Phương pháp đánh giá các quyết định chi tiêu vốn

Một trong những nhược điểm của các kỹ thuật không chiết khấu để đánh giá các tiêu chí đầu tư là sự thiếu hiểu biết về thời gian của dòng tiền vào và ra. Một nhược điểm khác của các kỹ thuật truyền thống là toàn bộ số tiền thu được không được xem xét để phân tích.

Do đó, việc kết hợp dòng tiền và dòng tiền không phù hợp sẽ cho kết quả sai lệch. Do đó chiết khấu thời gian hoàn vốn, giá trị hiện tại ròng. Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ được điều chỉnh và chỉ số Lợi nhuận đã được phát triển để khắc phục các vấn đề liên quan đến các kỹ thuật truyền thống.

1. Thời gian hoàn vốn chiết khấu:

Phương pháp này đã được phát triển để khắc phục những hạn chế của thời gian hoàn vốn không chiết khấu. Thay vì dòng tiền thông thường, dòng tiền chiết khấu được sử dụng để tính thời gian hoàn vốn. Đây là thời gian cần thiết để thu hồi chi phí đầu tư ban đầu thông qua dòng vốn chiết khấu của một dự án.

tôi. Ưu điểm:

Những lợi thế của thời gian hoàn vốn chiết khấu là:

(a) Thật dễ hiểu và tính toán.

(b) Nó tính đến giá trị thời gian của tiền.

ii. Nhược điểm:

Những nhược điểm của thời gian hoàn vốn chiết khấu là:

(a) Nó không tính đến các dòng tiền xảy ra sau thời gian hoàn vốn.

(b) Lựa chọn tỷ lệ thích hợp để chiết khấu dòng tiền là một vấn đề khác.

Ví dụ 10.1:

Từ các thông tin sau, tính thời gian hoàn vốn chiết khấu của dự án.

2. Giá trị hiện tại ròng:

Đây là một phương pháp khác để đánh giá quyết định chi tiêu vốn bằng phương pháp dòng tiền chiết khấu. Theo phương pháp này, một mức lãi suất quy định, thường là chi phí vốn, được sử dụng để chiết khấu dòng tiền. Giá trị hiện tại ròng (NPV) được tính bằng cách lấy chênh lệch giữa tổng giá trị hiện tại của dòng tiền và tổng giá trị hiện tại của dòng tiền mặt.

Về mặt biểu tượng, NPV của một dự án có thể được tính như sau:

Trong đó, C ₁, C ₂, Quảng cáo trên máy tính., C _n = Dòng tiền của các năm khác nhau

C ₀ = Dòng tiền mặt của dự án.

Các quy tắc sau nên được thông qua để chấp nhận hoặc từ chối dự án theo NPV:

Khi, NPV> zero - Chấp nhận dự án.

NPV <zero - Từ chối dự án.

NPV = zero - Không quan tâm.

tôi. Ưu điểm:

Ưu điểm của NPV là:

(a) Nó nhận ra giá trị thời gian của tiền.

(b) Nó tính đến toàn bộ chuỗi dòng tiền để phân tích.

ii. Nhược điểm:

Phương pháp NPV cũng bị một số hạn chế nhất định. Đó là;

(a) So với phương pháp truyền thống, hơi khó hiểu và tính toán.

(b) Lựa chọn tỷ lệ chiết khấu để chiết khấu dòng tiền là một vấn đề khác của NPV.

Ví dụ 10.2:

Đầu tư ban đầu cần thiết cho một dự án là 2, 00.000 có tuổi thọ 3 năm. Dòng tiền dự kiến từ dự án lần lượt là 1, 10.000, 1 Rupee, 60.000 và 30.000 Rupee cho năm thứ 1, 2 và 3. Giả sử chi phí vốn ở mức 10% tính NPV

3. Tỷ suất hoàn vốn nội bộ:

Phương pháp Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) cũng nhận ra giá trị thời gian của tiền. Không giống như phương pháp NPV, một tỷ lệ lãi suất quy định được tránh. Phương pháp này còn được gọi là Lợi tức đầu tư. Hiệu quả cận biên của vốn và năng suất biên của vốn.

