Quản lý tiền mặt của vốn lưu động: 5 mô hình hàng đầu

Các điểm sau đây nêu bật năm mô hình hàng đầu về quản lý tiền mặt của vốn lưu động.

Mô hình # 1. Mô hình chu trình hoạt động:

Doanh thu tiền mặt càng cao, yêu cầu đối với tiền mặt càng thấp và ngược lại.

Chúng tôi biết rằng yêu cầu tối ưu về tiền mặt cần thiết của một công ty được xác định bằng cách chia tổng chi tiêu hàng năm của công ty cho tỷ lệ doanh thu tiền mặt.

Hình minh họa sau đây sẽ làm cho nguyên tắc rõ ràng:

Mô hình # 2. Cân bằng tiền mặt tối ưu bằng Mô hình hàng tồn kho:

Công thức số lượng đặt hàng kinh tế (EOQ) được sử dụng trong quản lý hàng tồn kho cung cấp một nền tảng khái niệm hữu ích cho vấn đề quản lý tiền mặt. ' Trong mô hình này, chi phí mang theo tiền mặt (viz., Tiền lãi được bỏ qua cho chứng khoán thị trường) được cân đối với chi phí cố định của việc chuyển chứng khoán thị trường sang tiền mặt, hoặc ngược lại.

Khi một công ty nắm giữ số dư tiền mặt quá nhỏ, nó sẽ hết chi phí, tức là chi phí thiếu tiền mặt, các yếu tố trong đó là:

(i) Chi phí chuyển qua chiết khấu thương mại;

(ii) Chi phí chuyển lên giảm giá số lượng;

(iii) Chi phí trở nên phạm pháp; và

(iv) Chi phí không đáp ứng bảng lương đúng hạn hoặc trả lãi và gốc khi đến hạn.

Tuy nhiên, nếu thiếu tiền mặt, chứng khoán thị trường được thanh lý hoặc vay mới có thể được thực hiện. Cả hai đều yêu cầu chi phí mua sắm bao gồm các chi phí cố định liên quan đến giao dịch. Ngoài ra, ngoài chi phí hoạt động, một phần chi phí cố định chung cũng có thể được bao gồm.

Tương tự, khi một công ty nắm giữ số dư tiền mặt quá cao, nó có thể phải chịu chi phí cơ hội hoặc chi phí đi vay. Chúng cũng sẽ phát sinh từ tất cả các tài sản khác đã được chuyển qua để ủng hộ việc giữ tiền mặt dưới dạng tiền mặt và từ các khoản nợ tiếp tục tồn đọng vì tiền mặt không được sử dụng để trả hết.

Không có nghi ngờ chi phí vay là chi phí tài chính liên quan đến các khoản vay. Bây giờ câu hỏi đặt ra là ai có lợi thế hơn khi bán chứng khoán ngắn hạn thành tiền mặt, hoặc vay?

Bởi vì, đôi khi, bán chứng khoán ngắn hạn sẽ rẻ hơn trong khi đôi khi nên vay ngân hàng. Do đó, nếu công ty không sở hữu bất kỳ chứng khoán ngắn hạn nào có thể bán được, họ có thể vay từ ngân hàng.

'Chi phí mang theo' có thể được biểu thị dưới dạng chi phí cơ hội / khoản vay trong khi 'chi phí không mang theo' thể hiện giao dịch / chi phí ngắn. Cần nhớ rằng số dư tiền mặt tối ưu là số dư mà chi phí mang theo hoặc chi phí cơ hội trở thành bằng với chi phí không mang theo hoặc chi phí giao dịch.

Ở cấp độ này, tổng chi phí, nghĩa là tổng chi phí cơ hội / chi phí đi vay và giao dịch / chi phí ngắn, trở thành tối thiểu. Do đó, một công ty phải luôn duy trì số dư tiền mặt tối ưu, không nhỏ cũng không lớn. Hình 3.8 cho thấy số dư tiền mặt tối ưu.

Hình 3.8 cho thấy khi công ty duy trì số dư tiền mặt lớn, chi phí giao dịch sẽ giảm nhưng chi phí cơ hội sẽ có xu hướng tăng. Điểm P cho thấy vị trí tối ưu của tiền mặt và nơi tổng chi phí được giảm thiểu.

Mô hình # 3. Mô hình ngẫu nhiên:

Trong trường hợp không chắc chắn về thanh toán tiền mặt lớn, tức là - tương lai không rõ ràng với sự chắc chắn, các mô hình EOQ có thể không được áp dụng. Đương nhiên, để xác định hành vi tối ưu, các mô hình khác nên được sử dụng giả định rằng nhu cầu về tiền mặt là ngẫu nhiên và không xác định trước. Lý thuyết kiểm soát có thể được áp dụng khi số dư tiền mặt dao động rộng rãi.

Người ta có thể đặt giới hạn kiểm soát sao cho khi tiền mặt đạt đến giới hạn trên, việc chuyển tiền mặt sang chứng khoán có thể bán được hoàn thành, khi nó đạt đến giới hạn thấp hơn, việc chuyển từ chứng khoán thị trường sang tiền mặt được kích hoạt. Đặt giới hạn kiểm soát phụ thuộc vào chi phí cố định liên quan đến giao dịch chứng khoán và chi phí cơ hội nắm giữ bằng tiền mặt.

Có một số lý thuyết kiểm soát vấn đề. Mô hình tương đối đơn giản là Model Mô hình Miller-Orr 'chỉ định hai giới hạn kiểm soát Số tiền'h' là giới hạn trên và số không là giới hạn dưới.

