Chi phí vốn: Định nghĩa, Ý nghĩa và Tầm quan trọng
Hãy để chúng tôi thực hiện một nghiên cứu sâu về định nghĩa và tầm quan trọng của chi phí vốn.
Định nghĩa và khái niệm về chi phí vốn:
Chi phí vốn có thể được xác định theo hai điều khoản sau:
(a) Theo các điều khoản hoạt động và (b) theo các điều khoản kinh tế. Theo thuật ngữ hoạt động, nó được định nghĩa là tỷ suất lợi nhuận tối thiểu mà một công ty phải kiếm được từ khoản đầu tư của mình, nghĩa là, nó đề cập đến tỷ lệ chiết khấu được sử dụng trong khi xác định giá trị hiện tại của dòng tiền ước tính trong tương lai. Nhưng, theo thuật ngữ kinh tế, tuy nhiên, có hai công thức.
Đầu tiên, đó là chi phí huy động vốn cần thiết để tài trợ cho dự án được đề xuất, tức là đó là tỷ lệ vay của công ty.
Thứ hai, nó đề cập đến chi phí cơ hội của các quỹ, về mặt lãi suất cho vay, tức là thu nhập dự kiến bằng cách đầu tư vào các quỹ bên ngoài. Ở đây, chúng tôi muốn sử dụng thuật ngữ 'Chi phí vốn' làm tỷ lệ vay vì không thể thực hiện được đối với công ty sẽ đưa ra bất kỳ quyết định ngân sách vốn nào để đầu tư ra bên ngoài. Vì vậy, cách tiếp cận này là rất nhiều thực tế cũng như thực tế. Tất nhiên, theo thuật ngữ kinh tế, chi phí vốn được định nghĩa là chi phí bình quân gia quyền của từng loại vốn.
Có ba khía cạnh cơ bản về khái niệm chi phí:
(i) Đây không phải là một chi phí như vậy:
Trên thực tế, chi phí vốn của một công ty là tỷ suất lợi nhuận mà nó đòi hỏi cho các dự án. Đó là lý do tại sao, đó là một tỷ lệ 'vượt rào'. Mặc dù tỷ lệ như vậy có thể được tính toán trên cơ sở chi phí thực tế của các thành phần vốn khác nhau. Thuật ngữ 'thành phần' có nghĩa là các nguồn khác nhau từ đó các quỹ thực sự được huy động do mỗi nguồn vốn hoặc từng thành phần vốn có chi phí riêng, tức là vốn chủ sở hữu có chi phí theo sau là vốn cổ phần ưu đãi, v.v.
(ii) Đây là tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu:
Chi phí vốn đại diện cho tỷ suất lợi nhuận tối thiểu (đã nêu ở trên) được yêu cầu để duy trì giá trị thị trường của cổ phiếu vốn chủ sở hữu.
(iii) Nó bao gồm các thành phần sau:
(a) Chi phí rủi ro của loại tài chính cụ thể hoặc Hoàn trả ở mức rủi ro bằng 0, r O :
Nó liên quan đến tỷ lệ lợi nhuận dự kiến khi dự án không có rủi ro, cho dù là kinh doanh hay tài chính, tức là rủi ro kinh doanh và tài chính của công ty không bị ảnh hưởng bởi sự chấp nhận và tài trợ của dự án.
(b) Phí bảo hiểm rủi ro kinh doanh, b:
Rủi ro kinh doanh đo lường sự thay đổi trong lợi nhuận hoạt động (Thu nhập trước lãi và thuế) là kết quả của việc thay đổi doanh số. Nếu dự án được chấp nhận là rủi ro cao hơn mức trung bình hoặc bình thường, thì nhà cung cấp vốn, tự nhiên, sẽ mong đợi tỷ lệ hoàn vốn cao hơn tỷ lệ bình thường hoặc trung bình, tức là chi phí vốn, trong trường hợp đó, sẽ đi lên. Do đó, phí bảo hiểm rủi ro kinh doanh được xác định bởi các quyết định ngân sách vốn cho các đề xuất đầu tư.
(c) Phí bảo hiểm rủi ro tài chính, f:
Rủi ro tài chính phụ thuộc vào mô hình cấu trúc vốn của công ty, tức là hỗn hợp nợ-vốn. Bởi vì, nếu một công ty có nội dung nợ cao hơn (tỷ lệ vốn chủ sở hữu) trong cơ cấu vốn so với một công ty có nội dung nói trên thấp, thì điều đó cũng rủi ro hơn đơn giản là vì trước đây phải có lợi nhuận hoạt động cao hơn để bao gồm cả việc trả lãi định kỳ và trả nợ gốc tại thời điểm đáo hạn. Nói cách khác, khả năng mất khả năng thanh toán tiền mặt tồn tại trong trường hợp các công ty như vậy. Do đó, các nhà cung cấp sẽ mong đợi tỷ lệ lợi nhuận cao hơn từ các công ty như vậy vì mang mức độ rủi ro cao hơn so với sau này.
