tháng 3 năm 1989, 'Nhóm Ba mươi đã nhấn mạnh tầm quan trọng của lưu ký trung tâm bằng cách nhấn mạnh tác động bất lợi đối với đầu tư toàn cầu do sự thiếu hiệu quả của thanh toán quốc tế và các cơ sở sạch trong Báo cáo về Hệ thống thanh toán bù trừ và thanh toán của họ trên thị trường chứng khoán thế giới Mùi.

Dịch vụ lưu ký và lưu ký là một trong những thành phần chính của các thị trường phát triển như Nhật Bản, Anh và Hoa Kỳ. Một số quốc gia đang phát triển như Hàn Quốc, Hồng Kông, Malaysia, Sri Lanka, Đài Loan và Thái Lan cũng đã thiết lập hệ thống lưu ký. Hệ thống lưu ký cung cấp một loạt các dịch vụ, viz., Dịch vụ thị trường sơ cấp, dịch vụ thị trường thứ cấp và dịch vụ phụ trợ.

Trong trường hợp dịch vụ thị trường sơ cấp, lưu ký thông qua người tham gia hoạt động như một liên kết giữa các tổ chức phát hành và cổ đông tiềm năng.

Trong thị trường thứ cấp, việc lưu ký thông qua người tham gia như một liên kết giữa nhà đầu tư và nhà giao dịch của sàn giao dịch để tạo điều kiện thuận lợi cho việc thanh toán các giao dịch bảo mật thông qua các mục ghi sổ. Hơn nữa, lưu ký có thể cung cấp các dịch vụ phụ trợ như thu thập cổ tức và lợi ích và báo cáo thông tin công ty.

Ở Ấn Độ, nhu cầu thiết lập lưu ký đã được hiện thực hóa sau những bất thường quy mô lớn trong giao dịch chứng khoán năm 1992 cho thấy những hạn chế của hệ thống thanh toán hiện hành.

Sự cần thiết phải có hệ thống lưu ký cũng được thực hiện cho sự tăng trưởng lành mạnh của thị trường sơ cấp, điều này sẽ làm giảm thời gian giữa việc phân bổ cổ phiếu và chuyển nhượng các quyền lợi phát sinh từ mỗi giao dịch.

Vì Ấn Độ có một số lượng lớn các công ty niêm yết liên quan đến một lượng lớn công việc giấy tờ, đã bị đánh cắp cổ phần., Chứng chỉ giả mạo / giả mạo, vv, gây ra mối đe dọa đối với an ninh đầu tư.

Do đó, ý tưởng thiết lập một lưu ký và giới thiệu giao dịch và thanh toán ít hơn đã được hình thành để cải thiện hiệu quả của thị trường và loại bỏ các vấn đề khác nhau liên quan đến giao dịch chứng chỉ vật lý. Một hệ thống lưu ký có lợi cho công chúng đầu tư, tổ chức phát hành chứng khoán, người trung gian và toàn quốc.

Việc chuyển sang hệ thống lưu ký ở Ấn Độ được khởi xướng bởi Stock Holding Corporation of India Limited (SHCIL) vào tháng 7 năm 1992 khi họ chuẩn bị một bài viết về Hệ thống lưu ký và giải phóng mặt bằng quốc gia, hợp tác với Price Waterhouse theo chương trình do Cơ quan Hoa Kỳ tài trợ vì sự phát triển quốc tế.

Sau đó, Chính phủ Ấn Độ đã thành lập một Nhóm kỹ thuật dưới sự chủ trì của Shri R. Chandrasekaran, Giám đốc điều hành, SHCIL, đã đệ trình Báo cáo vào tháng 12 năm 1993.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) đã thành lập một nhóm hành động gồm bảy thành viên sau đó để thảo luận về các thông số cấu trúc và hoạt động khác nhau của Hệ thống Lưu ký. Xem xét các vấn đề và vấn đề khác nhau, Chính phủ Ấn Độ đã ban hành Pháp lệnh về Tiền gửi vào tháng 9 năm 1995, do đó mở đường cho việc thiết lập các khoản tiền gửi trong nước.

Đạo luật về Tiền gửi đã được Quốc hội thông qua vào ngày 19 tháng 8, trong đó đưa ra khuôn khổ lập pháp để tạo điều kiện cho việc phi vật chất hóa và chuyển nhượng sổ sách chứng khoán trong một lưu ký.

