Thiết kế cấu trúc vốn tối ưu

Cấu trúc vốn tối ưu đề cập đến một tỷ lệ nợ và vốn chủ sở hữu mà tại đó chi phí thực tế cận biên của mỗi nguồn tài chính có sẵn là như nhau. Đây cũng được xem là một cấu trúc vốn tối đa hóa giá thị trường của cổ phiếu và giảm thiểu chi phí vốn chung của công ty.

Về mặt lý thuyết khái niệm cấu trúc vốn tối ưu có thể dễ dàng được giải thích, nhưng về mặt vận hành, rất khó để thiết kế cấu trúc vốn tối ưu vì một số yếu tố, cả định lượng và định tính, ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tối ưu.

Hơn nữa, sự đánh giá chủ quan của người quản lý tài chính của công ty cũng là một yếu tố ảnh hưởng trong việc thiết kế cấu trúc vốn tối ưu của một công ty. Thiết kế cấu trúc vốn còn được gọi là quy hoạch cấu trúc vốn và quyết định cơ cấu vốn.

Trong khi thiết kế cấu trúc vốn tối ưu, các yếu tố sau phải được xem xét cẩn thận:

1. Lợi nhuận:

Một cấu trúc vốn tối ưu phải cung cấp đủ lợi nhuận. Vì vậy, khía cạnh lợi nhuận sẽ được xác minh. Do đó, phân tích EBIT-EPS có thể được thực hiện sẽ giúp công ty biết được EPS theo các phương án tài chính khác nhau ở các mức EBIT khác nhau. Ngoài phân tích EBIT-EPS, công ty có thể tính tỷ lệ bảo hiểm để biết khả năng trả lãi.

2. Thanh khoản:

Cùng với lợi nhuận, cấu trúc vốn tối ưu phải cho phép một công ty thanh toán các khoản phí tài chính cố định. Do đó, khía cạnh thanh khoản của cấu trúc vốn cũng sẽ được kiểm tra. Điều này có thể được thực hiện thông qua phân tích dòng tiền. Điều này sẽ làm giảm nguy cơ mất khả năng thanh toán. Công ty sẽ biết riêng về dòng tiền hoạt động, dòng tiền không hoạt động cũng như dòng tiền tài chính. Ngoài phân tích dòng tiền, các tỷ lệ thanh khoản khác nhau có thể được kiểm tra để đánh giá vị trí thanh khoản của cấu trúc vốn.

3. Kiểm soát:

Một khía cạnh quan trọng khác trong việc thiết kế cấu trúc vốn tối ưu là đảm bảo kiểm soát. Việc cung cấp nợ không có vai trò trong việc quản lý công ty; nhưng chủ sở hữu vốn có quyền lựa chọn quản lý của công ty. Vì vậy, nợ nhiều hơn có nghĩa là số lượng kiểm soát ít hơn bởi các nhà cung cấp vốn. Do đó, ban lãnh đạo sẽ quyết định mức độ kiểm soát được giữ lại trong khi thiết kế cấu trúc vốn tối ưu.

4. Trung bình ngành:

Công ty nên được so sánh với các công ty khác trong ngành về lợi nhuận và tỷ lệ đòn bẩy. Số lượng rủi ro tài chính do các công ty khác phải chịu trong khi thiết kế cấu trúc vốn. Trung bình ngành cung cấp một điểm chuẩn trong khía cạnh này. Tuy nhiên, không nhất thiết là công ty phải tuân theo mức trung bình của ngành và giữ tỷ lệ đòn bẩy của nó ngang bằng với các công ty khác; tuy nhiên, so sánh sẽ giúp công ty hoạt động như một van kiểm tra trong việc chấp nhận rủi ro.

5. Bản chất của ngành công nghiệp:

Ban quản lý phải xem xét bản chất của ngành mà công ty thuộc về trong khi thiết kế cấu trúc vốn tối ưu. Nếu công ty thuộc về một ngành mà doanh số dao động thường xuyên thì đòn bẩy hoạt động phải bảo thủ.

Trong trường hợp các công ty thuộc một ngành sản xuất hàng hóa lâu bền, đòn bẩy tài chính nên thận trọng và công ty có thể phụ thuộc ít hơn vào nợ. Mặt khác, các công ty sản xuất các sản phẩm ít tốn kém hơn và có sự biến động ít hơn về nhu cầu có thể có một chính sách nợ mạnh mẽ.

6. Khả năng cơ động trong các quỹ:

Cần có sự linh hoạt rộng rãi trong việc tìm nguồn cung ứng để công ty có thể điều chỉnh các nguồn vốn dài hạn nếu cần thiết. Điều này sẽ giúp hãng chống lại mọi tình huống không lường trước có thể xảy ra trong môi trường kinh tế. Hơn nữa, tính linh hoạt cho phép các công ty tận dụng cơ hội tốt nhất có thể phát sinh trong tương lai. Ban quản lý phải giữ khoản dự phòng không chỉ để lấy tiền mà còn hoàn trả chúng.

7. Thời điểm gây quỹ:

Thời gian là một yếu tố quan trọng khác cần được xem xét trong khi gây quỹ. Đúng thời điểm có thể cho phép công ty có được tiền ít nhất là chi phí. Ở đây, ban quản lý cần phải cảnh giác cao độ trên thị trường chứng khoán, các bước của chính phủ đối với các chính sách tài chính và tiền tệ, tâm lý thị trường và các biến số kinh tế vĩ mô khác. Nếu phát hiện ra rằng các khoản vay đã trở nên rẻ, công ty có thể chuyển sang phát hành chứng khoán nợ. Cần lưu ý ở đây rằng công ty phải hoạt động theo khả năng nợ của mình trong khi thiết kế cấu trúc vốn.

8. Đặc điểm của hãng:

Quy mô của công ty và uy tín tín dụng là những yếu tố quan trọng cần được xem xét trong khi thiết kế cấu trúc vốn của nó. Đối với một công ty nhỏ, ban lãnh đạo không thể phụ thuộc nhiều vào khoản nợ vì khả năng tín dụng của nó bị hạn chế, họ sẽ phải phụ thuộc vào vốn chủ sở hữu.

Tuy nhiên, đối với một mối quan tâm lớn, lợi ích của việc chuyển hướng vốn có thể được tận dụng. Các công ty nhỏ có quyền truy cập hạn chế vào các nguồn vốn khác nhau. Ngay cả các nhà đầu tư không muốn đầu tư vào các công ty nhỏ. Vì vậy, quy mô và vị thế tín dụng cũng quyết định cấu trúc vốn của công ty.