Do đó, ba thành phần chi phí vốn ở trên có thể được viết dưới dạng phương trình sau:
K O = r O + b + f
Ở đâu,
K O = Chi phí vốn;
r O = Trả về mức rủi ro bằng không;
b = Phí bảo hiểm rủi ro kinh doanh;
f = Premium cho rủi ro tài chính.
Cần lưu ý rằng rủi ro kinh doanh và tài chính được giả định là không đổi, và do đó, chi phí thay đổi của từng loại vốn theo thời gian cũng sẽ bị ảnh hưởng bởi cung và cầu của từng loại quỹ.
Sự liên quan, ý nghĩa và tầm quan trọng của chi phí vốn:
Chi phí vốn là khái niệm quan trọng nhất trong các quyết định ngân sách vốn vì nó được sử dụng làm tiêu chí quyết định. Theo kỹ thuật DCF, nếu phương pháp NPV được tuân theo như một tiêu chí quyết định, chi phí vốn được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu để đánh giá mức độ mong muốn của các dự án để tính NPV và nếu có NPV dương (+), dự án sẽ được chấp nhận, và ngược lại.
Tương tự, nếu phương pháp IRR được thông qua, IRR được tính toán được so sánh với chi phí vốn, tức là nếu dự án có tỷ lệ hoàn vốn (IRR) lớn hơn / cao hơn so với chi phí vốn, thì điều tương tự sẽ được chấp nhận và ngược lại. Đồng thời, Chỉ số lợi nhuận (Tỷ số BC) có thể được áp dụng cho mục đích trong khi xác định giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai.
Do đó, nó đóng một vai trò quan trọng trong các quyết định đầu tư và cung cấp thước đo để đo lường giá trị của các đề xuất đầu tư. Nói tóm lại, nó được gọi là tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu tối thiểu, tỷ lệ giới hạn, tỷ lệ vượt rào hoặc tỷ lệ mục tiêu, lợi nhuận tiêu chuẩn, v.v., ngụ ý tầm quan trọng quan trọng của cùng một điều. Trong bối cảnh này, các quy tắc chấp nhận từ chối mong muốn rằng nếu tỷ lệ hoàn vốn cao hơn chi phí vốn, một công ty có thể thực hiện các cơ hội đầu tư như vậy.
Ngược lại, nếu tỷ lệ hoàn vốn thấp hơn chi phí vốn, công ty được khuyên không nên thực hiện các đề xuất đầu tư như vậy. Nói cách khác, nếu một dự án được chấp nhận sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn chi phí vốn, thì điều tương tự sẽ làm tăng giá cổ phiếu cùng với sự giàu có của cổ đông và trong trường hợp ngược lại, giá cổ phiếu sẽ giảm xuống, tức là, sự giàu có của các cổ đông sẽ suy giảm. Do đó, chi phí vốn trình bày một kỹ thuật hợp lý cho mục đích đưa ra quyết định đầu tư tối ưu.
Ngoài những điều trên, điều quan trọng là từ quan điểm của cả quyết định hoạch định ngân sách vốn và cơ cấu vốn là:
(i) Quyết định ngân sách vốn:
Chúng tôi biết rằng chi phí vốn được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu và để tìm ra giá trị hiện tại, dòng tiền của các công ty được chiết khấu theo tỷ lệ, tức là cơ sở quan trọng nhất để thẩm định tài chính đối với các quyết định chi tiêu vốn mới .
(ii) Quyết định cơ cấu vốn:
Không còn nghi ngờ gì nữa, chi phí vốn là một cân nhắc quan trọng trong việc thiết kế cấu trúc vốn của công ty. Tại thời điểm tăng tài chính từ các nguồn khác nhau, công ty nên tối ưu hóa các yếu tố rủi ro và chi phí. Không cần phải đề cập rằng các nguồn vốn ít tốn kém hơn liên quan đến mức độ rủi ro lớn hơn. Do đó, một công ty phải luôn luôn nhắm đến việc giảm thiểu chi phí vốn và tối đa hóa giá trị thị trường sau khi xem xét các yếu tố rủi ro.
Hơn nữa, khung chi phí vốn có thể được áp dụng để đánh giá hiệu quả tài chính của ban lãnh đạo cao nhất. Đánh giá này phụ thuộc vào so sánh giữa lợi nhuận thực tế của các dự án được thực hiện và tổng chi phí vốn bao gồm cả chi phí huy động vốn.