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ là tỷ lệ chiết khấu tương đương với giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến từ một dự án với giá trị hiện tại của dòng tiền. Nói cách khác, tỷ suất hoàn vốn nội bộ là tỷ lệ chiết khấu đó làm cho giá trị hiện tại ròng của một dự án bằng không. Tượng trưng

Trong đó, C ₀ = Chi phí ban đầu của dự án

C ₁, C ₂, Đẹp từ C _n Dòng tiền dự kiến của dự án

r = Tỷ suất hoàn vốn nội bộ.

Các quy tắc sau nên được thông qua để chấp nhận hoặc từ chối dự án theo phương pháp IRR:

Khi IRR> Chi phí vốn - Chấp nhận dự án,

IRR <Chi phí vốn - Từ chối dự án và

IRR = Chi phí vốn - Hãy thờ ơ.

tôi. Ưu điểm:

Những lợi thế của IRR được tóm tắt dưới đây:

(a) Nó nhận ra giá trị thời gian của tiền.

(b) Nó xem xét dòng tiền và dòng tiền chảy ra trong toàn bộ vòng đời của dự án.

ii. Nhược điểm:

IRR bị các nhược điểm sau:

(a) Nó liên quan đến các tính toán dài và tẻ nhạt.

(b) Đôi khi một dự án có thể có nhiều IRR khiến người dùng bối rối.

iii. Tính toán của IRR:

Trong khi tính toán IRR, các tình huống sau có thể phát sinh:

a. Dòng tiền tương đương Dòng tiền trong tương lai:

Khi dòng tiền trong tương lai từ một dự án bằng nhau, các bước sau đây có thể được thực hiện để tính toán IRR

Bước I:

Chia dòng tiền ban đầu cho dòng tiền mặt hàng năm, tức là thời gian hoàn vốn.

Bước II:

Tìm kiếm các yếu tố giảm giá gần nhất xem xét tuổi thọ của dự án.

Bước III:

Tỷ lệ lãi tương ứng với hệ số chiết khấu mang lại cho bạn tỷ lệ hoàn vốn nội bộ.

Ví dụ 10.3:

Một dự án đòi hỏi một khoản đầu tư ban đầu là 40.000 Rupee. Dòng tiền mặt hàng năm ước tính khoảng 13.000 Rupi trong 4 năm. Tính tỷ lệ hoàn vốn nội bộ.

tôi. Chuỗi bất bình đẳng của dòng tiền trong tương lai:

Khi dòng tiền trong tương lai không đồng đều, việc xác định IRR bao gồm một số quy trình phức tạp bao gồm các bước sau:

(i) Tỷ lệ chiết khấu hướng dẫn phải được xác định là:

Tỷ lệ hướng dẫn = Dòng tiền dư trung bình trên chi phí đầu tư / Đầu tư trung bình x 100

(ii) Dòng tiền sẽ được chiết khấu bằng cách lấy tỷ lệ hướng dẫn.

(iii) Nếu giá trị hiện tại của dòng tiền cao hơn chi phí đầu tư ban đầu, tỷ lệ cao hơn có thể được áp dụng. Do đó, hai tỷ lệ chiết khấu nên được chọn là một, làm cho giá trị hiện tại cao hơn chi phí đầu tư và một tỷ lệ khác làm cho giá trị hiện tại của dòng tiền chỉ thấp hơn chi phí đầu tư ban đầu.

(iv) Sau khi lựa chọn hai mức chiết khấu như đã nêu ở trên, IRR có thể được tính bằng cách áp dụng phép nội suy đơn giản.

Ví dụ 10, 4:

Một dự án cần 11.000 rupee và dòng tiền từ dự án như sau:

tôi. Dòng tiền mặt không đồng đều chỉ giới hạn trong hai năm:

Khi tuổi thọ của dự án chỉ giới hạn trong 2 năm, IRR có thể được tính bằng cách áp dụng định nghĩa của IRR tức là cân bằng giá trị hiện tại của dòng tiền với dòng tiền ra.