Đạo luật quy định rằng một lưu ký, được yêu cầu phải là một công ty theo Đạo luật Công ty, năm 1956 và những người tham gia lưu ký (tức là các đại lý của lưu ký) cần phải được đăng ký với SEBI. Việc lưu ký sẽ thực hiện việc phi vật chất hóa chứng khoán và chuyển quyền sở hữu có lợi thông qua việc ghi sổ điện tử.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư có quyền lựa chọn nắm giữ chứng khoán ở dạng vật chất hoặc phi vật chất hóa hoặc tái cấu trúc các chứng khoán trước đây được giữ ở dạng phi vật chất SEBI đã ban hành Văn bản tư vấn số X về dự thảo quy định về lưu ký và người tham gia vào tháng 10 năm 1995 để được tư vấn và thông báo rộng hơn Các quy định vào tháng 5 năm 1996, bao gồm các tiêu chuẩn đăng ký lưu ký và người tham gia, các tiêu chí đủ điều kiện để nhận chứng khoán cho một lưu ký, các quyền và nghĩa vụ cụ thể của lưu ký, người tham gia và tổ chức phát hành, báo cáo định kỳ và kiểm tra bởi SEBI.

Pháp lệnh liên quan đến tiền gửi (sửa đổi), 1997 ban hành vào tháng 1 năm 1997 đã cho phép các đơn vị quỹ tương hỗ và UTI, chứng khoán của các tập đoàn theo luật định và các công ty đại chúng được xử lý thông qua lưu ký.

Công ty lưu ký chứng khoán quốc gia (NSDL), lưu ký đầu tiên ở Ấn Độ, được thúc đẩy bởi ba tổ chức hàng đầu ở Ấn Độ, viz., IDBI, UTI và NSE, bắt đầu hoạt động từ ngày 8 tháng 11 năm 1996. NSDL thực hiện hoạt động của mình thông qua người tham gia và tập đoàn thanh toán bù trừ của sàn giao dịch chứng khoán, với những người tham gia đóng vai trò trung gian thị trường thông qua đó NSDL tương tác với các nhà đầu tư và các thành viên bù trừ.

Để bắt đầu, chỉ có phân khúc thị trường vốn của Sở giao dịch chứng khoán quốc gia Ấn Độ (NSE) được liên kết với NSDL vì chỉ NSE mới có một công ty thanh toán bù trừ (NSCCL), đảm bảo thực hiện nghĩa vụ thương mại và đã được chấp nhận vào lưu ký.

Đạo luật lưu ký quy định nhiều hệ thống lưu ký. Nhiều tổ chức khác đang trong quá trình thiết lập lưu ký. BSE đã quyết định thành lập lưu ký riêng của mình (với số vốn là 100 rupee). Khi mạng lưới lưu ký mở rộng và tỷ lệ chứng khoán phi vật chất tăng lên, lợi ích sẽ thấm vào phần lớn những người tham gia thị trường và nhà đầu tư.

Chuyển nhượng chứng khoán an toàn và nhanh chóng là một yếu tố quan trọng để hoạt động trơn tru và hiệu quả của thị trường chứng khoán. Ngoài các vấn đề liên quan đến việc di chuyển chứng chỉ bảo mật vật lý, việc giao hàng không tốt do công việc giấy tờ bị lỗi, trộm cắp, giả mạo, v.v. đã thêm vào chi phí giao dịch và thanh khoản bị hạn chế.

Để khắc phục những khó khăn này, các thay đổi lập pháp đã được thực hiện để duy trì hồ sơ sở hữu trong một hình thức ghi sổ điện tử. Theo chế độ này, chứng khoán được chuyển giao một cách nhanh chóng và an toàn mà không có sự can thiệp của các tổ chức phát hành trong quá trình, ngoại trừ trong một số trường hợp.

Để xúc tác quá trình phi vật chất hóa chứng khoán và giao dịch phi vật chất, một yếu tố bắt buộc đã được đưa ra bằng cách yêu cầu các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức giải quyết các giao dịch bắt buộc dưới hình thức phi vật chất hóa trong cổ phiếu của các công ty được chọn.

Hiệu quả của hệ thống giao dịch dựa trên sàn tự động trong phân khúc thị trường thứ cấp đang được tranh luận rộng rãi, mặc dù bằng chứng trên khắp thế giới cho thấy thị trường đang rời khỏi hệ thống giao dịch trên sàn.

Theo thời gian, giao dịch trên sàn có thể sẽ biến mất, đi theo các xu hướng được chú ý cho đến nay. Tính minh bạch là yếu tố chính trong các cuộc tranh luận về hệ thống sàn so với hệ thống điện tử và những người đề xuất hệ thống tự động cho rằng giao dịch trên sàn là không hiệu quả và kém minh bạch. Nhiều thị trường chứng khoán quốc tế lớn, như, London, Paris, Toronto, Frankfurt và Sydney, thực hiện giao dịch điện tử.

Cho đến gần đây, giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán Ấn Độ đã diễn ra thông qua hệ thống outcry mở cửa cấm NSE và OTCEI, áp dụng hệ thống giao dịch dựa trên màn hình ngay từ đầu (ví dụ, 1994 và 1992, tương ứng).

