Phân loại chi phí vốn: 5 loại (có tính toán)

Các điểm sau đây nêu bật năm loại chi phí có trong danh sách chi phí vốn. Đó là: 1. Chi phí rõ ràng và Chi phí tiềm ẩn, 2. Chi phí tương lai và Chi phí lịch sử, 3. Chi phí cụ thể, 4. Chi phí trung bình và chi phí cận biên và 5. Chi phí tổng thể hoặc Chi phí tổng hợp hoặc tổng hợp.

Loại # 1. Chi phí rõ ràng và Chi phí ngầm định:

Chi phí rõ ràng của bất kỳ nguồn vốn nào có thể được định nghĩa là tỷ lệ chiết khấu tương đương với giá trị hiện tại của dòng tiền tăng dần theo cơ hội tài chính với giá trị hiện tại của dòng tiền tăng dần của nó.

Khi một công ty huy động vốn từ các nguồn khác nhau, nó liên quan đến một loạt các dòng tiền. Ở giai đoạn đầu tiên, chỉ có một dòng tiền bằng số tiền huy động được theo sau bởi một loạt các khoản chi tiền mặt dưới dạng thanh toán lãi, trả nợ gốc hoặc trả cổ tức.

Do đó, nếu một công ty phát hành, 1.000, 8% nợ của R. 100 mỗi người có thể đổi lại, sau 10 năm ngang giá, sẽ có một dòng tiền mặt đến mức RL. 1, 00, 000 (1.000 x 100 Rupee) lúc đầu, nhưng dòng tiền mặt hàng năm sẽ là Rup. 8.000 (1, 00, 000 x 8/100) dưới dạng lãi suất.

Cũng sẽ có một dòng chảy của R. 1, 00, 000 vào cuối năm thứ 10 khi các khoản nợ sẽ được chuộc lại. Chúng tôi biết rằng một công ty có thể huy động vốn của mình bằng cách phát hành cổ phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi, hoặc ghi nợ, hoặc bằng cách bán tài sản, v.v., được gọi là nguồn vốn. Các khoản chi tiền mặt cho mục đích này có thể dưới dạng lãi / cổ tức, trả nợ gốc.

Phương trình được sử dụng nói chung để tính chi phí vốn rõ ràng là:

Ở đâu,

I _O = Tiền ròng mà công ty nhận được tại thời điểm o;

C ₁ = Dòng chảy trong giai đoạn tương ứng;

k = Chi phí vốn rõ ràng;

n = Khoảng thời gian mà quỹ được cung cấp.

Rõ ràng từ phương trình trên, tôi _o là tỷ suất hoàn vốn nội bộ của cơ hội tài chính. Do đó, nếu một công ty thực hiện bất kỳ khoản vay không chịu lãi nào, sẽ không có chi phí rõ ràng vì không có dòng tiền nào được trả bằng cách trả lãi mặc dù tiền gốc phải được trả.

Từ những điều trên, rõ ràng là chi phí rõ ràng sẽ phát sinh khi tăng vốn và đó cũng là IRR của cơ hội tài chính. Mặt khác, chi phí vốn tiềm ẩn phát sinh khi một công ty xem xét việc sử dụng thay thế của các quỹ được huy động. Đó là, đó là chi phí cơ hội. Nói cách khác, đó là tỷ lệ hoàn vốn có sẵn cho khoản đầu tư khác ngoài những gì đang được xem xét hiện tại.

Tóm lại, chi phí ngầm có thể được định nghĩa là tỷ suất lợi nhuận gắn liền với cơ hội đầu tư tốt nhất cho công ty và các cổ đông sẽ bị từ bỏ nếu dự án hiện đang được công ty chấp nhận. Về mặt này, có thể đề cập rằng nếu thu nhập được giữ lại bởi một công ty, chi phí ngầm là thu nhập mà các cổ đông có thể kiếm được nếu thu nhập đó sẽ được phân phối và đầu tư bởi họ.

Do đó, chi phí rõ ràng sẽ chỉ phát sinh khi tiền được huy động, trong khi chi phí ngầm sẽ phát sinh khi chúng được sử dụng.

Loại # 2. Chi phí tương lai và Chi phí lịch sử:

Chi phí trong tương lai là chi phí dự kiến ​​của các quỹ để tài trợ cho một dự án cụ thể. Họ rất có ý nghĩa trong khi đưa ra quyết định tài chính. Ví dụ, tại thời điểm đưa ra các quyết định tài chính về chi phí vốn, phải thực hiện một so sánh giữa IRR dự kiến ​​và chi phí vốn dự kiến ​​để tài trợ như nhau, tức là chi phí liên quan ở đây là chi phí trong tương lai.

Chi phí lịch sử là những chi phí đã phát sinh để tài trợ cho một dự án cụ thể. Chúng rất hữu ích trong khi chiếu chi phí trong tương lai. Nói tóm lại, chi phí lịch sử rất quan trọng bằng số tiền họ giữ trong dự đoán chi phí trong tương lai. Bởi vì, họ cung cấp một đánh giá về hiệu suất so với chi phí tiêu chuẩn và / hoặc được xác định trước.