Ví dụ 10.5:

Tính toán IRR của một dự án ban đầu có giá 2.000 Rupee và tạo ra dòng tiền 100 Rupee và 1.210 Rupee trong năm thứ 1 và 2 của vòng đời.

4. Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ được điều chỉnh:

Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ đã sửa đổi (MIRR) đã được phát triển để giải quyết một số vấn đề của IRR. Thứ nhất, IRR giả định rằng dòng tiền dương từ một dự án được tái đầu tư với cùng tỷ lệ hoàn vốn như của dự án. Đây là một giả định không thực tế bởi vì nó sẽ được tái đầu tư với tỷ lệ gần với chi phí vốn hơn. Thứ hai, có thể tìm thấy nhiều hơn một IRR nếu một dự án có dòng tiền dương và âm thay thế, dẫn đến nhầm lẫn.

Tuy nhiên, MIRR chỉ đưa ra một tỷ lệ. Theo MIRR, tất cả các dòng tiền được đưa đến giá trị đầu cuối bằng tỷ lệ chiết khấu cụ thể, thường là chi phí vốn. MIRR là tỷ lệ tương đương với giá trị cuối của dòng tiền với giá trị gộp của dòng tiền mặt.

Các tiêu chí tương tự như được sử dụng trong IRR cũng được sử dụng để chấp nhận và từ chối dự án trong trường hợp MIRR.

tôi. Ưu điểm:

MIRR cung cấp các lợi thế sau:

(a) Nó nhận ra giá trị thời gian của tiền.

(b) Nó xem xét dòng tiền trong toàn bộ vòng đời của dự án.

ii. Nhược điểm:

Mặc dù phương pháp này tốt hơn IRR, nhưng nó chịu một số nhược điểm nhất định, đó là:

(a) Thật khó hiểu.

(b) Nó liên quan đến các tính toán dài và tẻ nhạt.

Ví dụ 10.6:

Khoản đầu tư trị giá 68.000 Rupee mang lại dòng tiền sau thuế:

5. Chỉ số lợi nhuận:

Chỉ số lợi nhuận hoặc tỷ lệ chi phí lợi ích là tỷ lệ giá trị hiện tại của dòng vốn và dòng chảy trong tương lai của dự án. Nó là một thước đo tương đối của một quyết định đầu tư.

Nó có thể được tính bằng cách sử dụng công thức sau:

PI = Giá trị hiện tại của dòng tiền / Giá trị hiện tại của dòng tiền

Cần tuân theo các quy tắc sau đây để chấp nhận hoặc từ chối dự án theo PI:

Khi, PI> I, chấp nhận dự án và

Khi, PI <1, từ chối dự án.

tôi. Ưu điểm:

Sau đây là những ưu điểm của PI:

(a) Rất đơn giản để tính toán so với IRR.

(b) Nó nhận ra giá trị thời gian của tiền.

(d) Tốt hơn NPV khi lựa chọn một dự án nếu các dự án liên quan đến các khoản đầu tư vốn khác nhau.

ii. Nhược điểm:

Chỉ số lợi nhuận bị các nhược điểm sau:

(a) Nó là phức tạp để tính toán.

(b) Lựa chọn tỷ lệ chiết khấu dòng tiền là một vấn đề khác.

Ví dụ 10.7:

Một dự án đòi hỏi một khoản đầu tư ban đầu là 5, 00.000 rupee. Tuổi thọ ước tính của dự án là 5 năm và dự kiến sẽ tạo ra 1, 00.000, 1 Rupi, 50.000, 1 Rupi, 80.000, 2 Rupi, 50.000 và 75.000 Rupee tương ứng từ năm thứ nhất đến năm thứ 5. Giả sử chi phí vốn ở mức 12%, xác định Chỉ số lợi nhuận.