Các hình thức tái cấu trúc vốn

Bài viết này đưa ra ánh sáng về hai hình thức tái cấu trúc vốn quan trọng. Các hình thức là: 1. Mua lại có đòn bẩy 2. Tái cấu trúc có đòn bẩy.

Hình thức tái cấu trúc vốn # 1.

Mua lại có đòn bẩy (LBO) :

Mua lại có đòn bẩy (LBO) là một hình thức tái cấu trúc tài chính quan trọng, đại diện cho việc chuyển quyền sở hữu được kết hợp chặt chẽ với nợ. LBO liên quan đến việc mua lại một bộ phận của một công ty hoặc đôi khi là một đơn vị phụ khác. Đôi khi, nó đòi hỏi phải mua lại toàn bộ công ty.

Đặc điểm của LBO :

1. Đề xuất lớn của giá mua là nợ được tài trợ.

2. Nợ được bảo đảm bằng tài sản của doanh nghiệp liên quan.

3. Nợ không có ý định là vĩnh viễn. Nó được thiết kế để được trả tiền.

4. Việc bán là để quản lý bộ phận được bán.

5. Mua lại có đòn bẩy là mua bằng tiền mặt, trái ngược với mua cổ phiếu.

6. Các đơn vị kinh doanh liên quan trở thành một công ty tư nhân.

Những điều kiện tiên quyết để thành công của LBO :

1. Công ty phải có một vài năm cơ hội trong đó các khoản chi tiêu lớn có thể được hoãn lại. Thường thì đó là một công ty đã trải qua một chương trình chi tiêu vốn lớn và có nhà máy hiện đại.

2. Trong vài năm đầu tiên, dòng tiền phải được dành riêng cho dịch vụ nợ. Nếu công ty có tài sản công ty con có thể được bán mà không ảnh hưởng xấu đến hoạt động kinh doanh cốt lõi, điều này có thể hấp dẫn bởi vì việc bán tài sản đó cung cấp tiền mặt cho dịch vụ nợ trong những năm đầu.

3. Công ty phải có dòng tiền hoạt động ổn định, có thể dự đoán được.

4. Công ty nên có đủ tài sản vật chất và / hoặc tên thương hiệu mà trong những lúc cần thiết có thể dẫn đến dòng tiền.

5. Quản lý có năng lực và kinh nghiệm cao là rất quan trọng đối với sự thành công của LBO.

Minh họa :

Công ty TNHH Sản xuất Hiện đại (MML) có bốn bộ phận, viz; Hóa chất, Xi măng, Phân bón và Thực phẩm. Công ty mong muốn thoái vốn Bộ phận Thực phẩm. Các tài sản của bộ phận này có giá trị sổ sách là R. 240 lakh. Giá trị thay thế của tài sản là R. 340 lakh. Nếu bộ phận được thanh lý, tài sản sẽ chỉ tìm nạp R. 190 nghìn

MML đã quyết định bán bộ phận này nếu nó nhận được R. 220 lakh tiền mặt. Bốn giám đốc điều hành cấp cao nhất sẵn sàng mua lại bộ phận này thông qua việc mua lại có đòn bẩy. Họ có thể đến với chỉ R. 6 lakh trong vốn cá nhân trong số họ. Họ tiếp cận một nhà tư vấn tài chính để hỗ trợ tài chính cho dự án.

Nhà tư vấn tài chính chuẩn bị các dự báo cho bộ phận Thực phẩm với giả định rằng nó sẽ được điều hành độc lập bởi bốn giám đốc điều hành. Chuyên gia tư vấn chỉ ra rằng dòng tiền của bộ phận có thể hỗ trợ khoản nợ của RL. 200 lakh, nó tìm thấy một công ty tài chính sẵn sàng cho vay R. 170 lakh cho dự án.

Nó cũng đã định vị một nhà đầu tư tư nhân sẵn sàng đầu tư RL. 24 lakh trong vốn chủ sở hữu nếu dự án này. Do đó, bộ phận Thực phẩm của MML được mua lại bởi một công ty độc lập được điều hành bởi bốn giám đốc điều hành quan trọng, được tài trợ thông qua nợ theo giai điệu của R. 170 lakh và sự tham gia vốn chủ sở hữu của RL. 30 lakh.

Trong trường hợp trên, hai hình thức quỹ được sử dụng: Nợ (170 Rupi) và vốn chủ sở hữu (30 Rupi). Do đó, LBO cho phép đi riêng tư chỉ với vốn chủ sở hữu vừa phải. Các tài sản của bộ phận mua lại được sử dụng để đảm bảo một khoản nợ lớn.

Các chủ sở hữu vốn dĩ nhiên là chủ sở hữu còn lại. Nếu mọi thứ di chuyển theo kế hoạch và nợ được phục vụ theo lịch trình, sau 5 năm họ sẽ sở hữu một công ty khỏe mạnh với một khoản nợ vừa phải. Trong bất kỳ LBO nào, vài năm đầu tiên là chìa khóa. Nếu công ty có thể trả nợ thường xuyên, gánh nặng lãi suất sẽ giảm, dẫn đến thu nhập hoạt động được cải thiện.

Hai loại rủi ro liên quan đến LBO là rủi ro kinh doanh phát sinh do hoạt động không đạt yêu cầu của công ty và do đó không thể xử lý rủi ro nợ và lãi suất phát sinh do thay đổi lãi suất, trong trường hợp tăng mạnh, liên quan đến gánh nặng tài chính gia tăng .

Do đó, các chủ sở hữu vốn đang chơi một trò chơi có rủi ro cao và nguyên tắc đòn bẩy là vũ khí hai lưỡi trở nên rõ ràng. Một vấn đề tiềm năng khác với nhu cầu nợ dịch vụ là tập trung vào lợi nhuận ngắn hạn. Điều này có thể có tác dụng nói lên sự tồn tại lâu dài và thành công của tổ chức.

Mẫu tái cấu trúc vốn # 2.

Tái sử dụng đòn bẩy (LR):

Một loại tái cấu trúc tài chính khác là tái cấu trúc lại đòn bẩy (LR). LR là một quá trình huy động vốn thông qua tăng đòn bẩy và sử dụng tiền mặt được huy động để phân phối cho các chủ sở hữu vốn, thường là bằng cổ tức. Trong giao dịch này, ban quản lý và những người trong cuộc khác không tham gia vào khoản thanh toán mà thay vào đó lấy thêm cổ phiếu. Do đó, tỷ lệ sở hữu của họ đối với công ty tăng mạnh.

LR tương tự như LBO ở mức độ đòn bẩy cao được kết hợp trong công ty và các nhà quản lý được trao cổ phần lớn hơn trong doanh nghiệp thông qua các lựa chọn cổ phiếu hoặc quyền sở hữu cổ phần của giám đốc. Tuy nhiên, LR cho phép công ty duy trì công khai không giống như LBO, công ty chuyển đổi công ty giao dịch công khai thành tư nhân.

Đối với tiềm năng của LR như một phương tiện bổ sung giá trị cho công ty, LR đã được tìm thấy có ảnh hưởng mạnh mẽ đến hiệu quả quản lý do đòn bẩy cao và cổ phần vốn chủ sở hữu lớn hơn. Theo kỷ luật nợ, thay đổi tổ chức nội bộ có thể diễn ra có thể dẫn đến cải thiện hiệu suất hoạt động.