Hiện tại tất cả các sàn giao dịch chứng khoán khác đã áp dụng giao dịch điện tử dựa trên màn hình trực tuyến, thay thế hệ thống outcry mở. Trong số hai sàn giao dịch chứng khoán lớn, BSE cung cấp sự kết hợp giữa hệ thống giao dịch theo lệnh và báo giá, trong khi NSE chỉ có một hệ thống điều khiển đơn hàng.

Trong một hệ thống theo đơn đặt hàng, các đơn đặt hàng từ khắp Ấn Độ được nhập vào hệ thống điện tử và được khớp trực tiếp trên cơ sở liên tục mà không có sự tham gia của một nhà tuyển dụng hoặc nhà tạo lập thị trường. Trong một hệ thống định hướng báo giá, các nhà tạo lập thị trường đưa ra báo giá hai chiều và sẵn sàng mua và bán bất kỳ số lượng nào.

Với việc giới thiệu giao dịch trên máy vi tính, các thành viên có thể nhập đơn đặt hàng / báo giá của họ trên các trạm làm việc được cài đặt trong văn phòng của họ thay vì lắp ráp trong vòng giao dịch.

Có ba lợi thế chính của giao dịch điện tử so với giao dịch trên sàn như đã thấy ở Ấn Độ, viz., Tính minh bạch, phát hiện giá hiệu quả hơn và giảm chi phí giao dịch. Tính minh bạch đảm bảo rằng giá cổ phiếu phản ánh đầy đủ thông tin có sẵn và giảm chi phí giao dịch bằng cách cho phép nhà đầu tư đánh giá tổng cung và cầu.

Nhờ giao dịch trên máy tính, tốc độ thông tin mới được phản ánh trong giá đã tăng lên rất nhiều. Số lượng và chất lượng Thông tin cung cấp cho những người tham gia thị trường trong quá trình giao dịch (trước giao dịch và sau giao dịch) có ảnh hưởng đáng kể đến sự hình thành giá cũng đã được cải thiện.

Bên cạnh đó, giao dịch dựa trên màn hình có lợi thế là tích hợp các trung tâm giao dịch khác nhau trên cả nước vào một nền tảng giao dịch duy nhất. Có thể lưu ý rằng trước khi giao dịch dựa trên màn hình, sự hiện diện của thị trường chứng khoán ở các khu vực khác nhau ngụ ý phân khúc thị trường ảnh hưởng đến quá trình khám phá giá.

Các nhà đầu tư ở các địa điểm khác, trong những điều kiện như vậy, không thể tham gia vào quá trình hình thành giá tại sàn giao dịch chứng khoán lớn, cụ thể là BSE.

Tuy nhiên, với giao dịch dựa trên màn hình trải rộng trên nhiều địa điểm khác nhau, quá trình khám phá giá đã được cải thiện ở thị trường chứng khoán Ấn Độ. Giao dịch dựa trên màn hình cũng đã giúp giảm đáng kể chi phí giao dịch vì nó cho phép loại bỏ một chuỗi các nhà môi giới để thực hiện các đơn đặt hàng từ các địa điểm khác nhau tại BSE và NSE.

Vào cuối tháng 3 năm 2008, số lượng công ty kết nối với NSDL và CDSL lần lượt là 7.354 và 5.943. Số lượng chứng khoán phi vật chất đã tăng từ 233, 95 tỷ vào cuối tháng 3 năm 2007 lên tới 286, 72 tỷ vào cuối tháng 3 năm 2008.

Trong cùng kỳ, giá trị của chứng khoán phi vật chất đã tăng 26, 59% từ 3, 34, 365 tỷ rupee (788 tỷ đô la Mỹ) lên 49, 4970 tỷ rupee (1, 243 tỷ đô la Mỹ). Kể từ khi giới thiệu hệ thống lưu ký, việc phi vật chất hóa đã tiến triển với tốc độ nhanh và đã được sự chấp nhận của những người tham gia thị trường. Tất cả các scrip được giao dịch tích cực được tổ chức, giao dịch và giải quyết ở dạng demat.

Các khoản tiền gửi tại Ấn Độ cung cấp dịch vụ lưu ký cho các nhà đầu tư thông qua Người tham gia lưu ký (DP). Các khoản tiền gửi không tính phí trực tiếp cho các nhà đầu tư, nhưng tính phí DP của họ, những người lần lượt tính phí cho khách hàng. DP được tự do có cấu trúc tính phí riêng cho khách hàng của họ.

Tuy nhiên, theo chỉ thị của SEBI, DP không thể tính phí cho các nhà đầu tư đối với việc mở tài khoản Chủ sở hữu (BO) (trừ phí theo luật định), tín dụng chứng khoán vào tài khoản BO và phí lưu ký. Có thể nói thêm rằng các khoản tiền gửi đã được giảm phí cùng với sự tăng trưởng về số lượng.