Mô hình được minh họa trong hình 3.9:

Rõ ràng là nếu số dư tiền mặt chạm đến giới hạn trên, h - z rupee của chứng khoán có thể bán được và do đó, số dư mới trở thành 2 rupee. Ngược lại, nếu số dư chạm 0, z rupee của chứng khoán thị trường được bán và số dư mới trở lại z. Giới hạn tối thiểu bất kỳ có thể được đặt ở một số lượng cao hơn 0 và h và z sẽ di chuyển lên trong hình tương ứng.

Mô hình này đưa ra câu trả lời liên quan đến số dư tối thiểu và tối đa. Cần đề cập rằng giải pháp cho giá trị tối ưu của h và z phụ thuộc vào chi phí cố định và chi phí cơ hội với mức độ biến động có thể có trong số dư tiền mặt.

Giá trị tối ưu của z, điểm trở lại cho các giao dịch bảo mật, là z =

trong đó b = chi phí cố định liên quan đến giao dịch bảo mật

² = phương sai của dòng tiền ròng hàng ngày

i = lãi suất mỗi ngày đối với chứng khoán thị trường

Giá trị tối ưu của h chỉ đơn giản là 3 z.

Với các giới hạn kiểm soát này, mô hình này giảm thiểu tổng chi phí (cố định và cơ hội) của quản lý tiền mặt. Số dư tiền mặt trung bình không thể được xác định chính xác nhưng tương tự là xấp xỉ (z + h) / 3. Số dư tiền mặt trung bình, theo mô hình này sẽ cao hơn so với đề xuất của mô hình hàng tồn kho.

Mô hình # 4. Mô hình xác suất:

Mô hình EOQ giả định rằng dòng tiền có thể dự đoán được trong khi Mô hình giới hạn kiểm soát giả định rằng chúng là ngẫu nhiên. Nhưng, trong thực tế, dòng tiền không hoàn toàn có thể dự đoán được cũng không phải là ngẫu nhiên. Mặt khác, chúng có thể dự đoán được trong một phạm vi. Trong trường hợp, phân phối xác suất có thể được sử dụng cho một loạt các kết quả có thể xảy ra và số dư tiền mặt tối ưu có thể được xác định tương ứng.

Mô hình # 5. Mô hình của Baumol:

Ở trên đã nói rằng mục đích chính của mỗi mô hình là cho phép ban quản lý duy trì mức tiền mặt tối ưu trong suốt thời gian. Một chế độ tinh vi đã được phát triển bởi Baumol. Mô hình này, trên thực tế giống như mô hình EOQ (Số lượng đặt hàng kinh tế) của quản lý hàng tồn kho.

Mục đích của mô hình này là xác định sự cân bằng thu nhập được quên trên tiền mặt so với chi phí giao dịch chuyển đổi tiền mặt thành chứng khoán thị trường của một công ty. Mô hình này giải thích rằng, để giảm chi phí nắm giữ, số dư tiền mặt tối thiểu có thể được duy trì bởi một công ty.

Do đó, một công ty có thể mua tiền mặt bằng cách xử lý một số chứng khoán có thể bán được bất cứ khi nào cần tiền mặt. Kết quả là, nó phải chịu chi phí giao dịch và, một cách tự nhiên, nó sẽ cố gắng giảm thiểu giao dịch. Hạn chế này có thể được khắc phục bằng cách duy trì số dư tiền mặt cao hơn so với chi phí nắm giữ cao hơn cùng một lúc. Vì vậy, một công ty phải xem xét cả chi phí nắm giữ và chi phí giao dịch.

Không cần phải đề cập rằng số dư tiền mặt tối ưu có thể được xác định bằng cách kiểm soát cả chi phí (giao dịch và nắm giữ) để giảm thiểu chi phí nắm giữ tiền mặt của một công ty. Cũng có thể nói rằng tiền mặt nhận được bằng cách xử lý chứng khoán có thể bán được sẽ được sử dụng theo cách sao cho chi phí giao dịch phải cân bằng tối ưu với việc nắm giữ tiền mặt của một công ty.

Mô hình là:

Trong đó C = số dư tiền mặt tối thiểu được duy trì

B = Tổng số tiền mặt cần thiết trong một khoảng thời gian

T = Chi phí giao dịch giữa tiền mặt và chứng khoán thị trường

i = Lãi suất có thể kiếm được

Từ cuộc thảo luận được thực hiện cho đến nay, rõ ràng rằng, theo Baumol, một công ty phải bắt đầu với số dư tiền mặt bằng C ở trên và sẽ chi tiêu cho đến khi số dư tiền mặt về 0. Khi tình huống này phát sinh, công ty sẽ bổ sung tiền mặt bằng cách xử lý chứng khoán có thể bán được để duy trì số dư tiền mặt.

Hình minh họa:

Tính toán số lượng chứng khoán có thể bán được để chuyển đổi thành tiền mặt trên mỗi đơn hàng bằng cách sử dụng Mô hình của Baumol với giả định rằng công ty có thể bán chứng khoán có thể bán được của mình trong bất kỳ 5 lô nào, 75.000; 1, 50, 000; 3, 00.000; 3, 75, 000 hoặc 7, 50, 000.

Y Ltd. yêu cầu R. 15, 00, 000 tiền mặt để đáp ứng chi phí giao dịch của nó trong ba tháng tới. Nó cũng nắm giữ chứng khoán thị trường với số lượng bằng nhau. Lợi tức hàng năm là 20% tiền mặt chuyển đổi thành tiền mặt trên mỗi giao dịch. 1.500 mỗi giao dịch.

Ước tính các yêu cầu về tiền mặt:

Không còn nghi ngờ gì nữa, bước chính trong quản lý tiền mặt là ước tính yêu cầu của Tiền mặt. Với mục đích này (a) Dòng tiền và (b) Ngân sách tiền mặt, được yêu cầu phải chuẩn bị (đã được nêu rõ chi tiết trong phần tiếp theo của tập này.