Loại 3. Chi phí cụ thể:

Chi phí của từng thành phần vốn, viz., Cổ phần vốn cổ phần, cổ phiếu ưu đãi, ghi nợ, cho vay, vv được gọi là chi phí vốn cụ thể hoặc thành phần vốn là khái niệm hấp dẫn nhất. Trong khi xác định chi phí vốn trung bình, nó đòi hỏi phải xem xét về chi phí của các phương pháp cụ thể để tài trợ cho các dự án.

Điều này đặc biệt hữu ích khi lợi nhuận của dự án được đánh giá trên cơ sở nguồn vốn cụ thể được sử dụng để tài trợ cho dự án nói trên. Chẳng hạn, nếu chi phí vốn cổ phần của một công ty ước tính là 12%, dự án đó được tài trợ bởi quỹ của các cổ đông sẽ được chấp nhận với điều kiện tương tự sẽ mang lại lợi nhuận 12%.

Loại 4. Chi phí trung bình và Chi phí cận biên:

Chi phí trung bình:

Chi phí vốn trung bình là chi phí trung bình có trọng số của từng thành phần của các quỹ do công ty đầu tư cho một dự án cụ thể, tức là tỷ lệ phần trăm hoặc chi phí tương ứng của từng yếu tố trong tổng đầu tư. Các trọng số tỷ lệ với cổ phần của từng thành phần vốn trong tổng cấu trúc vốn hoặc đầu tư.

Nhưng chi phí trung bình có ba vấn đề tính toán sau:

(i) Nó đề cập đến việc đo lường chi phí của từng nguồn vốn cụ thể;

(ii) Nó cũng yêu cầu gán trọng số phù hợp cho từng thành phần vốn;

(iii) Chi phí vốn chung (được thảo luận sau đó) có bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong thành phần của vốn không?

Chi phí cận biên:

Theo Thuật ngữ của Kế toán chi phí (ICMA, Para 3.603), Chi phí cận biên là số tiền tại bất kỳ khối lượng đầu ra nhất định nào mà chi phí tổng hợp được thay đổi nếu khối lượng đầu ra tăng hoặc giảm một đơn vị. Nguyên tắc tương tự đang được tuân theo trong chi phí vốn. Đó là, chi phí cận biên của vốn có thể được định nghĩa là chi phí để có được một rupee vốn mới.

Nói chung, một công ty tăng một số tiền nhất định cho đầu tư vốn cố định. Nhưng chi phí vốn cận biên cho thấy chi phí của số vốn bổ sung được huy động bởi một công ty cho đầu tư vốn hiện tại và / hoặc cố định. Khi công ty mua thêm vốn từ một nguồn cụ thể, tức là không phải từ các nguồn khác nhau theo tỷ lệ nhất định, chi phí cận biên, trong trường hợp đó, được gọi là chi phí vốn cụ thể hoặc rõ ràng. Nói cách khác, chi phí vốn biên có thể nhiều hơn hoặc có thể thấp hơn chi phí vốn trung bình của một công ty.

Minh họa 1:

Một công ty trình bày các thông tin sau liên quan đến chi phí vốn:

Công ty muốn gây quỹ của RL. 25.000 cho mục đích đầu tư. Nó cũng quyết định lấy tương tự từ một tổ chức tài chính với chi phí 10%.

Tính chi phí biên của vốn và so sánh tương tự với chi phí vốn trung bình trước và sau khi tài trợ thêm, giả sử rằng tỷ lệ thuế của công ty là 50%.

Dung dịch:

Rõ ràng từ vấn đề trên là chi phí cận biên là R. 25.000 là 10% trước thuế và 5% sau thuế (tức là 10% - 50% của 10%). Điều tương tự cũng được gọi là chi phí tài chính cụ thể hoặc rõ ràng. 25.000 kể từ khi nguồn chỉ là một, tức là tổ chức tài chính.

Nhưng điều tương tự cũng khác với chi phí trung bình được tính như sau:

Do đó, rõ ràng từ trên cho thấy chi phí trung bình có trọng số giảm từ 8% xuống còn 7, 4%. Chi phí nợ mới cao hơn chi phí nợ cũ. Một lần nữa, chi phí nợ mới thấp hơn chi phí vốn cổ phần. Do đó, chi phí vốn trung bình giảm do có sự gia tăng tỷ lệ vốn nợ trên tổng vốn đầu tư.

Trong khi tăng vốn bổ sung, một công ty phải tập trung vào cấu trúc vốn tối ưu và nên sử dụng các nguồn tài chính khác nhau theo tỷ lệ tương ứng cho mục đích duy trì cấu trúc vốn tối ưu. Trong trường hợp, giá trị sổ sách hiện tại có thể được coi là trọng số để tính chi phí vốn trung bình. Nếu vốn được huy động từ các nguồn khác nhau theo một tỷ lệ nhất định, nó cần tính toán chi phí vốn trung bình để biết chi phí của tổng số tiền tăng thêm. ' Vì vậy, trong trường hợp này, chi phí cận biên của vốn cũng có thể được gọi là chi phí trung bình có trọng số cho cùng. Sẽ không có sự khác biệt giữa hai điều kiện miễn là không có thay đổi về chi phí cụ thể.

Hãy xem xét minh họa sau đây.

Minh họa 2:

Trong Hình minh họa 1, nó được coi là số tiền bổ sung của R. 25.000 sẽ được công ty huy động từ vốn chủ sở hữu và nợ với chi phí cụ thể hiện có, sẽ không có sự khác biệt giữa chi phí bình quân gia quyền và chi phí biên của vốn vì cả hai sẽ là một hoặc giống như được trình bày:

Do đó, chi phí tăng RL. 25.000 chỉ là 8%, đó là chi phí cận biên. Điều tương tự cũng nên được đo lường với sự trợ giúp của chi phí trung bình có trọng số để tăng quỹ bổ sung của RL. 25.000.

Ở trên đã nhấn mạnh rằng, nếu chi phí cụ thể thay đổi, sẽ có sự khác biệt giữa chi phí vốn biên và chi phí vốn trung bình của một công ty ngay cả khi vốn bổ sung được mua theo tỷ lệ nhất định. Cần nhớ rằng chi phí cận biên của vốn sẽ tiếp tục là chi phí trung bình của vốn mới cho một công ty.

Tuy nhiên, hình minh họa sau đây sẽ làm rõ nguyên tắc:

Minh họa 3:

Nếu giả định rằng chi phí nợ là 10% (trước thuế) và thuế suất là 50% và công ty thích tăng Rup. 25.000 tương ứng, tính chi phí biên của vốn và chi phí vốn trung bình.

Rõ ràng là chi phí vốn tăng lên khi có sự gia tăng chi phí vốn nợ mới. Điều tương tự thực sự khác với chi phí biên là 8, 5% cho việc tăng thêm vốn của RL. 25.000 đến 8.1%.

Mối quan hệ giữa chi phí cận biên và chi phí vốn trung bình có thể được trình bày với sự trợ giúp của biểu đồ được đưa ra bởi Brigham:

Từ hình 10.1, có thể thấy rõ rằng nếu tăng thêm vốn lên tới số tiền X, chi phí biên của vốn (MCC) và chi phí vốn trung bình (ACC) là như nhau. Do đó, cả hai đều tăng mặc dù ACC tăng với tốc độ thấp hơn MCC.

Loại 5. Chi phí tổng thể hoặc Chi phí tổng hợp hoặc kết hợp:

Có thể nhớ lại rằng thuật ngữ 'chi phí vốn' đã được sử dụng để biểu thị tổng chi phí vốn hoặc trung bình trọng số của chi phí của từng loại quỹ cụ thể, nghĩa là chi phí trung bình có trọng số. Nói cách khác, khi các chi phí cụ thể được kết hợp để tìm ra chi phí vốn chung, nó có thể được định nghĩa là chi phí vốn trung bình tổng hợp hoặc có trọng số.

Do đó, trung bình trọng số được sử dụng trên cơ sở rằng tỷ lệ của các nguồn vốn khác nhau là khác nhau trong tổng cấu trúc vốn của một công ty. Đó là lý do tại sao tổng chi phí vốn ghi nhận tỷ lệ tương đối của các nguồn khác nhau và, do đó, trung bình có trọng số chứ không phải trung bình đơn giản.

Tổng chi phí vốn được sử dụng cho các biện minh sau:

(i) Công ty có thể tăng giá thị trường trên mỗi cổ phiếu sau khi chấp nhận các dự án mang lại nhiều hơn chi phí trung bình.

(ii) Nó nhận ra một thực tế rằng tốt hơn là sử dụng các nguồn tài chính khác nhau thay vì một nguồn duy nhất.

(iii) Nó cũng cung cấp một cơ sở để so sánh giữa các dự án như là một tiêu chuẩn hoặc tỷ lệ giới hạn. Một điểm trong khía cạnh này là cần lưu ý, đó là, nếu chi phí cụ thể được lấy làm chi phí tài chính, thì việc so sánh thích hợp là không thể. Trong trường hợp đó, chi phí cụ thể sẽ tiết lộ tiêu chuẩn thay đổi tại các khoảng thời gian nhất định. Sự chú ý đặc biệt này đã được mô tả trong biểu đồ (Hình 10.2) thể hiện mối quan hệ giữa chi phí cụ thể và chi phí vốn trung bình.

Tính toán chi phí vốn chung:

Việc tính toán tổng chi phí vốn bao gồm các bước sau:

(i) Tính chi phí cụ thể cho từng dự án riêng lẻ;

(ii) Gán trọng lượng phù hợp cho chi phí cụ thể;

(iii) Nhân chi phí của mỗi nguồn với trọng số phù hợp;

(iv) Chia tổng chi phí trọng số cho tổng trọng số để có được tổng chi phí vốn.

Không cần phải đề cập rằng chi phí vốn có thể thay đổi do (i) thay đổi chi phí của từng thành phần, hoặc (ii) thay đổi về trọng lượng, hoặc (iii) cả hai.